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(2)变动成本比重较大的劳动密集型企业,经营杠杆系数较低,经营风险小,企业筹资主要依靠债务资本,保持较大的财务杠杆系数和财务风险。 应用之二: (1)企业处于初创阶段,产销业务量小,经营杠杆系数大,此时企业筹资主要依靠权益资本,在较低程度上使用财务杠杆; (2)企业处于扩张成熟期,产销业务量大,经营杠杆系数小,此时资本结构中可扩大债务资本,在较高程度上使用财务杠杆。八、资本结构优化方法:每股收益分析法:每股收益精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------每股收益无差别点:就是不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平,无论采用债务筹资还是股权筹资每股收益都是相等的计算公式:=【决策原则】(1)对负债筹资方式和权益筹资方式比较:如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润,则运用负债筹资方式; 如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润,则运用权益筹资方式。 (2)对于复合筹资方式进行比较时,需要画图进行分析。(2)平均资本成本比较法:通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本,选择平均资本成本率最低的方案。(3)公司价值分析法:能够提升公司价值的资本结构,则是合理的资本结构A:公司市场总价值(V)=权益资本的市场价值S+债务资本的市场价值B(已知)B:假设公司各期的EBIT保持不变,债务资本的市场价值=其面值权益资本(股票)的市场价值=净利润/Ks其中:Ks=Rs=Rf+β(Rm-Rf)I=债务的市场价值*利率T:所得税税率C:债券市场价值通常采用简化做法,按账面价值确定;D:平均资本成本=税后K债×W债+K权×W权税后债务资本成本=税前债务资本成本Ks×(1-所得税率T)Kb:为税前债务资本成本(已知)。KS:为股权资本成本E:找出公司价值最大的资本结构,该资本结构为最佳资本结构。决策原则:最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本率也是最低的。精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------