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具发展潜力的高效保温绝热材料、阻燃材料、吸附材料、能量吸收材料。干燥工艺是气凝胶制备的关键,超临界法为主流。气凝胶的制备包括溶胶-凝胶、老化、改性和干燥,其中干燥是SiO2气凝胶由湿凝胶向干凝胶转变的关键步骤。气凝胶性能主要由其纳米孔洞结构决定,获:..由于凝胶骨架内部的溶剂存在表面张力,在普通的干燥条件下会造成骨架的坍缩(凝胶内部孔结构的不均匀性使得与孔结构有关的毛细管力产生力量差巨大的力差将使得凝胶发生变形或碎裂)。超临界干燥已成主流。气凝胶制备技术核心在于避免干燥过程中由于毛细管力导致纳米孔洞结构塌陷。目前产业界使用的干燥包括超临界干燥和常压干燥,其中超临界干燥法是最早量产的技术,也最为传统和主流。尽管超临界干燥操作过程复杂、使用设备费用高,但是此方法仍然是获得高品质、高性能SiO2气凝胶的最佳选择。:..万方年硅基气凝胶复合材料项目和宏柏新材料股份有限公司功能性气凝胶生产基地建设项目进行对比。华陆新材主要采用有机硅源,包括聚硅酸甲酯和一***三甲氧基硅烷,使用超临界干燥法;而宏柏新材使用无机硅源,主要是水玻璃,使用常压干燥法。华陆新材项目的原材料成本、折旧、能耗等均高于宏柏新材项目。有机硅源+超临界干燥方案的成本为7567元,无机硅源+常压干燥方案的成本为5069元。气凝胶产业参与者众多,规划产能近百万方气凝胶产业链包括上游的硅源企业、中游的气凝胶材料、制品和封装企业,下游则包括石油石化、新能源、航空航天、建筑节能、纺织服装等领域的企业。目前产业上游以有机硅源为主,产业下游中石油石化领域的需求最大,新能源的增速最快。气凝胶进入者众多,产能规划接近百万方。,,。目前技术路线仍以超临界干燥为主,常压干燥则仅有纳诺科技、中凝控股等少量厂商使用。现有厂商可分为早期玩家和新进入者。早期玩家包括纳诺科技、广东埃力生等,新进入者包括化学工业工程企业中国化学、有机硅企业晨光新材和宏柏新材等。,或成未来扩产瓶颈:..无机硅源相较有机硅源,虽具有能耗低和成本低的优点,但产品品质不及有机硅源,且生产过程中会产生大量钠盐,会导致后处理较麻烦,故产业界仍以有机硅源为主。有机硅源主要为正硅酸甲酯和正硅酸乙酯。正硅酸甲酯反应速率快于乙酯,但正硅酸甲酯受制于毒性问题,故生产中更多地使用正硅酸乙酯。正硅酸乙酯具备化工壁垒,成气凝胶扩产瓶颈。正硅酸乙酯()又称四乙氧基硅烷,是一种高纯有机硅醇盐类硅源。其制备方式为乙醇和硅粉先合成三***氢硅,再由三***氢硅变为四***化硅后制备正硅酸乙酯,难点在于工艺中***化氢的处置,因此具有技术壁垒。根据统计,截至2021年底,。其中晨光新材正硅酸乙酯产能10000吨/年;江瀚新材产能5000吨/年;新亚化工产能5000吨/年;另外3家规模较大的功能性硅烷企业产能2000-4000吨/年,其余为百吨级生产规模。正硅酸乙酯是对人体强:..刺激微毒的目录内危险品,扩产不易。华陆新材使用正硅酸甲酯作为硅源,,。、管道保温和建筑材料领域为主要需求下游需求旺盛,油气、交通和建筑领域最受关注。据IDTechEx数据,2021年全球油气领域和工业隔热在气凝胶材料下游结构中占比为56%和18%,建筑建造和交通领域占比为9%和8%。预计2026年油气领域和工业隔热占比将降低至47%和15%,建筑建造和交通领域占比会提升至14%和13%。油气领域应用场景为管线保温的气凝胶隔热毡,交通领域主要为新能源汽车锂电池的电芯之间以及模组、PACK的上盖采用防火保温材料和电池舱与客舱之间安装防火层等,建筑领域则可用于保温外墙以提高节能效果。,以350°C,,流量80t/h,外径为325mm蒸汽管道为例,在两种保温方案中使用气凝胶后,与传统保温方案相比虽然初始造价更高,、,、,且管线每公里温降更小,使得用户端蒸汽温度的提高,可输送给用户的蒸汽热值增加,同时提高了用户的产能与生产。:..相较其他保温材料,直径为150mm的油气管道如果需要达到相同的保温效果,对应使用的保温材料膨胀珍珠岩、硅酸钙、岩棉、气凝胶毡的厚度分别为90mm、76mm、64mm、20m,气凝胶具备保温层材料用量少、保温效果更好、使用寿命更长的优点,油气领域需求预计持续提升。国内中石油、中石化等已采用气凝胶用于管线保温。我国油气管道应用空间近百亿。经过20年的发展,管径不断增大。根据《我国长输天然气管道现状及发展趋势》,我国管径大多在DN600到DN1000区间,我们选取DN800作为油气管道的管径。管径DN800管网约需要30mm气凝胶保温层,单公里管道的气凝胶用量约80立方。根据《“十四五”现代能源体系规划》,。根据《中长期油气管网规划》,2025年我国油气管网规模有望达到24万公里。2021-2025年预测数:..值以平均里程增长计算。预计2025年年油气管道领域气凝胶用量为101万方,对应市场空间101亿元,2021-2025的CAGR为33%。