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】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。:..电力设备及新能源行业研究/动态报告11月新能车销量环比大增,LFP装车量继续领跑—EV观察系列11月国内新能车销量行业动态报告/电力设备及新能源2021年12月20日[Table_Invest]推荐维持评级11月国内新能源车销量环比大增[Table_QuotePic],%%,%%。从品牌和车型来看,比亚迪汽车占据新能源汽车厂商榜首,造车新势力增量明显。我们预计2021年国内电动车销量有望超过353万辆,%+;预计2022年电动车销量达500万辆。?,%,%。整体来看,头部企业11月份装车份额维持稳定,宁德时代占据榜单首位。从技术路线来看,11月磷酸铁锂累计装车量超过三元电池累计装车量,磷酸铁锂再次主导市场。目前特斯拉、资料来源:Wind,民生证券研究院大众和奔驰等主流车企“高镍+LFP”电池布局逐渐清晰。排产方面,产业继续呈现高景气态势。分析师:邓永康?充电焦虑缓解,充电桩布局再加速执业证号:S0100521100006电话:************,%,%;从充电电量来看,,环比上升邮箱:********************%,%。充电桩还是配电网中重要的可控负荷,对配售电市场化具有研究助理:李京波重要作用,未来有望实现能量的双向流动,起到削峰填谷的作用。2021年以来,各省市执业证号:S0100121020004相继出台关于加快电动车充换电基础设施建设的实施规划及意见,TOP10地区中,广东电话:************的公共充电桩保有量与充电量均位列第一。特斯拉、大众、蔚来等主要车企也纷纷配套邮箱:*****************完善充换电服务,叠加政策推动,我们认为充电桩相关产业链有望稳步成长。?投资建议相关研究投资建议:(1)电池环节受益于涨价叠加原材料价格松动带来盈利回升,重点推荐::德时代、亿纬锂能、欣旺达(电子组覆盖)、孚能科技。(2)产销超预期带来的产业链供中央定调“碳排双控”,11月新能车销量给缺口环节:a、负极:中科电气、翔丰华、璞泰来、贝特瑞、杉杉股份;b、隔膜:恩捷股份、星源材质;c、铜箔:诺德股份、嘉元科技。(3)正极材料技术路线向LFP和高镍环比增长发展,重点推荐:当升科技、容百科技、华友钴业、德方纳米。(4):头公司,重点推荐:天赐材料、新宙邦、科达利、三花智控等。芯片阴霾逐渐散去,欧洲电动化不断前?风险提示行全球疫情持续时间超预期,政策不达预期,行业竞争加剧致价格超预期下降。证券研究报告:..[Table_Page]/电力设备及新能源目录111月国内新能源车销量环比大增..............................................................................................................................32磷酸铁锂累计装车量全面逆袭...................................................................................................................................83充电焦虑缓解,充电桩布局再加速.........................................................................................................................134投资建议....................................................................................................................................................................155风险提示....................................................................................................................................................................16插图目录............................................................................................................................................................................17表格目录............................................................................................................................................................................17本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2:..[Table_Page]/电力设备及新能源111月国内新能源车销量环比大增11月传统车市情况有所改善,缺芯影响仍然存在。根据中汽协数据,11月中国汽车市场,,%,%,,,%,%,。