文档介绍：香港窝轮基础知识
第一页，共四十三页。
2
窝轮的特点
认识香港衍生权证(窝轮)
目录
影响窝轮价格的因素
买卖窝轮的注意事项及风险
如何挑选窝轮
窝轮的投资策略
窝轮结算
窝轮的种类
第二这个权利是不是要去买来的？ 虽然港股的涡轮不能兑换成股票，但我们假设能兑换。这样才能解释明白： ，到期时，我用这个权利，。那么我持有腾讯控股的成本是多少呢？+*100=。（别忘记上面说的，100份的涡轮只能换一股腾讯控股） ，这个成本比当天收盘的股价（）高出的部分，就是溢价。溢价了多少？% 溢价率越高，代表你买的认购涡轮离现实股价约大，暗示你买贵了！反之，溢价率越小，代表你买的认购涡轮离现实股价差距小，是比较便宜的资产，越有可能获利。
溢价
贵
划算
第十二页，共四十三页。
6，打和点
刚才说了，假如这只涡轮能兑换到实际的股票，那么我行权时买入腾讯控股，成本是涡轮成本+行权价格=。 ，你才“刚刚”打和，即不赚不亏。，到了175，你就赚钱了。所以打和点，就是你的盈亏平衡点。
7，街货占比
我们刚才说了，涡轮是由谁发行的？投资银行。是投资银行设计了这个品种卖给投资人。那么散户持有的这部分涡轮，就叫做街货！ 街货/发行量=街货占比。当街货占比到70%的时候，说明市场对这只涡轮的需求很高。发行商可以选择增发以满足市场的需要。这个数值越高，市场的参与程度约高，反之，则市场的参与程度低。 市场参与程度的高低对投资人来说很重要。成交量小的涡轮价差大，经常没有人接盘，导致很多投资人出现想买买不到，想卖卖不出的囧境，最后只能以非常大的差价廉价卖出，或高价买入。
第十三页，共四十三页。
8，引申波幅
影响认股权证价格的因素，除了正股的价格外，最重要的是引申波幅。引申波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，对认股权证的影响是正向的，当引申波幅上升时，窝轮价格会上升，反之下跌。
举例一只股票A现价100元，市场预期大部分时间在99-101元变动，另一只股票B现价100元，在90元-110元变动，问半年后两只股票上升到200元的概率是多少？很明显B的机会较高，所以B的认股权证的价格较高。
9，价内价外平价权证。
根据权证的行权价和正股市场价格的关系，可以将权证分为价内权证、价外权证和平价权证三类。
对认购证而言：如果正股的市场价格高于权证的行权价格，则为价内权证；
如果正股的市场价格低于权证的行权价格，则为价外权证。
对认沽证则相反：如果正股的市场价格高于权证的行权价，则为价外权证；
如果正股的市价低于权证的行权价，则为价内权证。
不论是认购证还是认沽证，如果正股市价刚好等于权证行权价，则为平价权证。
第十四页，共四十三页。
价内价外平价权证示意图
股价$5
行使价$7
价外
行使价$3
价内
认购证
认沽证
股价$5
行使价$7
价内
行使价$3
价外
第十五页，共四十三页。
购，就是买。沽，就是卖。认购涡轮，字面意思即在规定的时间你可以以规定的价格买入某只股票。认沽涡轮，字面意思即在规定的时间你可以以规定的价格卖出某只股票。
认购窝轮和认沽窝轮
第十六页，共四十三页。
窝轮的种类
窝轮类别
特性
美式涡轮
持有人可在窝轮上市日至到期日间的任何时间行使权利（买入相关资产或出售相关资产）。
欧式涡轮
持有人只可以在到期日当日行使权利。
美式窝轮、欧式窝轮
备注：实际交易中，少数投资者会行权，所以美式“可随时行权”条款作用不大。
第十七页，共四十三页。
窝轮的种类
国企股份、国企股份窝轮
国企股份
国企股份窝轮
选择
选择较多
只有市值较大的国企股份选择
方向
只可看升
可看升可看跌（但以看升为主）
波动性
个别热门国企股份的波动性较高
相关资产波动性高，皆有杠杆效应
流通性
个别热门国企股份的流通性会有高低
庄家制下发行人需提供流动量，但差价随相关资产流动性而有阔宅
资金要求
最低为买入1手正股
最低1手窝轮，资金远低于正股
潜在回报
正股升幅
按所选杠杆将正股变化扩大
最大损失
100%资本
100%资本
第十八页，共四十三页。
国企指数期货、国企指数窝轮比较
国企指数期货
国企指数窝轮
选择
以当时市价买卖
有不同行使价及到期日选择
方向
可看升或看跌
可看升或看跌
波动性
波动