文档介绍：题目次贷危机下美国金融监管制度的变革和启示
一、引言
源于2007年末的美国次贷危机横扫整个世界,全球大部分国家都受到了较大的影响和冲击,银行,证券公司等其他的金融机构都相继成为牺牲者。从1720年英国的南海泡沫,1837年美国的恐慌和1907年的银行危机,再到1929年的大萧条和1987年的黑色星期,从1994年墨西哥的金融危机到1997年的亚洲金融风暴,再到最近的次贷危机,股票市场的波动性扩大,各个机构对于经济前景的预期也愈加悲观。2008年7月起,危机已经恶化成为全球性的问题。不再仅仅是股票市场大跌,许多非美元货币开始大幅贬值,恐慌四处蔓延。国际上关于金融监管改革的呼声也此起彼伏,一场在次贷危机下的金融监管改革的风暴席卷而来。本文通过论述金融危机产生的理论原因和基础,金融监管的理论基础以及在次贷危机下金融监管的改革来逐步分析其利弊状况,阐述了金融监管改革的必要性,提出其对中国金融监管和其他方面的启示。
二、主体
(一)金融危机理论
1、第一代金融危机模型
现代经济学的比较成熟的第一代金融危机模型来自于Herderson 对国际商品价格的稳定计划的研究。该模型由克鲁格曼在1 9 7 9 年提出。他认为,政府过度扩张的财政货币政策是导致经济基础恶化、引发对固定汇率投机攻击并最终引爆危机的基本原因。货币危机的根源在于政府的宏观经济政策与稳定汇率制度之间的不协调。当政府追求的宏观经济政策与稳定的汇率制度之间不协调时,理性的投机攻击就会发生。大量的政府财政赤字迫使央行增发货币以为其融资,货币供应量的超额发行会导致本币贬值,公众会增加对外币的购买。
2、第二代金融危机理论
第二代金融危机理论对危机原因的判断是多重均衡和危机的自促成性质,认为投机者的信念和预期最终导致政府捍卫或放弃固定汇率。这个理论认为政府维护汇率是一个复杂的政策选择过程,维护汇率稳定是一个政府决策目标的权衡过程。
3、第三代金融危机理论
由于前两代货币危机理论未能很好地解释1998 年的亚洲金融危机,所以学术界提出了第三代金融危机理论。其代表是银行挤兑模型和道德风险模型。
(1) 银行挤兑模型
其主要观点是:银行挤兑是理性的,而且是自促成的。当所有存款者选择逃离时,银行挤兑和金融危机就会发生。由于银行经营的特点吸收短期资金发放长期贷款,所以存在流动性的错配。在经济成长时期,这方面的问题可以通过流动性管理来解决。然而,当许多存款人从银行提取存款时,银行为了应付存款人的提款要求,被迫将其贷款的项目中途停止,而这是银行所获得的利息收入不足以偿还所有人的存款利息和本金,这样,先提款的存款人损失最小,而后提款的存款人损失最大。这样,如果某种原因使得存款人相信其他存款人会提前提取存款,那么每一个存款人的理性选择就是立即去银行提款,这就是挤兑。结果是银行倒闭,所有存款人也遭受损失,这是一个坏的均衡。因此,银行挤兑是理性的,并且具有自促成性质。
(2) 道德风险模型
其观点是金融风险的主要原因是政府对国内银行的隐形担保所导致的巨额不良贷款它的主要观点:对国内银行的隐形担保———借贷政策中的道德风险———不良贷款增加———金融危机。
(二)金融监管理论
1、金融监管的内涵
一般意义上的金融监管是指“以政府金融监管部门为主导,辅以金融机构
风险控制、行业自律、金融机构信息公告体系,以防范金融危机、保障金融市场稳定有效、保护金融投资者利益、强化金融机构合法竞争为目标,以市场为导向的金融市场管理的包括金融机构进入、运作、退出管理的制度体系”(刘洪玉 2008)
2、金融监管的需求理论
(1)公共利益论
公共利益监管理论认为,由于金融市场存在失灵现象,从而导致金融资源的配
置不能实现“帕累托最优”。所以政府对金融市场实施监管是一种降低或消除市场失灵的手段, 金融市场失灵主要表现为自然垄断、外部效应和信息不对称。另外市场还会导致不正当竞争、收入分配不公等。
(2)金融内在风险的监管需求理论
金融风险理论的研究三个方面进行分析:金融体系的脆弱性、金融主体的有限
理性和金融资产价格的波动性。P a u l .Krugman 提出了一种支付平衡表模型研究银行金融危机,用于解决信贷过程中银行风险的控制。
3、金融监管的效应理论
20世纪70年代中后期,公共利益论作为解释监管的标准理论受到了挑战。经济学家们开始把注意力从研究“市场失灵”转向决策的具体过程,尤其是公共政策的制定过程,从“危机防范”轨道转移至“运作效率”轨道, 有效性渐渐取代需求理论成为研究的焦点
4、信息经济学框架下的金融监管理论发展
(1)金融约束理论
谢平,邹传伟(2008)指出,20世纪90年代以来,一系列的金融危机、特别是亚洲金融危机后,金融自由化理论不断受到批评。受东