文档介绍：该【家用电器23W12周度研究：奥马电器22年业绩扭亏，拟回购子公司49%股权 】是由【1781111****】上传分享，文档一共【14】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【家用电器23W12周度研究：奥马电器22年业绩扭亏，拟回购子公司49%股权 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。:..|行业研究周报家用电器证券研究报告年月日投资评级奥马电器年业绩扭亏,拟回购子公司%股权——W周度研究行业评级强于大市(维持评级)周度研究聚焦:奥马电器年业绩扭亏,拟回购子公司%股权上次评级强于大市奥马电器董事会会议审议通过议案,同意公司回购子公司奥马冰箱%作者股权。若回购事宜完成,公司将持有奥马冰箱%股权。孙谦分析师奥马冰箱为奥马电器于年设立的全资子公司,年为解决流动SAC执业证书编号:S*****************性压力将%股权转让中山专项基金与奥马冰箱核心管理团队位自然赵嘉宁联系人人,。奥马冰箱聚焦冰箱和冷柜、风冷技术、智能制造,********************现设大制造基地、条高效产线、综合年产能可达万台,经营规模保持稳增。行业走势图据公司年年报,奥马电器实现营收亿元,同比-%;,同比+%,创TCL家电控股以来最好业绩。年公司控股子公司奥马冰箱实现营收亿元,同比-%;净利润亿元,同比%+%;。若本次股权回购事宜完成,年奥%-%,可比口径同比+%。年公-%司将继续在冰箱主业上聚焦资源,提升核心竞争力,持续在出口、内-%-%销、产品及运营等方面全面发力,力争更好业绩。叠加万台高端冰-%箱智能制造项目正按计划建设,预计将在、年分阶段建成投产,---有望进一步提升产能与生产制造优势。资料来源:贝格数据此外,年月TCL家电集团通过收购成为奥马电器控股股东,同年奥相关报告马电器完成金融科技板块全部资产处置,年月TCL家电主动承担该《家用电器-行业研究周报:M-M业务亿元历史隐性债务的兜底偿付责任,奥马电器实现轻装上阵再出空调数据点评——W周度研究》--发。基于TCL系内部显然存在与奥马电器相似的冰箱等业务,TCL在资《家用电器-行业研究周报:石头发布产注入时承诺在成为上市公司控股股东之日起年内,按照上市公司及分子筛洗烘一体机,创新跨界进入新其全体股东利益最大化的原则,采取法律法规允许的方式,妥善解决潜赛道——W周度研究》--在同业竞争问题。《家用电器-行业研究周报:一图解读我们预计,伴随与控股股东同业竞争问题的逐步落地,公司或将继续聚立达信招股说明书——W周度研焦冰箱主业,依托控股股东的渠道和客户资源共享,以及对控股子公司究》--掌控力的加强,抓住内外需同步修复的有利时机有望持续推升业绩。投资建议:从上周来看,一方面市场对于GDP目标设定所带来的预期调整已基本结束,同时白电终端、渠道端反馈较为积极,后周期板块均收涨。另一方面,上周百度发布文心一言,微软发布Copilot带动AIGC概念火热,部分家电相关标的,如海信视像(宣布成为“文心一言”首批先行体验官),萤石网络等涨幅明显。展望后市,我们)对后周期保持乐观。,顺周期中降准彰显出对于尽快恢复经济,提振居民信心的信号,有利于后周期及消费复苏链条。)从未来看,家电处于AIGC领域的应用端之一,AI的发展在未来有望实质性推动智能家居领域的发展。标的方面:)复苏链条,推荐格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家、老板电器、华帝股份、小熊电器、飞科电器、公牛集团等;)智能家居链条,推荐科沃斯、石头科技、海信视像,建议关注萤石网络等。风险提示:三方数据偏差风险,疫情扩大,房地产、汇率、原材料价格波动风险等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报本周研究聚焦:奥马电器年业绩扭亏,拟回购子公司%股权奥马电器董事会会议审议通过议案,同意公司回购子公司奥马冰箱%股权。若回购事宜完成,公司将持有奥马冰箱%股权。奥马冰箱为奥马电器于年设立的全资子公司,年为解决流动性压力将%股权转让中山专项基金与奥马冰箱核心管理团队位自然人,。当前奥马冰箱聚焦冰箱和冷柜、风冷技术、智能制造,现设大制造基地、条高效产线、综合年产能可达万台,经营规模保持稳步增长。