投资的机会在哪里？要埋头拉车.ppt

文档介绍：投资的机会在哪里?不要埋头拉车
张化桥
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存款 1-3%
国债 4-5%
基准贷款 6-7%
理财产品 6-14%
委托贷款 8-15%
信用卡 18%
小额贷款 15-30%
高利贷30-50%
银行票据 10-15%
通涨 6 - 10%
中国利率
我们需要什么样的经济学?
经济学上变量的关系不稳定,不可靠
不要试图做精准和短期预测; 在经济学上,杜绝小数点
经济学上,定律都是假定"其它条件不变“
太多不知道的变量
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调低期望,机会很多
西方的经济依然疲软
但是西方的股市会因为利率低而走好
中国的实业因为增长率依然很高而有机会
A股会不会五到十年没戏?
实业的新游戏规则: 缩短眼光, 减少资本支出,准备随时掉头
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世界经济不死不活
西方经济不死不活
就业问题严重
财政刺激走到了头
利率会长期很低
投资回报率很低
论增长,就业和财政,中国是"五十步笑百步"
资源枯竭和生产率低下会导致持续通胀
财政和货币刺激走到了尽头
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中港股市的18年比较
17-18年前,A股都是50-60倍市盈率,港股都是10倍
今天,A股都是20倍上下,港股大都是14-15倍
这种逆向运动还会持续,因为利率环境不同
股市是实业的风向标, 也是指挥棒
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我不看好A股的理由
还是太贵
股票供给还会增加
通胀以及相伴随的货币紧缩= 股票需求还会下降
巴菲特害怕通胀
6倍市盈率为什么不可能?
民间高利率说明了什么?
基准利率与市场利率的巨大差距说明了什么?
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货币政策和财政政策的空间在迅速缩小
货币刺激过度,M2三十年复合增长率超过23%
三十年来的真实通胀率平均大约在10%,世界第八大奇迹
货币政策和财政政策的刺激必须加大剂量才能有效
贫富差距因此扩大:不同于送红股或者把股票拆细
财政赤字隐蔽化和退休金的空缺
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机会在于调低期望
投资的资金成本高了,机会成本高了
A股股民不再那么愚蠢
政府会减少"护市"
PE投资者退出的价格在下降
市盈率从根本上讲就是利率的倒数
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利率上升时资产价格的快速调整
地价跌了
房价也跌了
关于商业地产的幻觉
债券和股价的下跌刚刚开始?
高速公路股票的大跌说明什么?
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