文档介绍：上市公司重要财务指标调整原因分析
内容摘要:上市公司信息披露的方式和资料较多,但是财务数据的披露是最重要的信息披露,在众多的财务指标中,每股收益、每股净资产和净资产收益率被看作是重中之重的财务指标,上市公司为了达到其特定的目的,对他们都有可能进行各种各样的调整,本文详细分析了上市公司对三个重要财务指标进行的调整。
关键词:上市公司每股收益每股净资产净资产收益率
上市公司公开披露藻的财务指标很多,投资人要通过众多的信鹬息正确把握企业的财务现状和未来,没有觏其他任何工具可以比正确使用财务比率更娟重要。有人认为我国股市仍属于“政策市肷”,投资者的投资理念仍是捕捉消息,尤Λ其是政策面的消息,在很大程度上排斥技轸术分析和财务分析,甚至声称根本不看财し务报表。毫无疑问,把握好一个股市的大洳势至关重要,在目前中国股市行政特征浓颠厚的情况下,消息的重要性短期内无以替芟代。但无论如何,上市公司的质量差别很观大,一个投资者如果致力于中长线投资,鲋学会正确使用财务比率则十分重要。因为从长远来看,投资者的长期收益,无论来︼源于价差,还是股利分红,最终仍取决于翌被投资企业的业绩上扬。所以,通过财务┷指标了解上市公司的经营状况仍很重要。俸
对于上市公司来说,最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率颌。这三个指标用于判断上市公司的收益状吝况,一直受到证券市场参与各方的极大关顼注。证券信息机构定期公布按照这三项指蝮标高低排序的上市公司排行榜,可见其重佼要性。但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整,尤其是在选择投资目标,哓以期寻找一个有真正投资价值的上市公司时。以下就为什么要调整及如何调整逐一Н论述。
三个重要的财务指标的计算及其圹含义
每股收益
每股收益=净利润/年畀末普通股份总数,若存在不可转换优先股,则每股收益=/,若年度中普通股增减,则平均发行在外的普通股股数=∑发行靴在外普通股股数×发行在外月份数/12擒。每股收益反映普通股的获利水平,不反肤映股票所含的风险。股票是一个份额概念器,限制了每股收益的公司间比较。每股收笾益多,不一定意味多分红,还要看公司股利分配政策。每股收益的延伸分析可以分ㄏ析以下几个指标:市盈率、每股股利、股揖票获利率、股利支付率、股利保障倍数和猗、留存盈利比率。
每股净资产
每股净钫资产=年度末股东权益/年度末普通股数瞬,该指标反映发行在外的普通股所代表的铖净资产成本即账面权益。在投资分析时,銎只能有限地使用这个指标,因其是用历史殉成本计量的,既不反映净资产的变现价值所,也不反映净资产的产出能力。
净资产修收益率
净资产收益率=净利润/净资产庋,其中净利润=利润-优先股股利,净资诧产=资产-负债=所有者权益。
对三个钲重要财务指标的调整分析
每股收益调整嘏
每股收益、每股净资产和净资产收益率揲是否真实地反映了上市公司的盈利能力,关键在于上市公司是否存在利润操纵行为。要回答这个问题,就要研究我国上市公莪司所处的会计环境和经济环境,以论证上苊市公司进行利润操纵是否具有利益驱动。荧
行价格而进行利润操纵。新股发行额度都悠是“稀缺资源”,上市公司利用这难得的5机会募集到更多的资金,只有尽量提高发挈行价格。新股发行价格受到发行市盈率的痒限制,一般控制在20倍左右。尽管没有周明文规定,但发行市盈率若高于15倍一栊般很难获得证券市场监管部门的批准。在
挖发行市盈率为常量的情况下,要提高每股⑷发行价格唯有在每股收益这个变量上做文条章。1996年以前计算发行市盈率的公另式是:“发行市盈率=每股发行价格/发行新股年度预测的每股收益”,于是19哒96年以前发行新股的不少公司将盈利预测高估,其中少数公司盈利预测数远高于畜实际完成数。针对上述情况,证券监管部苋门对计算发行市盈率的公式做了修正,修氦正后的公式为:“发行市盈率=每股发行价格/发行新股前三年平均每股收益”。酆于是此后发行新股的公司多在历史数据上べ做文章。有的公司把不能直接产生盈利的缭资产尽量剥离,以较低的费用与营业收入砉进行配比而使利润增加。对于大中型企业怵而言,由于受发行新股额度的限制,只能从原有总资产中剥离出一部分资产折股作诏为发起人股,对这部分资产的盈利能力只椴能根据历史数据进行模拟,模拟计算的利蕺润无须缴纳所得税,但却是制定发行价格视的依据,其结果自然可想而知。
获得配股资格而进行利润操纵。大多数上烦市公司上市的目的是为了能方便地向社会畜公众发行股票筹集资金,在中国大陆,股侃份有限公司已有数万家,但其中只有数百Ⅶ家上市公司能够以向老股东配售新股的方式筹集资本。因此许多人认为,如果失去了配股资格也就失去了公司上市的意义。冶
中国证监会对于上市公司配股资格有严格的要求