1 / 23
文档名称:

《投资收益》.ppt

格式:ppt   大小:2,833KB   页数:23页
下载后只包含 1 个 PPT 格式的文档,没有任何的图纸或源代码,查看文件列表

如果您已付费下载过本站文档,您可以点这里二次下载

分享

预览

《投资收益》.ppt

上传人:相惜 2024/4/16 文件大小:2.77 MB

下载得到文件列表

《投资收益》.ppt

相关文档

文档介绍

文档介绍:该【《投资收益》 】是由【相惜】上传分享,文档一共【23】页,该文档可以免费在线阅读,需要了解更多关于【《投资收益》 】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。投资收益精选课件主要内容本讲主要解释什么是收益,区分正常收益和异常收益,并解释分析师如何预测正常的和异常的收益。具体为: 收益率是如何计算的? 什么是正常收益和异常收益? 分析师是怎样通过预测正常和异常收益取得有利地位的? 股权投资的历史收益是多少?精选课件投资收益的结构固定期限投资: 债券投资和单一资产投资〔如出租建筑物〕,它定期支付现金流,当债券到期和资产报废时还能得到最终的现金流。无期限投资: 公司股票投资,dt是公司支付的现金股利,Pt是到期收入,即或者通过资本市场,或者通过公司股票回购而出卖股票的价格。如果公司被清算,那么到期收入就来自合并、接管或者清算后的分配。精选课件正常收益、异常收益和市场效率正常收益是对承担风险和货币时间价值之外的收益,而预测异常收益就是去识别那些错误定价的投资。必须严格区分过去得到的收益和将来可能得到的收益,即实际的、已实现的或事后收益和未来各种可能收益的平均值——期望收益。 期望收益的大小取决于投资者所掌握的关于投资对象的信息。替代投资的收益是投资者所要求的最低收益的参考值,称做资本的时机本钱。精选课件正常收益、异常收益和市场效率资本本钱有时侯被称做承担风险的正常收益,通常以年收益率表示〔如10%或12%〕。为了计算上的方便,我们把它写成1加上这一比率,用?来表示〔〕这就是每一元投资所要求的收入,相应地投资者要求的收益率就是?-1〔〕实际收益与正常收益之差称做异常收益。精选课件异常收益的计算举例:惠普公司:要求的收益率为12% 1991年末的价格:$ 1991年的现金股利: 1991年的收入: 1990年末的价格: 1991年的收益: 收益率=$=% 正常收益:$26× 异常收益: 异常收益率=.=% 异常收益率=%-% 异常收益率=%精选课件计算说明例中的三种表达方式实际上是同一概念的不同表达方式:有效市场对投资的定价使投资者只能预期获得与所承担风险相当的正常收益,否那么,投资者就会“不必投资而获得收益〞。敏锐的投资者将会利用这个时机使得价格回到有效价格的水平,利用这一时机的投资行为称为套利。相应地,不存在套利的条件称为无套利条件。精选课件计算说明满足这一条件的价格称为无套利价格或有效市场价格。期望收益与所要求的收益之差称为期望异常收益,这个差异提供了套利时机。如果〔P1+d1-P0〕/P0高于要求的收益率,股票就相对廉价:卖出或卖空具有同风险的替代投资,买进这个股票获取收益〔即可以不必投资获取收益〕。精选课件计算说明如果〔P1+d1-P0〕/P0低于要求的收益率,那么股票价格过高:卖出或卖空这一股票,投资于替代工程〔也能不必投资获取收益〕,这就是套利〔当然要交纳交易费用〕。如果无套利条件成立,投资就只能产生与相应风险水平相当的正常收益。如果投资者预测到1991年的现金股利是48美分,,%。精选课件无套利条件的三种表达形式1、价格等于期望收入的现值: 投资的价格=期望收入/〔1+要求的收益率〕P0=〔P1+d1〕/?2、价格等于期望收益除以要求的收益率: 投资的价格=期望收益/要求的收益率 P0=〔P1+d1-P0〕/?3、以市场价格购置的期望收益率等于要求的收益率: 要求的收益率=期望收益/投资的价格 ?-1=〔P1+d1-P0〕/P0精选课件