图:-年奥马电器股权结构穿透图请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报资料来源:Wind,奥马电器公告,同花顺iFinD等,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报据公司年年报,奥马电器实现营收亿元,同比-%;,同比+%,创TCL家电控股以来最好业绩。公司业绩增长主要受益于:)剥离互金业务后调整结构,聚焦冰箱主业,逐步化解经营风险及债务危机。年奥马电器全球销量达万台,年公司产销规模全球排名第七,已实现连续年冰箱出口销量排名第一。)公司国内业务开拓取得突破性进展,优化产品结构、提质增效等举措收获成效。目前奥马电器高端产品收入占比超%,产品结构优化带动公司年毛利率同比+.pcts。)外销方面,尽管近期外需疲软对中国家电出口拖累持续,公司积极采取应对措施,一方面支持协助外销客户开展各项活动促进终端销售;另一方面大力拓展欧洲以外市场,在亚太区域收入逆势增长近%。图:-年奥马电器营业总收入及增速(亿元)图:-年奥马电器归母净利润及增速(亿元)%%%%%%-%--%-%--%---%营业总收入同比(%)归属母公司股东的净利润同比(%)资料来源:Wind,天风证券研究所资料来源:Wind,天风证券研究所图:-年奥马电器毛利率、归母净利率、扣非归母净利率情况.%.%.%.%.%-.%-.%-.%毛利率净利率扣非净利率资料来源:Wind,天风证券研究所年公司控股子公司奥马冰箱实现营收亿元,同比-%;净利润亿元,同比+%;。若本次股权回购事宜完成,,可比口径同比+%。年,公司将继续在冰箱主业上聚焦资源,提升核心竞争力,持续在出口、内销、产品及运营等方面全面发力,力争更好的业绩:)出口方面,公司将紧抓大客户库存恢复正常、海运费回落至疫情前状态、出入境恢复正常等有利时机,加强与客户协同,推动客户拜访、访厂、验厂等工作全面恢复,控股股东TCL的加持有望弥补公司在海外部分请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报地区的渠道不足。)内销方面,公司将开展多维度市场环境及产品方向调研,针对性加强重点客户沟通工作,指导研发方向,为重点大客户提供多元产品组合,制定个性化解决方案,增强客户粘性。)产品方面,公司将持续鼓励技术创新和新材料应用,关注环境健康与市场发展走向,积极拓宽产品品类,推动能效升级计划落地实施;同时,公司将持续挖掘新品推广痛点,深化产品实用性与可适性调研,为客户提供多元产品选订菜单,推动大容积风冷产品占比提升。叠加万台高端冰箱智能制造项目正按计划建设,预计将在、年分阶段建成投产,有望进一步提升产能与生产制造优势。)运营方面,公司将深入分析经营管理指标,保持费用管控成效,加强定产协调,助推生产效率恢复与提升,公司将重点关注营运效率的提升,提高库存与应收账款周转率,为年规模提升夯实基础。图:若本次股权回购事宜完成,-年奥马电器还原后归母净利润及增速(亿元)%%%--%--%--%-还原奥马冰箱后归母净利润同比(%)资料来源:Wind,奥马电器公告,天风证券研究所此外,年月TCL家电集团通过收购成为奥马电器控股股东,同年奥马电器完成金融科技板块全部资产处置,年月TCL家电主动承担该业务亿元历史隐性债务的兜底偿付责任,奥马电器实现轻装上阵再出发。当前TCL系上市公司主要有两家:)TCL电子,港股上市,主要从事制造和销售电视机业务,截至年月日TCL实业控股持有TCL电子.%股权;)TCL科技,A股上市,聚焦以半导体显示、新能源光伏及半导体材料为核心的泛半导体产业布局。暂未独立上市的TCL家电集团主要从事空调、小家电等家用电器的生产及销售业务,主要产品包括家用空调、商用空调、移动空调、除湿机、健康电器等。基于TCL系内部显然存在与奥马电器相似的冰箱等业务,TCL在资产注入时承诺在成为上市公司控股股东之日起年内,按照上市公司及其全体股东利益最大化的原则,采取法律法规允许的方式,妥善解决潜在同业竞争问题。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报图:-年TCL旗下空冰洗业务销量、收入体量(万台;亿元)TCL空调销量TCL空调收入TCL冰箱销量TCL冰箱收入TCL洗衣机销量TCL洗衣机收入资料来源:TCL官网,天风证券研究所注:年数据为根据年数据倒算得出。我们预计,伴随与控股股东同业竞争问题的逐步落地,公司或将继续聚焦冰箱主业,依托控股股东的渠道和客户资源共享,以及对控股子公司掌控力的加强,抓住内外需同步修复的有利时机有望持续推升业绩。.本周家电板块走势本周(年月日至年月日)沪深指数-.%,创业板指数-.%,中小板指数-.%,家电板块+.