文档介绍：��金融市场�
同业存单推动利率市场化的国际经验�
· 李刚王晴�
道, ��应运而生。��一经面世, 便可�取得了利率市场化的成功。而拉美、东南�
同业存单的产生�同时在二级市场上转让, 由于存单流动性�亚国家, 如阿根廷、智利、印尼、泰国等�
同业存单在国际上被称为大额可转让�极好,既满足了存款人的流动性需求, 义�国家,试图快速实现利率市场化,结果导�
定期存单�英文简称��。是银行、其�提高了实际利率水平, 因此一经发行就受�致利率飙升,企业倒闭,尤其是低成本的�
他存款机构和信用合作社等金融机构为了�到投资者的热烈欢迎。现在美国市场卜有�外债激增, 出现了金融危机。�此, ��
规避美国政府利率管制、增强货币市场上�四类��,具有不同的利率、风险和流动�成为利率市场化过渡时期具有积极意义的�
的竞争力、扩大资金吸收能力和满足市场�性,包括国内存单、欧洲美元存单、�“扬�金融产品。�
投资者对短期投资工具的需求而发行的一�基”存单和互助储蓄存单。�
种可以在市场七转让的定期存款凭证。�美国的大额存单的最初产生是规避�国外同业存单的运作模式�
大额可转让定期存单诞生于��世纪�“�条例”而产生的,然而,随后它便成�同业存单特点�
��年代的美国。存款利率管制以及货币市�为温和的利率市场化改革的工具。其他推�最低面额的设置按投资者进行区分。�
场工具的蓬勃发展导致金融“脱媒”现象�进利率市场化的国家汲取美国经验, 在利�在成熟市场�:, 以美闺为代表,��的发�
大量产生。银行为增强货币市场竞争力、�牢市场化推行中期引入��, 例如, 日本�行面额以发行对象不矧分为两种, 面向机�
扩大资金吸收能力, 开始谋求新的筹资渠�韩同分别于��年和��年引入��,�构投资者发行的面额最少为��万美元, 向�
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��金融市场�
个人投资者发行的大额可转让定期存单的�大都分固定和浮动两种,并以固定利率为��交易以场外交易为主, 由交易商和经�
面额最少为��美元。二级市场上的交易�主。以美国为例, 大额可转让定期存单�纪商通过电话达成或交易双方自行达成。�
单位为��万美元。在新兴市场方面, 以�中,大约��%为固定利率存单。对于浮动�在美国,交易商提供买卖报价,对��进行�
香港为代表, 尚未区分发行对象, 大多数�利率存单, 其利率水平由基准利率加上一�做市,提供流动性。美国的��交易分为交�
投资者为机构投资者,��的最小面额单�个溢价来确定。基准利率一般包括: 国�易商之间交易的��和交易商对客户交易的�
位为��万港元,一次性发行可融资几千万�库券利率,伦敦同业拆借利率�英文简称��。其中,交易商间交易的��通常为剩�
到��亿元人民币不等。��,或者二级市场上主要交易存�余期限在�个月及以下的高质量��, 每笔�
属于定期存款,提前支取需缴纳罚�单的平均利率水平, ��率高于国债收�交易规模在��万~ ��万美元,交易商对�
金。在美国, ��期限固定, 常见的有��益率, 与��基本一致, 最近略低于�客户的交易规