文档介绍：该【计算机行业挖掘结构性机会 】是由【雨林书屋】上传分享，文档一共【3】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【计算机行业挖掘结构性机会 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。计算机行业:发掘结构性机遇我们认为在宏观经济连续不景气的背景下,计算机板块下半年整体业绩与上半年对比难有大的反弹。所以,我们判断将来1-2个季度计算机板块缺少趋向性行情,更多的是需要去掌握波段机遇和个股的出色。2、前三季度行业回顾年初以来,计算机板块在除了2月与8月以外的多数时间内表现不好,截止当前,%,跑输沪深300、中小板、、。我们认为不甚理想的市场表现一方面是由于上市企业业绩整体状况较为一般,%,各项运营指标也连续降落,不及市场一致预期;另一方面则是原有估值水平存在一定泡沫,而渐行渐近的股东减持风险更是进一步增添了下行压力。固然板块整体表现较为一般,但行业今年也不乏易华录(+97%)、聚龙股份(+78%)、网宿科技(+45%)、美亚柏科(43%)这样的牛股。我们认为清楚的成长逻辑和相对较好的业绩表现是这些股票的共同特点,我们认为接下来几个季度的牛股仍将沿着这样的思路去寻找,而那些仅有故事而无业绩甚至技术实力强盛但钱币化能力较弱的企业,很难带来可观的投资收益。3、关注将来1-2季度的大小非解禁风险限售股解禁一般会对股价产生较为负面的影响,一方面限售股东的减持常常会改变股票的供需均衡,另一方面股票解禁也会给流通股东带来潜伏的心理压力。而依据我们统计,今年创业板解禁压力开始加大,而明年中小板和创业板都将迎来解禁的巅峰,由于计算机板块企业中近80%属于中小板和创业板企业,所以大小非解禁对行业的运转将产生明显的影响。我们注意到创业板和中小板明年解禁的总市值将分别达到2000亿元和5000亿元左右,规模巨大,而在当前经济形势不容乐观、资本面紧张的状况下,我们认为小非的减持动力将较为充分,控股股东的减持意愿也不容忽视。特别是创业板,由于当前相关再融资方案还没有推出,控股股东进行减持套现的意愿会更加明显。固然在9月底一批马上迎来大非解禁的创业板企业公布通知,承诺在2012年12月31号从前不进行减持,但我们认为这更多的是来自看守层面的压力而并不是控股股东自刊行为,不过将减持压力向后推移,到明年年初时解禁的压力和对市场的冲击可能更大。所以我们建议尽量闪避解禁股数占当前流通股数比率较高、过去数年业绩表现较为一般的企业。4、、政府与垄断行业信息化等牢固增添行业我们在总结行业中报时,发现行业内冷暖不均明显,主营业务为电子政务以及电力、铁路、医疗、石油等垄断行业信息化的企业广泛实现了较为庄重的增添,相关25家上市企业(由于航信体量太大、久其软件经营异常,将之去除)%,%,%;而其余企业在去除体量较大、经营异常企业后,%%。其余,政府与垄断行业相关企业,净收益负增添的比例仅为22%,%。我们认为,行业内部之所以出现这样的结构性分化,主若是由于相较于一般行业,政府与垄断行业在信息化需求与支出刚性等方面都更有优势。身处竞争行业的多数企业,信息化建设常常仅是出于自己发展需要,所以常会依据外面要素的变化而进行相应调整,在今年这样的宏观经济形势下,不免会对部分开销进行压缩;而政府与垄断行业的信息化建设,既是为了满足自己业务需求,也是为了满足必定的政治需要,所以需求更加迫切,其余,由于信息化投入在整体投资中占比较小以及中国特点的估量-执行制度,使得相关行业的需求更加刚性。我们认为应该亲近关注国家规划的十二五电子政务重要信息化工程,以及在垄断型央企信息化建设中介入到核心应用系统的厂商,发掘电子政务、医疗信息化、电力信息化等行业的优良标的。、关注新行业、新应用新看法、新行业、新应用常常在计算机板块频频出现,此中一些不过稍纵即逝、一番炒作以后便成为稍纵即逝,但也不乏一些企业抓住了技术与应用发展的趋向,实现了实实在在的成长。