文档介绍：投资者关系领域完美波浪
日期: 2011年01月13日 17:36 来源: 外汇通作者:
1934年,美国的一位会计师拉尔夫·纳尔逊·艾略特()创建了举世闻名的波浪理论(Wave Principle)。显然它不是华尔街出现的第一套试图分析股票价格波动规律和投资技术的理论,然而却是影响最广泛的一种理论。
艾略特认为不管是股票或商品价格的波动,与大自然的潮汐一样,具有相当程度的规律性。价格的波动,如同潮汐一样,一波跟着一波,而且周而复始,展现出周期循环的必然性,任何的波动,均是有迹可循的。因此,可以根据这些规律性的波动,来预测价格未来的走势。
从更广泛的社会学角度来看,艾略特波浪理论的提出理由是——社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态(Patterns)。顺着这一思路,我们不妨把视角聚焦在同样千姿百态、规律难寻的投资者关系(Investor Relationship,简称IR)领域,来观察和研究国内外成功与失败的IR案例,并尝试着用波浪理论的主要思想来总结出IR的运行轨迹,为本土CFO更好地应对“投资人资本主义”带来的一系列投资者关系的挑战进行技术支撑。
你不仅要有战略眼光,而且还必须是高明的领航员和敏锐的分析家;你不但是政策的制定者和指导者,还应该是实施者和监督官;你既要擅长风险管理,还要为股东价值最大化而努力……这就是现代公众公司对全能性CFO的要求。
其中,投资者关系管理作为对接公司业务运营和资本市场的中间环节,已经成为CFO日常最重要的必修课之一,特别是在资本全球化的大趋势下,面对着背景与需求各异的投资者,良好的投资者关系所带来的价值更是难以估量。本刊在走访了众多国内上市公司,并研究了国内外大量的投资者关系管理案例之后,特别为本土CFO总结出“IR完美波浪”,为国内上市公司深入理解并逐步改善现有投资者关系提出总括性的思路。
初升浪·认知IR
在资本市场中,上市公司的基本面往往决定着其股价波动的价值中枢。而对于投资者关系管理而言,CFO等公司高管对投资者关系管理的充分认知和深入理解,也可以看作是决定IR工作能取得何种成效的基本面。没有了这个大前提,CFO很难简单地通过工作技巧去循序渐进地提升投资者关系管理的状态。
根据一项对美国上市公司的统计显示,在大型上市公司中,CFO花在投资者关系上的时间多达1/4。这曾经被认为是对一家公司最有价值资源的最大消耗,但是,这个“消耗”却日益成为必要,CFO在投资者关系管理中一言一行的直接后果往往导致所在公司市值的提升或者迅速毁减。
曾被视为互联网神话的Google的股价就曾经历过噩梦般的洗礼,起因正是互联网搜索引擎巨头Google首席财务官乔治·雷耶斯(e Reyes)的无心之失。2006年2月28日,乔治·雷耶斯在投资者会议上公开称,Google想要保持高速发展的势头越来越难。他说:“很明显,我们的增长速度正在放缓,这可以从我们的季度表现中看出来。”
此言一出,Google的股价应声而落。在乔治·雷耶斯开始发言之际,Google股价还上涨约1%,但在他讲话后的几分钟内,股价陡然跌去37美元,%。当天,,最大跌幅达13%。虽后股价略有回升,,上百亿美元市值顷刻间灰飞烟灭。
更为严重的是,Google股价的大跌带动了纳斯达克市场和纽约市场股价的全面下跌。其中,纳斯达克市场对乔治·雷耶斯的担忧立即做出反应,纳斯达克综合指数一度下跌24点,至2283点,跌幅超过1%;道琼斯工业平均指数在反弹之前,。
事后有人解释说,乔治·雷耶斯不太懂投资者关系,他其实指的是像Google这种高成长性公司的一个普遍规律, 即高成长最终都会有到头的一天。但由于Google此前从来不向华尔街发布业绩预期,投资者关系管理做的并不到位,因此很容易被投资者误解为是Google的首个业绩预警。
乔治·雷耶斯领教了作为上市公司CFO这个特殊身份的人乱说话的后果,但是,如果他对投资者关系管理足够重视的话,这次危机是完全能够避免的。
无独有偶,早在2004年3月,在中芯国际上市前几个小时,其CFO武小珍在新闻发布会上说,中芯国际有足够的资金来应付2004年度和2005年度的资本计划性支出,根本不需要钱。此言一出,投资者哗然,认为这种说法与中芯国际向美国证券监管部门所提交的文件相互矛盾,从而对中芯国际的信用产生怀疑,直接导致中芯国际上市首日股价大幅下跌。
CFO在投资者关系管理过程中的言论不当所导致的严重后果虽有前车之鉴,但不幸的是仍然有许多CFO未能引以为戒。
百事可乐总裁兼CFO英德拉·诺伊(Indra Nooyi)曾明确表示:“作为高级主管