%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+.%、+.%、-.%。个股中,本周涨幅前五名是华帝股份、海信视像、视源股份、创维数字、海信家电;本周跌幅前五名是盾安环境、爱仕达、得邦照明、东方电热、汉宇集团。图:本周家电板块走势-.%小家电.%黑电.%白电家电.%创业板指数-.%中小板指数-.%沪深指数-.%-.%-.%-.%.%.%.%.%.%.%资料来源:Wind,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报表家电板块周涨跌幅、.%.%.SZ盾安环境-.%.%.SH海信视像.%.%.SZ爱仕达-.%.%.SZ视源股份.%.%.SH得邦照明-.%.%.SZ创维数字.%.%.SZ东方电热-.%.%.SZ海信家电.%.%.SZ汉宇集团-.%.%资料来源:Wind,:格力电器北上净买入净买入(亿元,左轴)收盘价(前复权,右轴)-----------------------------------------------资料来源:Wind,天风证券研究所图:美的集团北上净买入净买入(亿元,左轴)收盘价(前复权,右轴)-----------------------------------------------------------------资料来源:Wind,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报图:海尔智家北上净买入净买入(亿元,左轴)收盘价(前复权,右轴)-----------------------------------------------------------------资料来源:Wind,,SHFE铜、铝现货结算价分别为和元/吨;SHFE铜相较于上周-.%,铝相较于上周-.%。今年以来铜价+.%,铝价-.%。年月日,中国塑料城价格指数为.,相较于上周-.%,今年以来-.%。年月日,钢材综合价格指数为.,相较于上周价格+.%,今年以来+.%。图:铜、铝价格走势(元/吨)SHFE铜(左)SHFE铝(右),,,,////////////////////////////////////////////////资料来源:Wind,天风证券研究所图:中国塑料城价格指数(年月日=)图:钢材综合价格指数(年月=),,,资料来源:Wind,天风证券研究所资料来源:Wind,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报行业数据出货端:受春节错期影响月大家电整体略承压空调:M内/外销量分别同比-.%/-.%,增速环比-./-.pcts;冰箱:M内/外销量分别同比-.%/-.%,增速环比-./-.pcts;洗衣机:M内/外销量分别同比-.%/-.%,增速环比-./+.pcts;油烟机:M内/外销量分别同比-.%/-.%,增速环比+./-.pcts。图:出货端空调内销月零售量、同比增速图:出货端空调外销月零售量、同比增速%%%%%%-%%-%%-%-%-%//////////////////////////////////////////////////////单月内销量(万台)同比增长单月外销量(万台)同比增长资料来源:产业在线,天风证券研究所资料来源:产业在线,天风证券研究所注:年同比增速调整为较年同期增速,下同。图:出货端空调内销分品牌市占率、CR图:出货端空调外销分品牌市占率、CR%%%%%%%%%%%%////////////////////////////////////////////////////////////////////////格力美的海尔其他CR格力美的海尔奥克斯其他CR资料来源:产业在线,天风证券研究所资料来源:产业在线,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报图:出货端冰箱内销月零售量、同比增速图:出货端冰箱外销月零售量、同比增速%%%%%-%%-%-%//////////////////////////////////////////////////////单月内销量(万台)同比增长单月外销量(万台)同比增长资料来源:产业在线,天风证券研究所资料来源:产业在线,天风证券研究所图:出货端冰箱内销分品牌市占率、CR图:出货端冰箱外销分品牌市占率、CR%%%%%%%%%%%%////////////////////////////////////////////////////////////////////////海尔美的海信家电海尔美