文档介绍：交通运输行业景气良好
何 方 根据今日投资《在线分析师》()对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计,上周投资评级上调居前的25只股票中,交通运输居行业排名之首交通运输行业景气良好
何 方 根据今日投资《在线分析师》()对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计,上周投资评级上调居前的25只股票中,交通运输居行业排名之首,有2只个股入围,这引起了我们的极大关注。本期重点点评一下该行业。
高速公路行业整体稳定增长。分地区来看8月份景气指数的增速情况,华东地区增速放缓,华中与珠三角在区域经济的增长推动下增长较快,而西部地区增速则受自然灾害影响出现下滑。未来随着经济保持较快增长、产业转移以及灾害影响逐步消失,中部、珠三角和西部的通行费收入增速将能够保持较高水平,而华东地区则由于世博会结束以及沪杭高铁开通的影响,景气程度可能难以提升。
铁路行业整体出现客强货弱的格局。由于世博会导致客流大幅增加以及高铁开通等诸多因素的推动,铁路客运保持较快增速,8月份旅客发送量增速为9%;铁路货运则受部分地区自然灾害的影响,8月份货物发送量的增速放缓至6%。煤炭铁路运输则在下游需求强劲推动下出现快速增长,1~8月份累计增速高达29%。未来随着铁路客运旺季过去,加上世博会闭幕,客运增速将可能出现略微下滑,而货运则由于受损线路修复,客货分线效应的逐步显现,未来增速或将出现回升。
行业整体处于估值水平下限。无论从纵向还是横向比较来看,高速公路以及铁路运输,均处于估值水平下限。目前高速公路行业整体的2010年估值水平为14倍,而铁路运输则仅有13倍左右。
另外,今年港口业务的快速增长源于我国经济的进一步复苏与去年的低基数。对于港口行业未来的增长,我们认为:港口行业将由恢复性快速增长进入平稳增长,增速大致维持10%。四季度铁矿石面临调控的压力,煤炭业务由于节能减产也难有好的表现。在外部需求的拉动下,集装箱贸易需求仍将保持一定程度的增长但增速将下滑。未来宏观经济的稳定增长对煤炭、原油接卸业务形成支撑。
在投资评级下调的25只股票中,电子设备行业有3家公司入围而名列榜首,具体原因何在?
电子行业景气高峰已过。综合最近一个季度行业数据的变化情况,我们判断目前半导体行业已经由周期顶部的强势市场转向激进的资本支出阶段,行业景气度开始逐季减弱。主要有以下几点原因:其一,由于产量持续增加,DRAM等主要产品价格6月份开始出现明显下滑;其二,三季度库存仍在较高位置,对需求的拉动没有常年那么强劲,四季度需求得到满足,将进入调整期,其三,,订单额和出货额也持续增加,显现出较为激进的扩产愿望;其四,三季度为半导体传统旺季,但7-8月份的单月销售收入与二季度相比役有明显增长。但是行业景气状态仍然可以持续到2011年上半年。
本期我们选择居评级上调的北海港、威海广泰以及评级下凋的立讯精密进行简要点评。
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北海港(D00582)
期待再次启动资产注入
公司主营广西北海地区港口码头的建设、装卸管理及服务、交通运输、外轮代理、外