文档介绍：本科毕业论文外文翻译
外文题目:Gold Prices,Exchange Rates,Gold Stocks and the Gold Premium
出处: Australian jounal of management
作者: Carry Twite
译文:
存储率
黄金公司有一个可以很大变动的黄金存储率。黄金储蓄多少是基于那些低市场信心的数据,更多的工作被用来把这种资源用变成储备。这些工作通常包括了未来研究和评估活动。预期市场将会关注一个公司如何成功地将资源变成其储备,这是一个合理的预期。黄金升值归因于资源被高度储蓄的潜力,以及公司从已经存在的潜在资产上发现的经济可利用的资源的潜力。预期一个公司储备越来越多的黄金资源,那么他的升值将会越来,这一预期也是合理的。
从公司的年报和分析报告中得到该公司的资源和储备的数据。
表格8介绍了某一样本公司的黄金升水与其存储率之间的关系。说明了这个公司的黄金存储率与他的黄金升水之间没有统计学上显著的关系。
通过对这一样本公司的了解,说明了在一段期间内,黄金的升值可能与公司的运作没有关系,潜在地解释了被探讨的成本与黄金价格的之间在一个周期内的区别,而这些选择是重视利润的选择。
表格8 黄金升值的决定因素
表格用等式(6)体现来建立模型
其中,Pi是指在时期t,股票i的黄金升水
Dit是指在时期t,股票i的可被证实的决定因素j。这些因素包括储蓄率,可操作的弹性(即可以用来操作的数量),对冲产品的数量,黄金价格的可变性,以及公司的大小。从分析报告中,我们可以得知,风险调整率包括了对于数据结果的检验,因为过度估计了公司的β系数,造成了一种偏见。这个等式从一个变量到多个变量来建立的。下面就是T检验的具体数据。
可操作的弹性
操作弹性包括了黄金生产者根据他们不同的产出水平所作的任何选择。这些选择应在考虑公司后增加其价格,一个公司的操作弹性的分析包括了可操作的矿产资源和公司拥有的远期卖出(或者对冲)的产品的数量。
可操作的矿场的数量
在黄金价格变动中,一个公司对于其操作拥有更多的弹性,他管理自身资产的能力也会越好,测量弹性的一个方法就是公司所拥有的可操作的矿产的数量。当他具有高的成本时,更多的操作将被用来减少产量。
从某公司的年度报告和分析报告中得到的可操作矿产的数量。
表格8显示出,可操作矿产数量和黄金升水之间没有显著的统计学意义上的关系。这是可以被预测到的,因为矿产的操作并不需要很大的弹性,实际产出的减少是因为资本和时间的鼓动,这个条件同样是适用于重新运作的矿产。减少产量的好处在于可以更公正地裁定这个行动的好坏,因此,升水不可能与矿产操作的数量有关联。不过,就操作水平上的矿产,采矿的方式和矿石品质能更好地解释黄金升水。
对冲产品的数量
黄金公司通常在短期(3年内)伴随着对冲一定数量他们自身产品的决策,这将会带来收入的稳定性,使得债务最小化。未对冲的产品应该被提供一个折现价值上的升水,这是因为黄金价格具有天然变动性。未对冲产品是在企业中
所提供弹性操作的一个组成部分。
未对冲的产品必须调整企业的债务。这是因为黄金升值被用于平衡企业的收支,对冲水平可能被设计用来配合债务的需要。对冲产品价值超过债务时,将会减小用于平衡公司债务的升水。