文档介绍：第九章物价变动时的投资分析
一、物价变动的两种指标
价格变动(物价变动)
个别价格的变动
一般物价水平的变动
个别价格的变动:材料、消耗品、产品、各种经费等资源或者是服务的价格(单价)变动
一般物价水平的变动:各种资源价格变动的加权平均值
货币贬值指的是由于一般物价水平的上升导致用相同金额的货币所买到的物资或服务量减少
二、考虑物价变动时的资金时间价值的计算
例:某物资管理部门打算实行仓库物流的自动化,以节约人工费。如果购置自动化设备A,则第一年就可以节约人工费9万元,估计人工费今后将以百分之几的速度增加。假设其他各种经费和收益不变,资本的利率(名义利率,以下无特别说明时都是指名义利率)为10%,设备的寿命期为7年,应如何评价该设备投资的经济性问题?
当不考虑人工费的上升因素时,人工费的节约额的现值为:
90000*(P/A,10%,7)=438200元
当设备投资<438200元,该投资有利
如人工费以7%比例上升,则每年人工费的节约额为:
第1年末为: 9(1+)
第2年末为: 9(1+)2
……
第7年末为: 9(1+)7
人工费节约额现值P为:
P=9*[
1+
1+
+
(1+)2
(1+)2
+
(1+)7
(1+)7
+•••
]
因为
1+
1+
=
1
1+
P=9*[
1
1+
+
1
(1+)2
+
1
(1+)7
+•••
]
P=9*(P/A,%,7)=
当设备投资<,该投资合适
1+
1+
-1=
考虑了人工费用上升之后按名义价值的资本利率所求得的实质利率
令名义利率为i,产生收益的某生产要素(如材料、劳务、半成品)f的价格上升率用hf表示,则实质利率kf为:
1+ hf
1+ i
-1
kf =
三、多投资方案的优劣比较
例:前例物资管理部门仓库物流的自动化的方案有A、B两个。
A方案初期投资额为40万元,每年人工费的节约额按现在的工资水平为9万元;
B方案是自动化更高的方案,初期投资额为80万元,每年节约的人工费为15万元,
两方案寿命期皆为7年,资本的名义利率是10%,人工费的上升率估计为7%左右,但是由于物价的上涨,也有可能以10%到15%左右的比率上升(见下图)。
0 1 2 3 4 5 6 7
40万元
9*(1+h)j
0 1 2 3 4 5 6 7
80万元
15*(1+h)j
所以,A比B有利
PA=9*(P/A,%,7)-40=-40=
PB=15*(P/A,%,7)-80=-80=
四、物价变动时投资方案的收益率
先求按实质价值计算的内部收益率(实质内部收益率 r )
即根据价格上升率将名义内部收益率调整之后的值
1+h
1+r
1+r=
1+h
1+r
r=
-1
r= (1+r)* (1+h)-1
五、含有不同价格上升要素时投资方案的比较
步骤:
(1)在材料费、人工费、经费、产品的销售价格等各要素的价格上升率有很大的差异时,应分别将各要素按个别价格调整成实质价格(个别实质价格);
(2)将名义的资本利率I按各要素的个别价格分别调整为实质利率kf (个别实质利率);
(3)对价格上升率不同的各要素分别按个别的实质利率kf将按实质价值的现金流量折算成现值;
(4)求出各要素的现值总和(当有收益的要素与费用要素时,求出其差值),减去初期的投资额即得净现值。