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金融期货的量化交易.pptx

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金融期货的量化交易.pptx

上传人:相惜 2024/3/26 文件大小:3.92 MB

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文档介绍:该【金融期货的量化交易 】是由【相惜】上传分享,文档一共【43】页,该文档可以免费在线阅读,需要了解更多关于【金融期货的量化交易 】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。刘位璐QQ:984840375@刘位璐2021〔新浪微博〕金融期货的量化交易精选课件第一节期货的量化套利通过相关性选股模型,可以得到沪深300样本股中所有股票的综合得分,在对股票进行筛选时,采用以下两种策略:第一,行业间中性、行业内增强策略。将所有股票进行行业分类,每个月末进行组合调整,每期选取行业中得分最高的一定比例的股票,行业内股票以流通市值加权;行业间采用行业中性,采用沪深300的行业权重加权,构建沪深300全行业的股票优选组合。第二,全样本优选策略。不考虑行业属性,选取样本股中得分最高的一揽子股票构建投资组合,股票采用流通市值加权。直观来看,方法一通过行业中性的加权方式,能够减小对于指数的跟踪误差,策略的Alpha会具备较好的稳定性;而方法二那么仅挑选根本面以及技术指标表现最好的一揽子股票构建组合,应该会具有更高的Alpha收益,但是波动性会更大。精选课件第一节期货的量化套利例题:该策略在行业内对个股进行精选,采用的方法是相关性选股,样本内数据始终采用过去两年的滚动窗口数据。假设第i个行业有Ni只股票,参数p是各行业中优选出来的股票比例,那么第i个行业选出〔Ni*p〕+1只股票,其中〔〕是取整符号。以2021年1月-2021年8月为样本期,每个月末更新投资组合,共计44个月,对不同参数下组合相对沪深300的表现进行敏感性分析。比较来看,当每个行业选取20%的股票时,增强组合的信息比率最高,,%。精选课件第一节期货的量化套利策略1表现股票数占比(%)超额收益平均值(%)超额收益波动率(%)信息比率胜率(%)平均每期选出股票(只)平均换手率(%).**********.:该策略选取得分排在最前面的一定数量的股票来构建增强组合,同样以2021年1月—2021年8月为样本期,每个月末更新投资组合,共计44个月,参数是每期选出的股票个数,对不同参数下组合相对沪深300的表现进行敏感性分析。综合比较,当每期选出125只股票时,组合的信息比率最高,,%。精选课件第一节期货的量化套利〔二〕基于动量和反转策略的Alpha套利股票的动量效应,指的是过去一段时间表现较好的股票或者股票组合在未来一段时间内仍然保持良好表现。反转效应是指在一段较长的时间内,表现差的股票在其后的一段时间内有强烈的趋势进行大的反转,回复到正常水平,而在给定的一段时间内,最正确股票那么倾向于在其后的时间内出现差的表现。利用动量效应和反转效应实施的投资策略分别称之为动量策略和反转策略。Alpha动量与反转策略都是典型的积极主动投资策略。两种策略在投资标的的选择上正好相反,可以视为互补的一种策略。可以应用于积极主动性投资基金或与其他策略配合运用形成侧和策略。精选课件第一节期货的量化套利根据前面的分析可以得到股票i的收益率为:Ri=α+Rf+βi(Rm-Rf〕+εi其中,α反映了市场价格的误差程度,选取股票在一定观察期内的Alpha作为其动量的观察指标,在一定参数控制下,在股票池中选取观察期内Alpha最强的一些股票作为未来一段持有期的投资组合,利用估值期货相应的空头对冲掉市场的系统性风险β,剩下的即为股票组合的Alpha收益,这就是基于动量策略的Alpah套利。同样,可以构建基于反转策略的Alpha套利。精选课件第一节期货的量化套利在上式中,当α>0,说明市场对证券收益率的预期高于均衡的期望收益,因而市场价格偏低,可以买入;当α<0时,市场对证券的收益预期低于均衡的期望收益率,市场价格偏高,应当卖出。例题:本例选择的样本股为沪深300成分股,Alpha值计算依据市场指数模型,利用历史1年数据进行计算。将α>0和α<0的组合分别进行排序,动量组合取自正α值最大的前30只个股;反转策略组合取之于负α值最小的30只个股。检验时间为2007年1月5日-2021年10月31日,交易本钱设定为:‰,印花税为1‰,冲击本钱为1‰,一个周期的买入与卖出本钱共计为6‰。精选课件第一节期货的量化套利根据验证可得:在近四年的滚动投资中,Alpha反转策略的累计收益远超过动量策略,但反转策略的超额收益主要来自于2007年和2021年两次牛市中。在牛市的早、中期,反转和动量都超越基准指数,但反转策略超越动量策略。在牛市的晚期和牛熊转折期以及熊市中,反转策略和动量策略之间无明显优势,且两种策略与基准指数间也没有明显的优势。在熊市的后期和熊市转变为牛市阶段,反转策略会明显超越动量策略和基准指数。另外,从2021年开始,Alpha动量策略明显超过反转策略。精选课件第一节期货的量化套利通过持有期的不同对两种策略收益的影响结果说明〔见下表〕,持有期的变化对反转策略的影响不大,仅在2021年持有期为4周时,超额收益与其他持有期出现较大差异。相比而言,动量策略对持有期的敏感性较强,2周与3周比较接近,整体优于1周和4周。值得注意的是,不管持有期如何,反转策略的整体超额收益呈下降之势,而动量策略呈上升之势,并且一周动量策略超额收益呈直线上升。精选课件