,渗透率尚且较低锂电池的防火隔热需求是最受关注的下游领域之一。目前锂电池受到挤压、针刺、短路、过热等都会导致新能源车起火,起火仍是新能源车痛点。根据AutoInsuranceEZ,%,而混动车既装有高压电池,又有内燃机,%。现有采用的防护毡结构简单,容易变形,使其不能很好地与电池组全面接触,且在电池发热严重时其并不能起到很好的隔热效果。而SiO2气凝胶玻纤毡复合材料的高温耐受能力高于800℃,能够抵御电池包短路造成的高温能量瞬间冲击,有效防止锂离子动力电池箱中单块电池单体过热造成的连锁效应。目前,宁德时代、比亚迪等动力电池厂商均有推广使用气凝胶产品。气凝胶材料可用于锂电池的电芯之间以及模组、PACK的上盖采用防火保温材料,延缓或者阻止电池组的热扩散;还可用于电池舱与客舱之间的防火层,能够有效减缓火势的蔓延。此外,气凝胶还可以应用于汽车的整车结构,如车顶、门框、发动机罩等,可以起到车厢内保温、节能减排的效果。据我们谨慎测算,目前气凝胶单车价值量约为500元,未来随着气凝胶规模化后价格将有所下降。我们根据IDC和Navigant的2022-2025年全球和中国新能源车产量数据,预测2025:..年全球和中国新能源气凝胶市场空间为58亿元和31亿元,2021-2025年的CAGR均高达80%以上。。在建筑的内墙或外墙使用保温隔热材料,可减少因内部空间与外界温差而造成的能量损失,有利于节能降耗。达到同样建筑节能设计标准,气凝胶毡/板保温层一般需要15mm~25mm,市售其他材料需要40mm~50mm。根据《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》,,保温材料需求广阔。我们假设建筑面积未来五年不变,气凝胶渗透率持续提升,。,保温材料需求广阔。我们假设建筑面积未来五年不变,气凝胶渗透率持续提升,。,生产工艺先进产能扩张进行时,持续丰富产品矩阵夯实自身竞争力。近年来公司持续扩产,2021年公司产品达到15余种,若未来公司在建/拟建项目全部投产,产能品种可达68种以上,其中金属硅颗粒、三***氢硅、气凝胶、功能性硅烷中间体和功能性硅烷成品的产能分别可达3万吨、32万吨、、。同时,公司还积极布局其他产品,包括5万吨特种硅油、、10万吨特种硅:..。公司产业链横向、纵向扩张,进一步丰富产品矩阵,扩大市场版图,建设完备的产业链条,向着成为国内功能性硅烷行业产品最为丰富、产业链最长的生产厂商的方向继续前进。研发实力强劲,构筑知识产权优势。公司建设了占地3500平方米的硅烷偶联剂研发中心,并被授予“省级工业技术研究中心”。科研人员多次荣获九江市双百双千创新人才、九江市优秀专利发明人、江西省赣鄱英才555工程领军人才、国家科技部创新创业人才、第三批国家“万人计划”科技领军人才、享受国务院特殊津贴等荣誉称号。公司拥有有效专利43项,其中含发明专利11项。生产工艺先进,***化氢循环绿色环保。目前行业内大多使用湿法工艺,能源消耗较高、回收效率较低。功能性硅烷生产过程会产生大量的HCl气体,HCl的处理能力在很大程度上制约了功能性硅烷的产品延伸和发展能力。目前业内普遍采用湿法工艺,将HCl溶解于水形成盐酸进行处置,三***氢硅和四***化硅在酯化反应合成下游产品时会生成污染物***化氢,根据专利《一种废盐酸资源化回收系统》,处理废酸外送成本在400-600元/吨。而通过回收至合成炉,用于三***氢硅合成,循环使用。既实现了补充***元素的需求,又不再排放污染物,循环经济优势显著。,构筑一体化成本优势目前公司拥有6万吨三***氢硅产能,可满足功能性硅烷生产需求,增强产品的成本优势。目前三***氢硅合成成本约为7400元/吨。同时公司具备1万吨正硅酸乙酯生产能力,可进一步降低气凝胶成本。未来:..随着年产30万吨功能性硅烷项目全部落地,公司将具备3万吨金属硅颗粒产能,从源头降低生产所有产品的成本。、气凝胶规划产能最大,,为目前国内气凝胶最大规划的产能。同时公司在宁夏基地布局了6万吨正硅酸乙酯产能,叠加公司现有产能1万吨,未来可达7万吨。,未来公司该产品的市占率将进一步提升,气凝胶成本和规模优势将凸显。:1)功能性硅烷。随着公司在建项目投产,公司功能性硅烷产能持续提升,公司功能性硅烷产销量将逐年上升,我们预计22-、:..亿元。2)气凝胶。公司气凝胶产能将于23、24年逐步释放,我们预计22-24年公司气凝胶实现营收0亿元、。3)三***氢硅。公司三***氢硅产能将于23、24年逐步释放,我们预计22-24年公司三***氢硅实现营收0亿元、。4)特种有机硅。公司特种有机硅产能将于23、24年释放,我们预计23-。基于以上假设,我们预计公司2022-、,对应PE分别为14、12和9倍。(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。)