文档介绍：该【[投资金融]波段博弈年末结帐行情(ppt 108页) 】是由【小屁孩】上传分享，文档一共【109】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【[投资金融]波段博弈年末结帐行情(ppt 108页) 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。波段博弈年末结帐行情华泰证券研究所陈慧琴2008年12月06市场判断篇2021/10/1022008年经历了太多的惨烈和悲壮,无论是年线、月线还是周线,2008年各大指数都将毫无疑问地以悲惨的大阴线结束,和2007年的喜庆形成鲜明的反差。经受2008年磨难的岁末行情抱几许期盼。年末行情如何演绎,实力机构的重仓股票又将如何表演?收官之战会否开演?2021/10/103A股的政策和估值低点可能已经出现从市场估值水平来看,到1664点时为止,A股市场的估值已大幅回落,市盈率估值处于历史低位,PE到达12倍的水平。从国内的横向比较,A股市场已经从一个前所未有的泡沫状态回到目前的合理水平,从国际的纵向比较来看,由于金融危机的作用,国际水平大幅下移到了一个非常极限的地步,香港市场,前段时间已经出现了鞍钢3港元以下的股价,也就是说,你可以用三分之一的建设成本来买下鞍钢!主要股票市场也许低点已经出现了。有助于A股票形成估值底部。2021/10/104长达一年,A股高达72%的跌幅,市场做空动能得到较大程度的宣泄,200多家破净和1元到3元股远远超过上轮熊市,市场估值接近历史极限,基金等主流机构仓位较低,均充分反映各种利空因素、根据历史分析,虚拟经济对宏观经济的反映会提前半年左右,只要长期的宏观经济保持8%左右的增长速度,1600点上沿出现中短期反弹的可能性已经越来越大。2021/10/105本轮大熊市分为三个主要阶段本轮大熊市以来,A股的下跌可分为三个主要阶段,目前A股已经运行在熊市的下半场熊市上半场,对过A股高估值的挤压阶段。时间大约从大盘见顶的2007年10月16日到2008年2月份,,。熊市中场阶段,非流通股的套现减持阶段。从2008年3月份至2008年上半年止,产业资本开始超越基金登上A股舞台,由于此时A股市场资本市场36倍的市盈率远高于产业资本可能提供的回报率,解禁股被大量减持套现,成为市场的主要做空动能之一。到2008年6月底,股指已经跌破3000点大关到2736点,跌幅超过50%,A股整体市盈率已经跌到接近20倍左右的历史市盈率底部区间,虽依旧高于国际市场,但考虑到中国经济的成长性,已经很难用泡沫来解释了。,2021/10/106目前市场已处于熊市下半场时间从2008年下半年开始,宏观经济的不明朗阶段。美国次贷危机和随后演变成的全球性金融危机以及经济衰退阴影。2008年8、9月份美国次贷危机集中爆发,尤其是港股的暴跌使得H股跌势不止,导致A+H股的溢价提高,加大溢价较高的权重A股的调整压力。A股中长期走向一方面将在很大程度上受到美国、香港股市的影响。目前A股整体估值已完全与国际市场接轨,与A股的历史底部也相距不远。在市场情绪极度低迷的时候,熊市的末端将是长期投资者入场的时机。2021/10/107政策面起到重要作用的特点促使市场稳定从11月社保基金增持100亿的动向来看,回忆一下6124点社保的表现,这个信号不容忽视,再观察一下汇金公司,从区区200万股已经悄然到7000万股以上,从博弈的角度来看,6124需要淡泊,1664需要勇气。政策总是对的研究都是滞后的,听党的话,终会带来良好的回报2021/10/108货币政策、内需拉动和市场估值形成共振从作为熊市估值重要安全边际的市净率水平来看。对非601板块股票而言,,;在当时可以获得数据的1324家A股公司里有207家公司破净资产,%。。,在可以获得数据的1573家A股公司里有223家公司破净资产,%。,但是其中2006年以后新上市的601板块公司对市净率的抬高影响。从申万一级行业来看,2008年11月6日的钢铁、有色、电子元器件、信息设备、轻工制造、交通运输、金融和餐饮旅游的市净率水平已经低于2005年熊市大底部的2005年6月3日的水平。剔除601板块,从市净率水平来看,大规模经济刺激方案出台前的市净率水平已经同2005年的熊市大底水平非常接近,对于大多数股票而言,1700点即使不是底部,也离底部不远。2021/10/109第三次救市和前两次的区别“”第三次救市的强力经济刺激政策前所未有,并直接针对实体经济。“”救市政策主要是下调印花税、指导解禁股转让和计划推出融资融券等,主要是针对股市本身,三项措施本身并不改变股市本身的供给需求关系,“”三大救市政策出台时,美国次贷危机全面爆发,全球经济数据全面下滑,国外股市暴跌。管理层推出了印花税单边征收、汇金增持三大行和国资计划增持国企股三大政策。这三大政策从实质上看依然是针对股市本身的“资金—股票”供需关系,并没有改变主力机构对世界经济衰退背景下中国宏观经济硬着陆的担心,依旧做多踌躇。2008年10月9日管理层开始下调存款金率和利率,宏观经济政策开始正式调整并放松,此后央行在10月30日再次下调利率,并在11月10日出台十项促进内需增长、保经济增长措施,提出了高达4万亿的投资计划。宏观经济政策彻底扭转,使得我国GDP增长有望保住8%的底线,4万亿元刺激方案是启动经济的重大信号,表明政府决心坚定。随着通胀的下降,降息、下调存款准备金和扩大信贷规模都会进行,财政政策的空间则更大,2009年新年开始的增值税的改革、个税改革、企业出口退税都是有效促进经济的手段。可以说“”的第三次救市政策开始真正针对股市基本面的实体经济,有效扭转市场对实体经济和上市公司业绩下滑的悲观预期,众多投资者信心得到较大恢复。同时管理层为保持政府信用的有效性,也须保证第三次救市政策的有效性,政府加大投资,对实体经济的的正面显现推动作用经过一段时间才能体现出来,上市公司业绩的回转可能还需要时间。2021/10/1010