虽然传统车市场的产销量环比有一定增长,但由于芯片供给不足带来的结构性负面影响仍未消除,畅销车型供应紧张,终端销量仍受制约。新能源车产销量稳步增长,增幅平缓。根据中汽协数据,,%%,%%,新能源汽车产销量双双破40万,环比增速逐渐稳定。图1:2019-2021年新能源车产量数据(单位:辆)图2:2019~2021年新能源车销量数据(单位:辆)500,000202020212021同比2021环比800%450,000700%202020212021同比2021环比400,000600%500,000800%350,000450,000700%500%300,000400,000600%400%350,000250,000500%300%300,000200,000400%200%250,000150,000300%200,000100,000100%200%150,00050,0000%100,000100%0-100%50,0000%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:中汽协,民生证券研究院资料来源:中汽协,民生证券研究院月销量稳步提速带动累计销量的快速攀升。根据中汽协数据,2021年1-,%,累计销量实现299万辆,%。新能源汽车的累积产销量均保持高速增长,市场对新能源汽车的接受度逐渐提高。图3:2021年1-11月新能源车累计产量数据(单位:辆)图4:2021年1-11月新能源车累计销量数据(单位:辆)3,500,000202020212021累计同比增速450%202020212021累计同比增速3,500,000450%3,000,000400%400%3,000,000350%350%2,500,0002,500,000300%300%2,000,000250%2,000,000250%1,500,000200%1,500,000200%150%150%1,000,0001,000,000100%100%500,000500,00050%50%00%00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:中汽协,民生证券研究院资料来源:中汽协,民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3:..[Table_Page]/电力设备及新能源新能源汽车持续渗透,市场走势与传统汽车差异显著。根据乘联会数据,%,环比增加18%,较去年同期增长12个百分点,1-11月份批发累计渗透率达15%,。11月份新能源车零售渗透率超20%,环比增长19%,,1-%,%提高明显。相较新能源车市场的快速增长,传统汽车产销量较去年下降约10个百分点,两片市场走势差异化明显,说明了消费者对新能源车的认可度逐步提高。图5:11月新能源乘用车厂家批发渗透率图6:%%%%%%%%%%%%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:乘联会,民生证券研究院资料来源:乘联会,民生证券研究院11月份插电混动占比小幅上调,销量结构大体稳定。根据乘联会数据,,%,%,,%,%。从销量结构来看,插电混动与纯电动的销量占比波动较小,11月份插电混动销量占比有小幅增加,%,。图7:21年纯电动与插电混动销量情况(单位:辆)图8:21年1-11月纯电动与插电混动销量占比纯电动月销量插电混动月销量纯电动车月销量占比插电式混动车月销量占比400,000纯电月销量同比增速插电混动月销量同比增速900%%16%18%800%%16%16%17%18%17%19%17%%%350,000700%%300,%600%250,%500%200,%400%84%84%84%86%%83%82%83%81%83%83%%150,000300%%100,000200%%50,000100%%00%%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:乘联会,民生证券研究院资料来源:乘联会,民生证券研究院新能源车结构化明显,A0级车仍有发力空间。,%,同比增加77%,环比增加20%,,%,本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4:..[Table_Page]/电力设备及新能源本月同比和环比分别为307%和1%,,%,本月同比和环比分别为119%和16%,,%,本月同比环比分别为145%和15%。整体来看,11月份电动车高端车型销量增长强势,中低端车型走势平稳,A0级车增长空间较大。图9:11月新能源纯电车各级别销量占比图10:19-%%%%%%%%%%%%A00A0ABC资料来源:乘联会,民生证券研究院资料来源:乘联会,民生证券研究院宏光MINI牢占霸主地位,ModelY异军突起。新能源轿车方面,宏光MINI销量4万辆,%,比亚迪秦表现依旧亮眼,月销3万辆,%。新能源SUV方面,ModelY自上市起就牢牢抓住市场眼球,,1-,遥遥领先TOP2的比亚迪宋。值得注意的是宝马X3BEV此月表现出色,冲入TOP10榜单,月销量2754辆,%。图11:11月新能源轿车TOP10图12:11月新能源SUVTOP10销量(辆)销量(辆)3500035000300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000资料来源:乘联会,民生证券研究院资料来源:乘联会,民生证券研究院比亚迪强势霸占新能源汽车厂商榜首,造车新势力表现出色。11月比亚迪汽车旗下多款热门车型,如比亚迪秦、比亚迪汉和比亚迪宋跻身车型销量榜单前十,纯电动与插电混动两大领域双双发力,实现月销量9万辆,%,位列新能源车企销量榜首。