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价格项目投资成本-------T-----T期权期限距丧失投资机会时间-------?r-----rf无风险利率无风险利率-------?标的资产收益的波动率--------------k项目价值的波动率OD-----D股票红利标的资产价值漏损-------?②区别:。。。。。。。实物期权与金融期权的不同之处,汇总如下表所示:项目实物期权金融期权标的资产土地、设备等实物资产股票、债券等金融资产期权的交易市场不存在存在标的资产当前价格不能从市场上直接得到市场价格期权执行价格不确定合约规定期权的执行时间不确定容易确定不确定的来源多重的不确定有限的不确定波动率较难估计可根据市场价格波动估计:..(3)现金流量折现法与实物期权法有何区别?提示:①现金流量折现法是从静止的角度来考虑问题,只对是否立即采纳投资作出决策。而实物期权法则着眼于描述实际投资中的真实情况,是以动态的角度来考虑问题。管理者不但需要对是否进行投资作出决策,而且需要在项目投资后进行管理,根据变化的具体情况趋利避害,再行决策。②现金流量折现法假设投资是可逆的,如果市场条件没有预期的好,可以很容易地收回初始投资,因此计算净现值时无需考虑撤资时的损失。而现实中大多数投资不符合这种假设,即具有不可逆性,一旦投入就不容易撤出。实物期权法假设大多数投资是不可逆转的,一旦投资,至少有部分投资转化为沉没成本。③现金流量折现法认为投资是不可延缓的,现在如果不投资,将来就没有机会了。实物期权法则认为,在大多数情况下,虽然投资是不可逆的,但是可以推迟,即投资具有可推迟性。④现金流量折现法认为,不确定性越高,其折现率也就越高,从而降低了投资项目的价值。而实物期权法却认为,不确定性是实物期权价值之所在。不确定性越高,实物期权价值也就越高。:①3000股Lock公司股票的卖方期权,执行价格为每股545便士。该公司股票的当前市场价格为510便士。②10000股Sam公司的买方期权,执行价格为每股378便士。该公司股票的当前市场价格为330便士。③按1欧元=美元的交割汇率将50万欧元兑换成美元的买方期权,当前的市场汇率是1欧元二美元。④按1英磅=美元的交割汇率将25万英磅兑换成美元的卖方期权,当前的市场汇率是1英磅二美元。⑤按5%的交割利率(LIBOR)借入一定数目的六个月名义贷款的买方期权,当前,六个月的LIBOR是%。请问:在上述情况下,您是否应当行使自己的期权。答:①应当行使期权;②不应当行使期权;③不应当行使期权;④不应当行使期权;⑤应当行使期权。(2)一个投资者持有ABC公司2000股股票的期权,执行价格是460美分。期权价值是每股25美分。如果到期日的股价如下:①445美分;②476美分;③500美分。请分别计算每种情况下期权买方和期权卖方的损益。答:①到期日的股价445美分小于执行价格460美分,期权不会被行使。期权卖方的收益是每股25美分(共500美元),期权买方的损失也是这个金额。②到期日的股价476美分大于执行价格460美分,期权会被行使。期权卖方的收益是每股9美分(25+460-476),共180美元;期权买方的损失是每股9美分(476-460-25),共180美元。③到期日的股价500美分大于执行价格460美分,期权会被行使。期权卖方的损失是每股15美分(25+460-500),共300美元;期权买方的收益是每股15美分(500-460-25),共300美元。从中可以得出下列结论:期权持有人所产生的最大净损失就是期权的价值。当期权不被行使时就会产生这个损失。同样,期权卖方所能得到的最大净利润就是期权的价值。只有期权不被行使时才能实现这个最大利润。可以根据风险产生的主客观原因来采取相应的措施,但是许多原因是无法把握的,或者说许多风险的来:..来说企业价值评估风险可从管理和信息两个方面来控制。从管理方面来控制主要涉及三个方面,即从企业领导层面来控制;从评估机构层面来控制,从评估师自身来控制。信息方面主要涉及信息收集中的风险控制,信息分析中的风险防范和信息处理过程中的风险防范——建立风险管理系统三方面。