文档介绍：本科毕业论文外文翻译
外文题目:The Adequacy speculation in Agriculture Futures Markets : Too Much of a Good Things?
出处: MARKERTING&OUTLOOK RESEARCH REPORTS
作者: Dwight R. Sanders, Scott H. Irwin, and Robert P. Merrin
译文:
在农产品期货市场中投机过多是好事吗?
摘要:该报告的目的是报道“投机充足”的农产品期货市场的辩论。美国商品期货交易委员会提出可通过指数基金和其他大型交易商持有的交易商在其报告中承诺的立场。结果表明,从2004年初后,通过2005年中期首次上升,指数基金仓位总持仓量十分稳定。传统的投机性措施并没有发生任何重大变动。在大多数市场,投机头寸在长期的增长值等于或超过短期。因此,即使在调整指数基金头寸的投机指数,价值都在以前的研究报告的历史范围中。长期指数基金可能会对传统上由短期避险主导的市场是有益的。试图通过调控手段遏制投机,应认真权衡反对这种投机类提供的潜在好处。
关键字:交易商信用,指数基金,商品期货市场
在一系列的经典文献(1953年,1954年,1960年,1962年)中认为,主要是农产品期货市场套期保值和投机市场趋于遵循套期保值量。然而,性质和期货市场结构发生重大变化以来的开创性研究工作。在牙医从迪比克在大豆期货市场投机者涉足的时代早已过去。由学术表明商品期货的投资组合可以产生收益相媲美的推动股市的证据(例如,戈顿和Rouwenhorst,2006年),投资行业已开发出的产品,允许个人和机构以“投资”通过对商品的非处方掉期及结构性票据链接到流行的商品指数,如高盛商品指数(阿克沃思,2005)多曼斯基与健康(2007年)说,这是“金融化”的商品市场。
这类新的投机者迅速崛起,许多人认为,今天的农产品期货市场的投机贸易是众所周知的
狗摇尾巴。换句话说,增加投机推动了整体市场的参与力度,传统的观点是投机限制了对冲量。有些人还声称,这些新的投机者,尤其是长期商品指数基金,创建“价格扭曲”,并可能破坏传统的现金期货收敛模式(莫里森,2006年,恩里克,2008)。
以前的研究调查了农产品期货市场投机的作用。监察期货市场投机头寸的传统方法是通过商品期货交易委员会(CFTC)的持仓量(COT)的报告大纲。根据这些数据,工作组(1960年)制定了投机指数来衡量投机头寸充足率,以“平衡”对冲商业交易商持有的立场。该指数反映了工作的意见,认为投机活动是有意义的水平只有当它被认为是相对于在市场避险的水平。工作组(1960年)中的内森联营公司(1967),Labys和Granger(1970),派克(1980,1981)和Leuthold(1983)使用索引来研究投机粮食和牲畜期货市场的投机活动是否是足够的。一般来说,这些学术研究的结论,在农产品期货市场投机也不为过。例如,佩克(1980年)发现,“小麦、玉米和大豆市场的特点是投机的水平相对低一点”(第1040)和Leuthold(1983)发现“证据表明,如大众媒体所称投机的牲畜增加的水平导致价格的经常波动”(第133页)。注意,在这些研究中共同关心的是对农产品期货市场套期保值相对不足而带来