造车新势本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5:..[Table_Page]/电力设备及新能源力增速明显,蔚小理”变“小理蔚”。,环比增速54%,,%,,%,小鹏汽车成功反超理想和蔚来,占据新能源造车新势力销量榜首。图13:11月新能源汽车厂商销量排行(单位:辆)图14:造车新势力销量走势小鹏理想蔚来100,000销量18,000哪吒零跑90,00016,00080,00070,00014,00060,00012,00050,00010,00040,00030,0008,00020,0006,00010,0004,0002,00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月资料来源:乘联会,民生证券研究院资料来源:乘联会,民生证券研究院优质供给持续增加,产品驱动提速。目前,在中国市场,包括合资车企、自主品牌、新势力和外资车企仍在持续推出优质车型。2021年以来,有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市,随着优质供给的持续增加,中国新能源车市场的产品驱动将提速。表1:2021年以来中国市场上市和拟上市新能源车型统计(部分)类别车型特斯拉ModelY铁锂版、、别克微蓝6、枫叶80V、思皓E40X、威兰达新能源、牧马人新能源、哪吒U、、哪吒V、、领克05、创维汽车ET5、奔驰EQC、菱智M5、塞力斯SF5、比亚迪唐、SUV/MPVAionY、丰田RAV4荣放双擎、威马W6、奔驰GLE、福特MustangMach-E、奥迪e-tron、高合HiPhiX、比亚迪D1、小鹏G3、海马6P锐际新能源、起亚K3新能源、雪佛兰畅巡、思皓E50A、北京EU5Plus、比亚迪e2、东风风行S50、东轿车/跑车风风神E70、北汽极狐阿尔法S、极氪001、比亚迪秦Plus、法拉利SF90、比亚迪e9、DS9新能源、广汽本田绎乐微型科莱威CLEVER、欧拉好猫、凌宝COCO、零跑T03、思皓E10X、北汽ev2、朋克美美资料来源:中国连锁经营协会,民生证券研究院2021年国内电动车销量有望达到353万辆,%。参考前10个月的产销数据、主要车企的畅销车型市场表现及一、二季度产业链上下游各主要环节排产情况,截止2021年11月中国新能源车累计销量已达299万辆,下半年进入产销旺季后,销量有望持续提升,我们上调此前300万辆的全年预期,预计2021年全年中国新能源车销量有望达到353万辆,%。表2:,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6:..[Table_Page]/电力设备及新能源YoY150%54%86%18%81%81%-4%-16%-34%-42%38%-36%-3%MoM-45%138%-23%7%46%-47%6%-6%0%31%38%-3%-51%-75%-48%-26%-21%-32%23%28%73%100%90%71%11%MoM-72%408%9%14%27%-6%11%27%16%25%24%11%%585%242%186%165%121%%%%%%%%MoM-%105%-9%5%18%%14%%%%20%%资料来源:中汽协,民生证券研究院2025年电动车销量或达800万辆,5年CAGR达42%。从中长期来看,一方面,2021-2022年双积分趋严,补贴延期将有利于新能源车销量持续发展;而更重要的因素在于,中国已进入产品驱动的黄金时代,随着不同级别,不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化,新能源车渗透率有望持续提升,我们预计2025年电动车销量有望达800万辆,5年CAGR达42%,新能源车渗透率将有望超25%。图15:中国新能源车销量情况图16:中国新能源车渗透率情况中国销量(万辆)yoy中国销量(万辆)渗透率1000120%100030%100%80080025%80%20%60060%60015%40040%40020%10%2002000%5%0-20%00%2016'17'181920'21E'22E'23E'24E'25E2016'17'181920'21E'22E'23E'24E'25E资料来源:中汽协,工信部,民生证券研究院资料来源:中汽协,工信部,民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7:..[Table_Page]/电力设备及新能源2磷酸铁锂累计装车量全面逆袭下游需求持续景气,动力电池产量装车量连续增长。根据真锂研究数据,,%,%,,%,,%,。从装车量来看,,%,%,;。动力电池产量和装车量增幅基本保持稳定,市场空间稳定增量。图17:21年1-11月动力电池产量情况(单位:MWh)图18:21年1-11月动力电池装车量情况(单位:MWh)%%%%%%%%%%%%0-%0-%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:真锂研究,民生证券研究院资料来源:真锂研究,民生证券研究院宁德时代霸主地位难以撼动,二线厂商竞争激烈。动力电池行业高度集中,%,。宁德时代11月份实现动力电池装车量破10GWh,%,行业龙头地位稳固。二线厂商装车量较为接近,二线厂商的装车量均在区间200-600GWh之间,市场份额竞争激烈,排名并不稳定,与头部企业的差距进一步拉大。