我们认为电子取证领域的美亚柏科和人事信息化行业的飞利信都具备这样的潜力。电子取证:跟着刑法、民法修正案的订正完成,电子数据作为独立凭据获取了明确,有望带来电子凭据应用宽度和深度大大扩展,不但政府部门将加大相关产品的采买力度,而更重要的是电子凭据的民用市场也将启动,这将给行业空间带来数目级上的增添。面对着这样的行业拐点,企业正进行踊跃转型,在商业模式大将逐渐由单纯的面向政府销售向B2B和B2C转变,业务模式上逐渐由产品型企业向服务型甚至平台型企业转型。企业推出的取证、找寻、公证三朵云,我们认为取证云从业务范围上来看依旧属于B2G范围,是原有产品向服务化的自然延伸,收入远景较为确立;而找寻云走向了B2B市场,以满足企业需求为主,我们认为该业务的要点是要找到适合的推行策略;而公证云则是面向全体社会公众,将企业业务进一步扩展到了B2C市场。人事信息化:在此前的电子政务系统建设中,由于一些特别原由,人事信息化没有被放在重要位臵,在金保1期工程中,不过启动了社保领域的信息化,而人力资源的信息化还没有波及。但是,鉴于人事信息化在国家宏观管理与规划中的重要地位,金保工程2期把人事信息化列为工作要点,将投入数十亿资本进行建设。由于此前投入规模较少,所以在此领域具备产品与实行经验的厂商较少,而飞利信在与广州在人事信息化领域进行了长达7年的密切合作,在相关领域处于绝对当先地位,我们认为由于人事信息化在业务方面的复杂性,其余厂商难以在段时间内累积其足够的经验,所以我们认为飞利信将在相关领域据有30-40%的市场份额是合理估计,从而给企业的业务供给了极高的弹性与空间。1、4季度行业核心看法我们认为在宏观经济连续不景气的背景下,计算机板块下半年整体业绩与上半年对比难有大的反弹,行业内部仍将表现明显的结构性分化格局。另一方面,固然板块估值水平处于最近几年来的较低水平,但马上来临的大小非解禁巅峰将给市场带来一放心理压力,所以压制估值的上行。我们判断将来1-2个季度计算机板块缺少趋向性行情,更多的是需要去掌握波段机遇和个股的出色。我们认为业绩仍将是决定股价表现的最重要要素,建议掌握双方面机遇,一是优选政府与垄断行业信息化中支出比较刚性、将来几年将保持高增添的行业与个股,如远光软件和用友软件等;二是关注新行业以及新应用带来的投资机遇,如从事电子凭据应用的美亚柏科以及人事管理信息化的飞利信。飞利信:企业是国内高端会议系统率域的领导者,在人大、政协等垂直领域拥有很强的市场有时。跟着政府换届的进行,国家机关智能会议系统将迎来建设的小巅峰,其余,由于自有产品比率的提高,业务毛利率将有效提高。估计企业主业将来两年能够保持35%左右的收入增速与40%左右的收益增速。其余,企业还将在金保2期工程中担当人事信息化的建设任务,为企业将来发展供给了巨大的想象空间。估计企业2012-、,。美亚柏科:借助取证、找寻、公证”三朵云”,企业业务领域将由原来的B2G向B2B甚至B2C扩展,战略将从产品型企业向服务型甚平台型企业转型。产品方面,企业取证设备销售一方面得益于渠道下沉,另一方面得益于工商、税务等其他行业的拓展,将来三年增速将达到40%左右;服务方面,企业不停进行新的试试,”三朵云”为企业向民用市场的拓展供给了有效武器。估计2012-,,6-。远光软件:我们看好企业的长远成长,连续予以介绍。电力行业信息化在十二五时期进入新的阶段,五大发电企业一致、集中的信息化建设将带动发电侧市场的兴起,成为企业未来三年重要的成长动力;电网侧总需求依旧会连续增添,企业在国网与南网的份额也会逐渐提高;其余,农网改造、主辅分别也会为企业贡献新的需求。同时,企业也努力争取在跨行业方面获得打破,获取更大的发展空间。估计2012-、,。用友软件:我们经过多方认识考据,当前国内中高端ERP市场受经济影响较小,依旧保持较快增速,企业今年收入增添30%左右应不是难事,而另一方面,高端业务占比的提升和成本花费增速的降落将带来盈余能力的连续提高。我们估计企业2012-、,。分