的海信家电美菱其他CR美菱其他CR资料来源:产业在线,天风证券研究所资料来源:产业在线,天风证券研究所图:出货端洗衣机内销月零售量、同比增速图:出货端洗衣机外销月零售量、同比增速%%%%%%-%-%-%-%-%-%////////////////////////////////////////////////////////////////////////单月内销量(万台)同比增长单月外销量(万台)同比增长资料来源:产业在线,天风证券研究所资料来源:产业在线,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报图:出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR图:出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR%%%%%%%%%%%%////////////////////////////////////////////////////////////////////////海尔美的系合肥三洋美的系合肥三洋***西门子其他CR***西门子其他CR资料来源:产业在线,天风证券研究所资料来源:产业在线,天风证券研究所图:出货端油烟机内销月零售量、同比增速图:出货端油烟机内销分品牌市占率、CR%%%%%-%%-%%-%%//////////////////////////////////////////////////////单月内销量(万台)同比增长老板方太美的华帝海尔万和其他CR资料来源:产业在线,天风证券研究所资料来源:产业在线,天风证券研究所零售端:奥维数据跟踪线上:W主要小家电品类增速承压,其中养生壶同比+%增势较好,大家电中洗碗机、彩电、油烟机品类实现双位数增长,分别同比+%、+%、+%。W-W,空调、冰箱、冷柜、电热水器、洗碗机、净水器、养生壶和电蒸锅实现同比正增长。线下:W部分环境电器品类实现正增长,扫地机同比+%;主要大家电品类增速承压,部分厨电品类实现正增长,集成灶增速+%实现领跑。W-W,空调和扫地机实现正增长,同比+%/+%。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报图:奥维云网数据跟踪资料来源:奥维云网,:,同比下降.%;,年亏损-.亿元,同比扭亏为盈;,年亏损-.亿元,同比扭亏为盈。,同比下降.%,,同比增长.%。,同比增长.%。?年月日得邦照明:,同比下降.%;,同比增长.%。,同比增长.%。,同比下降.%,,同比增长.%。,同比增长.%。(含税),,对应现金分红率为.%。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报年月日奥马电器:关于公司行使回购控股子公司少数股东股权的风险提示公告奥马电器于年月日召开第五届董事会第二十次会议审议通过了《关于公司行使回购控股子公司少数股东股权暨发出回购股权告知函的议案》,同意公司行使回购子公司广东奥马冰箱有限公司的%股权并授权公司管理层向奥马冰箱少数股东发出拟回购目标股权的告知函。.投资建议与个股推荐从上周来看,一方面市场对于GDP目标设定所带来的预期调整已基本结束,同时白电终端/渠道端反馈较为积极,后周期板块均收涨。另一方面,上周百度发布文心一言,微软发布Copilot带动AIGC概念火热,部分家电相关标的,如海信视像(宣布成为“文心一言”首批先行体验官),萤石网络等涨幅明显。展望:)对后周期保持乐观。,顺周期中降准彰显出对于尽快恢复经济,提振居民信心的信号,有利于后周期及消费复苏链条。)从未来看,家电处于AIGC领域的应用端之一,AI的发展在未来有望实质性推动智能家居领域的发展。标的方面:)复苏链条,推荐格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家、老板电器、华帝股份、小熊电器、飞科电器、公牛集团等;)智能家居链条,推荐科沃斯、石头科技、海信视像,建议关注萤石网络等。风险提示三方数据偏差风险,疫情扩大,房地产、汇率、原材料价格波动风险等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明:..|行业研究周报分析师声明本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“天风证券”)。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及