文档介绍：Clfd
华夏幸福基业
开发区投资运营专家
张江高科案例分析
内容框架
Part 1
OTC市场国内外常见运作模式
Part 2
张江高科运作模式
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Part 1 OTC市场国内外常见运作模式
美国OTC市场
台湾OTC市场
大陆OTC市场
发展及试行模式
英国OTC市场
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英国OTC市场
市场保荐人制度
1.
内部分层次为主,场外交易市场为辅模式
优势及劣势
2.
3.
英国OTC市场
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市场保荐人制度(英国)
该制度是伦敦证券交易所最具有特色、也是最成功的一个制度设计。
上市之前,保荐人需要协助拟上市公司办理加入AIM市场的一切程序,并对拟上市公司提供相关的建议,以自己的业务信誉来担保这个公司上市。
上市后,公司保荐人必须持续存在并时刻看护公司,属于终身制角色。
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入市门槛更低。上市条件中对公司行业没有约束,鼓励多元化,规模业绩要求很低甚至没有;
入市时间更短。上市审查中强调保荐人的作用,由其负责审查,一般只需要6个月就可以完成整个流程。
优势及劣势
优势
由于AIM面向所有中小企业公开募股,并未特别倾向于高科技风险企业,导致投资者投资热情不高,市场流动性不足。
劣势
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多层次资本市场体系包括全国性集中市场(伦敦证券交易所)、全国性创业板市场AIMAlternative Investment Market)和TECMARK、全国性的三板市场OFEX(Off-Exchange)以及地方性交易市场。
三板市场OFEX也称为未上市证券市场,由在伦敦证券交易所的一家做市商家族公司创办,属于非正式市场。与AIM相比,OFEX市场面向更初级的中小企业,市场准入门槛及融资成本更低,为那些不能在主板市场或AIM挂牌交易的公司股票提供了一个融资场所。
内部分层次为主,场外交易市场为辅模式(英国)
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美国的OTC市场
市商制度
多维分层体系模式
优势及劣势
1.
2.
3.
美国OTC市场
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美国OTC市场是一个由做市商(Market Maker)组成的无形的有价证券交易市场,其不同于证券交易所市场最显著的特点是没有固定的交易大厅,负责在OTC市场交易股票的做市商分布在美国不同的地方,相互之间通过电话和计算机通信网络进行交易
市商制度(美国)
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批发市场:主要经营大宗有价证券的交易,专门为机构投资者设立;
零售市场:主要经营股票报价和成本信息披露,为零散投资者设立;
金融衍生品市场:主要经营外汇和金融衍生品交易,为大型银行和企业、政府交易设立。
多维分层体系制度(美国)
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