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+1800=2100(万元)4)税前收益=2100/(1-30%)=3000(万元)5)计划年度借款利息=(原长远借款+新增借款)×利率[(9000/45%)×55%+4000×55%]×11%=1452(万元)6)息税前收益=3000+1452=4452(万元)第四节股票股利和股票切割一、股票股利股票股利是企业以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利其实不直接增添股东的财产,不以致企业财产的流出或负债的增添,因此不是企业资本的使用,同时也其实不因此而增添企业的财产,但会引起全部者权益各项目的结构发生变化。我国的办理:借:收益分配(△N×每股面值)贷:股本(△N×每股面值)西方的办理:借:收益分配(△N×每股市价)贷:股本(△N×每股面值)资本公积(差额)教材P223例1:某企业在发放股票股利前,股东权益情况表8-1。表8-1单位:元一般股(面额1元,已刊行200000股)200000资本公积400000未分配收益2000000股东权益合计2600000假设该企业宣揭发放10%的股票股利,即发放20000股一般股股票,并规定现有股东每持10股可得1股新发放股票。若该股票当时市价20元,跟着股票股利的发放,需从"未分配收益"项目划转出的资本为:20×200000×10%=400000(元)因为股票面额(1元)不变,发放20000股,一般股只应增添"一般股"项目20000元,其他的380000元(400000-20000)应作为股票溢价转至"资本公积"项目,而企业股东权益总数保持不变。表8-2单位:元一般股(面额1元,已刊行220000股)220000资本公积780000未分配收益1600000股东权益合计2600000发放股票股利,不会对企业股东权益总数产生影响,但会发生资本在各股东权益项目间的再分配。发放股票股利后,假如盈余总数不变,会因为一般股股数增添而引起每股收益和每股市价的降落;但又因为股东所持股份的比率不变,每位股东所持股票的市价值总数仍保持不变。教材P224例2:假设上述企业今年盈余为440000元,某股东拥有20000股普通股,发放股票股利对该股东的影响见表8-3。表8-3单位:元项目发放前发放后每股收益(EPS)440000÷220000=2440000÷200000=÷(1+10%)=(22000÷220000)持股比率(20000÷200000)×100%=10%所持股总价值20×20000=400000×100%=10%×22000=400000发放股票股利对每股收益和每股市价的影响,可以经过对每股收益、每股市价的调整直接算出:(一)股票股利对股东的意义1)事实上,有时企业发放股票股利后其股价其实不可以比率降落;一般在发放少许股票股利后,大体不会引起股价的马上变化。这可使股东获取股票价值相对上涨的好处。2)发放股票股利平时由成长中的企业所为,因此投资者常常认为发放股票股利预示着企业将会有较大发展,收益将大幅度增添,足以抵消增发股票带来的悲观影响。这类心搭理坚固住股价甚至反致略有上涨。3)在股东需要现金时,还可以将分得的股票股利销售,有些国家税法规定销售股票所需缴纳的资本利得税率比收到现金股利所需缴纳的所得税税率低,这使得股东可以从中获取纳税上的好处。(二)发放股票股利企业的意义:第一,发放股票股利可使股东分享企业的盈余不用分配现金,这使企业保留了大批现金,便于进行再投资,有益于企业长远发展。第二,在盈余和现金股利不变的情况下,发放股票股利可以降低每股价值,从而吸引更多的投资者。第三,发放股票股利常常会向社会传达企业将会连续发展的信息,从而提升投资者对企业的信心,在必然程度上坚固股票价格。但在某些情况下,发放股票股利也会被认为是企业资本周转不灵的征兆,从而降低投资者对企业的信心,增强股价的下跌。第四,发放股票股利的开销比发放现金股利的开销大,会增添企业的负担。二、。股票切割是指将-股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。教材P225例3:某企业原刊行面额2元的一般股200000股,若按1股换成2股的比率进行股票切割,切割前、后的股东权益项目见表8-4、表8-5,切割前后的每股盈余计算以下:表8-4股票切割前的股东权益单位:元一般股(面额2元,已刊行200000股)400000资本公积800000未分配收益4000000股东权益合计5200000表8-5股票切割后的股东权益单位:元一般股(面额1元,已刊行400000股)、每股盈余和每股市价的影响。股票切割时,刊行在外的股数增添,使得每股面额降低,每股盈余降落,但企业价值不变,股东权益总数,股东权益各项目金额及其互相间的比率也不会改变。:①股数增添,当收益不变的情况下,每股盈余降落、每股市价降落;②不影响企业的财产、负债、全部者权益的总数。③不影响股东的持股比率、也不会影响股东所拥有的股票市场价值总数股票股利和股票切割比较较的差别有三点::股票股利不影响每股面值,股票切割会使每股面值降低。:股票股利影响股东权益内部结构(教材P224标8-2下边:上例中以市价计算股票股利价格的做法,是好多西方国家所通行的;除此以外,也有的按股票面值计算股票股利价格);股票切割不影响股东权益内部结构。①股票股利依据目前的市价确立发放股票股利对全部者权益各项目的影响:股本增添(△N×每股面值);未分配收益减少(△N×每股市价);差额计入资本公积②假如股票股利依据面值确立:发放股票股利对全部者权益各项目的影响:股本增添(△N×每股面值);未分配收益减少(△N×每股面值),但一般地讲,只有在企业股价狂涨且预期难以降落时,才采纳股票切割的方法降低股价;而在企业股价上涨幅度不大时,常常经过发放股票股利将股价保持在理想的范围以内。例题7:发放股票股利或进行股票切割,会降低股票市盈率,相应减少投资者的投资风险,从而可以吸引更多的投资者()。(2001年,)答案:×解析:发放股票股利或进行股票切割一般会使每股市价降低,每股收益降低,但不用然会降低股票市盈率。例题8:某企业年关收益分配前的股东权益项目资料以下:股本—一般股(每股面值2元,200万股)400万元资本公积金160万元未分配收益840万元全部者权益合计1400万元企业股票的每股现行市价为35元。要求:计算回答下述3个互不关系的问题1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利,,股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。答案:解析:股本400+20×2资本公积160+20×33未分配收益840-20×35-220×=200×(1+10%)=220(万股)发放股票股利后的一般股本=2×220=440(万元)发放股票股利后的资本公积金=160+(35-2)×20=820(万元)现金股利=×220=44(万元)收益分配后的未分配收益=840-35×20-44=96(万元)2)如若按1股换2股的比率进行股票切割,计算股东权益各项目数额、一般股股数。答案:股票切割后的一般股数=200×2=400(万股)股票切割后的一般股本=1×400=400(万元)股票切割后的资本公积金=160(万元)股票切割后的未分配收益=840(万元)3)假设收益分配不改变市净率,企业按每10股送1股的方案发放股票股利,股票股利按现行市价计算,并按新股数发放现金股利,且希望一般股市价达到每股元,计算每股现金股利应是多少。分配前市净率=35÷(1400÷200)=5每股市价30元下的每股净财产=30÷5=6(元)股利分配后的净财产=220×6=1320(元)每股市价30元下的每股现金股利=(1400-1320)÷220=(元)本章小结针对2005年的考试情况,考生应关注的主要问题为:(1)股利没关论的假设前提;

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