文档介绍：08金融衍生工具市场
第二节 金融远期合约市场
金融远期合约的定义：金融远期合约是指双方约定在
未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种
金融资产的合约。
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远免了利率变动风险。
另外，由于远期利率协议交易的本金不用交付，利率是按差额结算的，所以资金流动量较小，这就给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。
与金融期货、金融期权等场内交易的衍生工具相比，远期利率协议具有简便、灵活、不需支付保证金等优点。同时，由于远期利率协议是场外交易，故存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的，因为它最后实际支付的只是利差而非本金.
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远期利率协议避险功能举例：
某公司需在2004年6月中旬借入一笔3个月期的短期资金200万美元。目前离借款时间还有1个月。预计银行利率可能上调，为了锁定借款利率，5月12日，该公司买入一份名义本金200万美元、%的1×4远期利率协议。设参照利率（LIBOR）为7%（6月12日利率），合同期92天。6月14日，向银行贷款200万美元，%。在结算日，该公司获得卖方支付的结算金：
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该公司支付银行贷款利息=%×2000000×92/360=
结算金以市场利率再投资，再投资本利和为：
×（1+7%×92/360）=
该公司贷款的实际利率为:
(-) ÷2000000×360/92=%
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课堂练习：
某公司在2012年4月中旬有一笔6个月期的短期资金500万美元需作短期投资。目前离投资时间还有1个月。预计银行利率可能下降，为了锁定贷款利率，3月12日，该公司卖出一份名义本金500万美元、%的1×7远期利率协议。%（4月12日利率），合同期184天。4月14日，委托贷款500万美元，利率为5%。请计算：
1）在结算日支付的结算金。
2）该公司委托贷款的实际利率
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计算：
1）在结算日买方向卖方支付的结算金=（% - %）×5000000×184/360÷1+%×184/360=
2）结算金以市场利率再投资，再投资本利和为：
×（1+%×184/360）=
3）该公司委托贷款利息收入=5%×5000000×184/360=
4）该公司委托贷款的实际利率为:(+)
÷5000000×360/184=%
如果买方不履行合约，则该公司委托贷款的实际利率为5%
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四、远期外汇合约
远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
远期外汇合约是远期市场发展最成熟、规模最大的种类。
按远期的开始时间划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。前者的远期从现在开始计算，后者从未来的某个时点开始计算，因此实际上是远期的远期外汇合约。如2×5远期外汇综合协议是指从起算日之后的两个月（结算日）开始计算的、为期3个月的远期外汇协议。
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远期外汇合约的计算
根据利率平价理论与套利理论，得到远期汇率的无套利公式：
其中：FT为T时刻的直接远期汇率，S0为即期汇率，两者都是间接标价法；Rd为国内无风险收益率，Rf为国外无风险收益率；rd为国内无风险连续复利，rf为国外无风险连续复利。
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例4：CHF/，1年期美
国国债利率为4%，1年期瑞士国债利率为5%，则1年期
瑞士法郎远期汇率为：
FT=
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计算T时刻（T＞t＞0）货币远期的价值，应该将未来获得的收益进行贴现，得公式为：
其中：VT为T时刻外汇远期的价值，St为t时刻即期汇率，FT为T时刻交割的直接远期汇率，三者都是间接标价法。
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例5：CHF/，1年期
美国国债利率为4%，1年期瑞士国债利率为5%，购买
远期3个月后， CHF/
计算此时的外汇远期价值。
计算：VT=
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四、我国的金融远期合约市场（自学）
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