图19:动力电池11月装车TOP10图20:%%14000装机量(MWh)占比60%%%50%%%%比亚迪40%%中航锂电30%塔菲尔新能源6000亿纬锂能20%%10%%瑞浦能源2000孚能科技00%资料来源:CABIA,民生证券研究院资料来源:CABIA,民生证券研究院电池基本技术路线确定,磷酸铁锂全面反超。2014-2018年,由于政策方面的因素三元本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8:..[Table_Page]/%%,逐步成为国内市场占比最大的锂电池正极材料。自2020年三月开始,由于补贴政策退坡与安全性方面的优势,市场重燃对LFP的兴趣,LFP的乘用车装车量逐步爬升,2021年7月,磷酸铁锂电池装车量市场份额首破50%。,%,%,%;,%,%,%。1-,%。,%,%;,%,%。磷酸铁锂年度累计装车量正式超越过三元电池,标志着中国的动力电池正式全面回归磷酸铁锂时代。三元与磷酸铁锂对应不同下游场景,两种技术路线并存格局基本确定。图21:2021年磷酸铁锂和三元电池产量(MWh)图22:2021年磷酸铁锂和三元电池装车量(MWh)%%%%%%%%**********.00%%%%%%%%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:EVCIPA,民生证券研究院资料来源:EVCIPA,民生证券研究院目前电动汽车用正极材料主要是三元和磷酸铁锂。三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高,续航能力强的特点;而磷酸铁锂电池具有安全性好,成本低的特点,两者被广泛应用在电动汽车领域。其中,三元材料又可以分为NCM(镍钴锰)和NCA(镍钴铝)两种。表3:正极材料的分类和应用工作电压可逆容量材料比容量(Wh/kg)优缺点应用领域(V)(mAh/g)、成本高、安全性不高物流车为主,大巴车和改性锰酸锂4110440比能量低、成本低、安全性好乘用车等成本低、寿命长、高安全性、比大巴车为主,、低温性能差物流车等三元比能量高、成本较高、,物流车等(NCM)般三元比能量高、成本较高、,物流车等(NCA)般预期比能量高、:黄学杰博士:《正极材料和电池技术》,民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9:..[Table_Page]/电力设备及新能源不同正极材料对应不同车型和产品,未来两种路线长期共存,高镍和铁锂两种趋势已确立。此前,在特斯拉电池日上,特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料。磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model3和储能领域;同时,镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型;高镍将被用于皮卡和卡车;目前Model3和ModelY皆已推出磷酸铁锂版本;与此同时,大众在8月中国汽车论坛上,明确未来将采用磷酸铁锂电池;梅赛德斯-奔驰则在10月的战略发布会上,提出中低续航版本采用磷酸铁锂电池的想法。目前,在主流车企的引领下,不同正极材料对应不同车型的路线得到推崇,预计未来磷酸铁锂路线与高镍三元路线将长期共存。动力电池行业呈现寡头垄断格局,第二梯队尚不明朗。动力电池行业的准入门槛和壁垒高,主要体现在前期资金投入大(单GWh固定资产投入2-3亿元)、优质客户论证周期长(海外客户需要2-3年以上)、前期研发投入大、技术进步带来的产品迭代速度快。目前行业格局为寡头垄断,集中度高。从全球装车量来看,2021上半年,全球动力电池装车前三仍由CATL、LG新能源和松下占据,份额分别为30%、24%和15%(CATL有所份额较去年同期上升,LG新能源和松下则有所下滑)前三名占据69%的全球份额,集中度进一步提升,第二梯队集中度在1%-7%之间,主要由中韩厂商构成。图23:2021年上半年全球动力电池装车分厂商情况图24:2020全球动力电池装车分厂商情况宁德时代宁德时代2%6%9%2%LG能源LG化学2%3%松下2%25%30%3%松下5%1%比亚迪比亚迪三星SDI5%5%三星SDISKI6%SKI7%中航锂电远景AESC国轩高科15%7%国轩高科AESCPEVE23%中航锂电24%其他其他18%资料来源:SNE,民生证券研究院资料来源:SNE,民生证券研究院优质产能为王,头部厂商开启军备竞赛。动力电池的竞争,是围绕成本、客户和产能规模的竞争,随着优质的动力电池厂商全球化供应能力的增强,对于以供应链能力为基础的优质电池产能的要求越来越高,在此基础上,动力电池厂商纷纷开启优质产能的军备竞赛,加速扩产,以形成规模和客户配套双重优势,其中预计宁德时代、LG新能源今年年底产能规模(含合资)将超200GWh。8月12日,宁德时代宣布将募集资金582亿元投资于新建扩产项目,预计新增产能达137GWh。在此基础上,包括两巨头在内,SKI、亿纬锂能等厂商纷纷加速产能扩产,目前宁德时代和LG新能源已有规模产能分别达700/400GWh,而SKI和亿纬锂能已规划产能也分别超过200GWh和150GWh。目前动力电池的产能军备竞赛业已开启,具备优质产能的全球供应商将更具优势。本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10:..[Table_Page]/电力设备及新能源表4:电池厂商优质产能军备竞赛开启已有规划性质20202021E2022E2023E今年新增规划产能独资100160230300756投资390亿元新扩建动力电池项目,包含合资2343708091扩建四川宜宾基地、江苏基地和新建宁德福鼎