文档介绍：大连理工大学
硕士学位论文
基于统计套利的ETF期现套利方法应用研究
姓名:刘华
申请学位级别:硕士
专业:金融工程
指导教师:王敬
20081201
摘要在跌宕起伏的证券市场中,获得稳定的超额收益是投资者永恒的追求。随着股指期货与融资融券业务的开展,我国将告别没有做空机制,仅仅依靠股市单边上涨才能获利的历史,做空机制的引入为投资者进行套利交易提供了可能。统计套利策略是一种被国外对冲基金广泛使用的投资交易策略,但由于我国一直缺乏做空机制,国内相关方面的研究寥寥无几。本文将统计套利运用于我国证券市场,检验统计套利策略在我国股票市场上的可性。本文的主要研究内容如下:ü站山涣康姆治觯≡窳鞫宰詈玫纳现作为研究对象,并对上证牧鞫苑缦战辛硕攘浚杓屏肆礁隹袒鞫苑缦盏牡闹副辏核布浣灰壮击成本和等待成本,并利用乃枷攵粤礁隽鞫苑缦罩副杲卸攘浚ü治霰较得出如下结论:上证布浣写蠖畛山坏某寤鞒杀鞠灾哂诘却环种拥牡却成本,所以最适合上证淖钣沤灰撞呗允窃谝环种幽谌ネ瓿山灰住擞眯砺奂煅樯现与沪深芍钙诨踔涞某て诰夤叵担⑷立协整系数作为统计套利的配对交易系数,检验结果表明上证牖ι股指期货之间存在长期均衡关系。并进一步确定了套利交易期望收益最大化的最优触发点,为了控制风险,运用极值理论确定了止损的上下边界,从而构建最优的统计套利策略。进而对样本期和样本外数据利用前文所构建的最优套利策略来进行模拟交易,从而检验其可行性。实证结果表明本文所构建的统计套利策略无论是在牛市还是在熊市都能获得超过%的年化超额收益,充分显示了其市场中性的特征,说明统计套利策略在我国证券市场是可行的。关键词:股指期货;涣鞫苑缦眨煌臣铺桌恍大连理工大学硕士学位论文
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前言研究背景与动机牍芍钙诨年和年中国证券市场在其发展史上写下了最辉煌的一页,中国股市经历了其自成立年以来从未遇到过的大牛市行情,从年日起,截至年月日,上证指数从阋宦缝晾纷罡叩悖险欠雀叽%。经历了短暂的狂欢后,上证指数便一路狂泻,截至年月日,短短的个月时间跌至点,跌幅高达%。在这个没有做空工具的市场,投资者只能冀望于股价上涨,面对剧烈下跌,除了“割肉汀八揽之外几乎毫无办法。随着我国金融市场逐渐全面开放,金融创新的步伐也日益加快。年日,中国金融期货交易所在上海挂牌,从此翻开了中国金融创新历史上崭新的一页。年月日,国务院总理温家宝签署第殴裨毫睿ú肌镀诨踅灰坠芾硖趵罚鹑期货正式获得准生证。眨泄鹑谄诨踅灰姿⒉肌吨泄鹑谄诨踅灰姿灰规则》及相关实施细则,标志着中国金融期货交易规则已经理顺成型,股指期货正在渐行渐近。年月罩泄ぜ嗷嵝迹狡舳と救谧嗜谌滴袷缘恪9芍期货与融资融券业务的开展将一举改变我国股市只能单边做多的局面。在变幻莫测的股票市场中谁也无法准确预测股市的涨跌,很少有人能够获得超越市场的收益。但在跌宕起伏的证券市场中如何获得稳定的超额收益始终都是投资者追寻的目标。本文在国内即将推出做空机制的大背景下,将被国外对冲基金广泛应用而较少被国内投资者所讨论的统计套利模式应用于国内市场,并验证此策略在中国市场上在扣除交易成本后的获利性及可行性,企图找出一种不依赖于对市场趋势判断并可以稳定获利,降低投资风险,获取超额绝对收益的中性交易策略,以供投资者从事相关交易及研究者参考。墙灰仔涂7攀街甘と蹲驶穑⑽拿莆狤,缩写即为虺啤敖灰仔涂7攀街甘,又称“交易所交易基金际且阅骋惶囟ü杉壑甘;贾甘砸焕鹤犹囟ḿ壑档墓善弊楹衔;《设立起来的。它既与某一市场基准指数相联系,又与开放式基金、封闭式基金相联系,是一种取众基金之长,去众基金之短的混合型基金新产品。因此具有开放式基金和封闭大连理工大学硕士学位论文ㄒ逵胩氐.
式基金的基本特征,但诤芏喾矫嬗衅涠捞氐氖粜浴谏旯汉褪昊胤矫妫篍既可