文档介绍：20万家，各类钢材交易市场
前言
我国钢贸企业众多，据钢铁工业协会统计数据显示我国经营钢贸的企业有
1500
家左右。目前钢贸企业集中度低且多数规模偏小，国内年销售量能够到达 500万吨以上的只有4家，100
万
吨以上的只有格整，进一步推动了钢铁生产企业扩
大
产能降低成本的意愿。
由于钢材消费的增速与投资增速紧密相连，而相关建筑业权威数据显示今年前三季度我国建筑业完成产
值
85243亿元，增速同比下降 %,说明房地产及固定资产投资处于下行空间。我们认为在 2008年国家4
万亿
固定资产投资计划后钢贸行业投机性基本到达顶峰，同时直接导致了钢材市场价格暴涨暴跌。随后我国
房
地产市场调控趋紧，开发商资金链紧张且普遍负债率增高，国家采取紧缩货币政策导致房地产融资受到
制，房价高企打击了房地产投资热情，购房者刚性需求得不到释放。铁路基础设施建设投入逐年降低，
汽
车消费能力大幅回落，受房地产税收影响地方政府财力不足无能力进行大幅的固定资产投资，地产投资
和
基础设施建设投资下滑，均限制了钢材消耗需求，而钢价从2011年下半年以来持续下跌的根本原因是市场产能过剩，我们认为钢贸企业作为下游企业回款周期必然持续加长，目前经济状况下大型钢贸企业只能采
取减少库存防止价格波动对其经营产生较大影响，而小型钢贸企业将出现大规模违约或无法生存情况。
过去十年我国固定资产投资平均增速为 % ,而2012年已出现下滑，未来不可能继续维持如此高的固
定
资产投资幅度，我们认为除非国家因经济增幅压力重启大型固定资产投资计划否则钢铁消费能力必将进
步下滑。同时我们还认为此种固定资产投资刺激计划只能解决眼前面临的问题不能治本，将会造成更严
重
的行业泡沫并扩散，最终导致更多企业陷入困境。
二、制造业
我国政府通过提供补助金、廉价劳动力、宽松的监管措施、控制人民币汇率等方式，吸引跨国公司将制
造
业务迁往中国，制造了制造业的暂时繁荣，制造业已成为我国经济增长和繁荣的重要支柱。但我国制造
业
整体没有科技含量，集中于附加值较低的中低端制造，主要依赖于产能扩大降低成本获取利润而非技术升
级攫取高附加值，各地无序竞争现象严重且无合理布局，制造业各行业均在不停的释放出产能过剩信号，
未来制造业制造的泡沫后果可能会超过房地产泡沫。我们从已知信息中挑选了以下例子：
1、制造：我国生产全球第一，产量占全球生产的 90%,但利润只有全球的10%,甚至某些企业如
果
没有国家出口补贴将出现巨额亏损，三星、苹果占有全球市场不足 10%但却分享全球制造业约90%
利润
O
2、造船业：2011年年底至今，国内造船业景气指数下滑，部分民营造船厂出现倒闭。受全球经济走势低
迷，运力过剩等因素压制了市场对于船舶的需求。从 2011年年底开始，船舶市场急速下行，船价下跌，
订
单减少，企业利润空间也迅速萎缩，很多造船厂尚未接到真正有效的订单，执行的都是以前的订单，数
据
显示我国各大船厂订单同期同比下降 %o与造船业相关的航运业同样受累于运力过剩、恶性竞争和
经
济低迷，已经连续几年出现行业性亏损，采购谨慎、价格要求苛刻。数据显示，当前的船价已是高峰时
的40%,同比价格下降10%-15%,而造船行业订单减少意味钢材使用量减少，甚至出现了 “不接单等死,
接
单找死”情况。
3、家电制造：受金融危机以及欧美债务危机影响，全球家电需求陷入了持续低迷，全球高通胀预期也进
一步拉低了全球家电消费需求，房地产市场低迷也影响到新房装修家电采购，各家电制造巨头均在进行
裁
员瘦身。从已公布主流产品销售额数据看，液晶电视同比下降 25%,%,冰箱同比下降
%,洗衣机同比下降15%,热水器同比下降 %,产品销售额下降幅度较大。与家电制造相关的销
曲型
口
道看，传统家电销售企业国美、苏宁均陷入亏损，京东、天猫、一号店等电商家电销售市场份额进一步
增
加，销售渠道尚可维持畅通。从家电制造行业看，其用钢需求量较上年会有下降。
4、工程机械制造：根据《2012年1-8月工程机械行业生产运行快报 1-8月》数据显示，工程机械行业累
计
产品产量除混凝土机械出现增速 %外，其它子行业均出现不同程度的同比负增长，而挖掘机机械出
现
%的负增长，全国工程机械行业完成出口交货值下降 %,工程机械制造数据的下滑，侧面反映
钢
材需求量下降。
5、《中国风电发展报告 2012》显示，风电装备制造已过剩，而我国在欧美国家涉足风电均失败告终，产
量拓宽渠道不足，钢材需求量将稳中有降