文档介绍：第三市场
定义:
第三市场是指非交易所会员在场外为机构投资者进行的已上市股票的大宗交易市场。
分析:
1、机构投资者(或其他大额交易者)
在美国的证券交易市场上,机构投资者买卖股票的特点一是数量多,通常在10万股以上;二是金额大,动辄几百万至上千万美元。
如果将这些证券的买卖由交易所的经纪人代理,这些机构投资者就必须按交易所的规定支付相当数量的标准佣金。机构投资者为了减低交易费用,于是便把目光逐渐转向了交易所以外的柜台市场。
2、非交易所会员(场外交易商)
第三市场产生于60年代的美国,1975年之前的第三市场股票交易曾经十分兴旺,原因是纽约证券交易所在此之前实行固定交易手续费制度,而机构投资者可以在第三市场上寻价,选择出价最好的做市商做生意,价格远低于在纽约证券交易所进行交易。由于场外交易商收取的佣金是通过磋商来确定的,因而使同样的股票在第三市场交易比在股票交易所的佣金要便宜一半,所以它一度发展很迅速。
1975年美国证券交易管理委员会取消固定佣金比率,受到浮动手续费影响的第三市场交易量下降很快,但是到了20世纪90年代第三市场的交易量又开始上升。统计数据显示,现在第三市场上交易的股票绝大多数是纽约证券交易所股票,占到纽约证券交易所股票交易总量的13%左右。如今,第三市场已经成为了纽约证券交易所大宗交易的有力竞争者,在场外市场上做第三市场交易的做市商也越来越多。
3、大宗交易
机构投资者买卖的股票数量巨大,直接在证券交易所进行交易必然会引起市场价格的波动,而在场外交易则可以有效减弱对市价的影响。
企业在实施兼并收购业务时把第三市场视为极为重要的战略市场。通常,在收购方向市场公开收购意向之前会在第三市场上买入大量标的公司的股票,直到已经收购到预订的数量之后才会在市场上披露相关的收购信息。由此可见,第三市场为企业的兼并和收购提供了一个十分有效和理想的操作空间。一方面允许收购方在很短的时间内大量买入被收购方的股票,完成收购的战略部署,另一方面又可以避免大量买入被收购方股票而引起二级证券市场股价上扬的局面。如果没有第三市场的存在,许多兼并收购业务的成本将
大幅上升。
4、场外交易
第三市场外交易,交易时间不受纽约证券交易所交易时间的限制,即使某一只纽约证券交易所的股票在开市的时间内由于某种原因暂时停止交易,在第三市场上也还是可以继续买卖。
负责在第三市场上买卖股票的做市商通常被称为第三市场做市商,英语称之为third-market maker。他们是第三市场交易的中坚力量,通常负责执行一万股以上的交易订单。
进入互联网时代之后的第三市场也悄然发生着变化。如今的第三市场做市商在执行股票交易业务时十分依赖计算机和互联网技术,以大幅降低交易成本。许多从事网上交易的证券公司也开始通过第三市场做市商交易纽约证券交易所股票。例如:美国著名的网上交易公司亿创理财就把所有关于纽约证券交易所的订单全部送到第三市场进行交易。
小结:
第三市场的作用体现在以下几个方面:
1、降低了机构投资者从事大宗股票交易的成本。
2、使上市的股票出现多层次交易市场,从而加强了证券业务的竞争,促使场内交易商为客户提供更高水平的服务。
3、避免了大宗交易引起的股票价格剧烈波动,是企业进行兼并收购的重要战略市场。
4、交易时间不受纽约证券