文档介绍：宁波港(601018)
2010年09月10日
新股定价研究报告
港口行业
国内吞吐量最大的国际性深水港
暂无评级
投资要点:
合理价格区间:-
地理位置优越。宁波-舟山港由宁波港区和舟山港区组成,地处我国南北沿海航线和长江黄金水道的交汇点,是集装箱、矿石、原油、煤炭和液体化工产品等货物装卸的国际性深水大港。
国内吞吐量最大的天然良港。宁波-舟山港具备超大型深水港条件,其航道最小深度为-,能航行、停泊和装卸目前世界上各种类型的超大型船舶。宁波-舟山港是国内少数对集装箱、矿石、原油、煤炭、液体化工产品等五大基础货物具有综合处理能力的沿海港口之一。2009 年,宁波-舟山港货物吞吐量全球排名第二,国内排名第一。
宁波港主营业务收入来自集装箱、铁矿石、原油、其他业务及综合物流五大板块,其中综合物流收入占全部主营业务收入的40%左右。宁波港的铁矿石、原油等货种吞吐量位居全国首位。
从收入变化状态看,原油装卸收入基本保持稳定,煤炭及液体化工品等其他货物和综合物流业务保持较高增速,而集装箱装卸收入近期有所下降,但随着公司投资170多亿元建设的三大集装箱码头陆续投产,集装箱将成为支撑收入增长的又一支柱货种。
假定公司未来三年营业收入增速分别为26%、15%%,测算的净利润增速分别为21%、13%和14%;按发行25亿新股测算,、。
按可比公司市盈率相对估值法计算,~。
主要财务指标
单位(百万元,元)
2008A
2009A
2010E
2011E
2012E
营业收入
增长率(%)
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归母公司股东净利润
增长率(%)
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每股收益(EPS)
销售毛利率
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销售净利率
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净资产收益率(ROE)
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资料来源:中国银河证券研究部
分析师
张秋生
*:zhangqiusheng@
(:(8610)6656 8728
执业证书编号:S0130200010060
市场数据 时间
发行价格(元)
上证指数
发行股数(万股)
250000
发行后总股本(万股)
1330000
预计募集资金(亿元)
预计上市时间
主承销商
中银国际
目录
一、发行人概况与发行方案 1
(一)发行人简介与发行前后股本变化 1
(二)募集资金项目 2
二、关键假设、盈利预测和估值 4
(一)关键假设和盈利预测 4
(二)相对估值 5
三、行业地位及主要业务 6
四、营业收入及成本分析 10
(一)营业收入结构分析 10
(二)营业收入变动及毛利率分析 10
(三)未来三年的营业收入及成本预测 12
(四)期间费用分析 14
一、发行人概况与发行方案
(一)发行人简介与发行前后股本变化
1、发行人简介
宁波港股份有限公司(以下简称宁波港)主要在宁波和舟山港区开展经营活动,此外,宁波港在嘉兴港、苏州港太仓港区、南京港、温州港和台州港拥有经营性泊位,形成了以宁波港口为基础、与长三角其他港口有机衔接的码头网络体系。
宁波-舟山港由宁波港区和舟山港区组成,地处我国南北沿海航线和长江黄金水道的交汇点,是集装箱、矿石、原油、煤炭和液体化工产品等货物装卸的国际性超大型港口。
宁波-舟山港具备超大型深水港条件,其航道最小深度为- 米,能航行、停泊和装卸目前世界上各种类型的超大型船舶。宁波-舟山港是国内少数对集装箱、矿石、原油、煤炭、液体化工产品等五大基础货物具有综合处理能力的沿海港口之一。2009 年,宁波-舟山港货物吞吐量全球排名第二,国内排名第一。
截至 2009 年12 月31日,宁波-舟山港区拥有生产性泊位 628 个,其中,万吨级以上大型泊位 108 个,包括五万吨级以上的特大型深水泊位 62 个,是全国拥有大型和特大型深水泊位最多的