文档介绍：该【金融市场机制理论(1) 】是由【相惜】上传分享，文档一共【38】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【金融市场机制理论(1) 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。第六讲金融市场机制理论第一节证券价值评估第二节风险与投资第三节有效市场假说第四节资产定价模型第五节期权定价模型?至下节精选课件第一节证券价值评估一、:对证券内在价值进行估计与评价。——可分为债券价值和股票价值评估。:一个常用方法是计算该项投资所形成的未来收益流的折现值。:(1)估计投资工程的未来现金流;(2)选择贴现率—正确反映投资风险;(3)计算贴现值—根据投资期限对现金流进行贴现。精选课件二、债券价值评估债券价值等于将来所支付的利息和面值的现值之和。●根本公式其中,p:债券价格c:每年的息票利率M:债券的面值rt:贴现率T:到期日精选课件例:债券定价国债,利率8%,三年到期〔假设一年付一次利息〕假设不同期的贴现利率均为6%/年精选课件三、股票价值评估股票内在价值等于它未来所有预期股利现值之和,贴现率为市场资本报酬率。●根本公式式中:P0:时间0的股票价格Dt:预期t年的股利r:市场资本报酬率或风险贴现率,:一般地说,是指未来结果的不确定性。:金融市场中的风险可分为(1)市场风险:由利率、汇率等根底金融变量变化造成的。(2)信用风险:交易一方不能履行合约所造成的。(3)流动性风险:因市场流动性不高或交易者自身在现金流动出现问题所造成的。(4)操作风险(5)法律和政策风险(6)道德风险(moralhazard)——期望方差分析(1)风险的理解与度量:绝大多数学者把风险理解为未来投资收益的不确定性,或者未来实际收益与期望回报的差异程度,因而用收益的方差或标准差来度量风险。但也有学者认为,风险应该由投资可能产生的亏损程度来衡量。如果未来的收益高于预期,对投资者来说并不是风险,因而建议采用损失的可能性或概率大小作为风险衡量指标。精选课件第二节风险与投资(2)风险的度量●采用收益率的方差来度量风险对于离散型的收益率分布,预期收益率的计算公式为:其中,ri为第i种可能收益,pi为其可能概率。精选课件第二节风险与投资将风险度量为收益率对其预期收益率〔数学期望〕的波动性。它反映了收益率概率分布的分散程度,通常用收益率的方差或标准差来计量。★方差的计算公式为方差越小,表示其实际收益率越可能接近于其期望收益率;方差越大,说明实际收益率越有可能偏离其期望收益率。精选课件