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组件预埋等技术及相关实验环节,同时还包括了叶片产品叶型设计、结构设计及叶片梁设计等。该部分主要对无形资产专利申请情况进行介绍,重点对无形资产的应用领域、在产品中的作用及技术的优劣势进行介绍。(具体无形资产介绍部分省略)三、评估过程及说明1、评估方法介绍根据国家有关评估的法规和本次资产评估目的及委估资产类型,遵循客观、独立、公正的原则及持续经营、替代性、公开市场等评估原则,本次资产评估采用的方法是收益法。此次委托评估的无形资产是专利、非专利的技术类无形资产及商标权,在市场上不易找到市场参照交易案例,产品的开发及设计成本与其所能产生的效益没有明显的关联关系,而该无形资产均已投入或应用到经营并产生稳定效益,在未来几年技术产品的经营状况是可以预测的。因此决定采用收益法进行评估。收益现值法:收益现值法是通过估算被评估对象未来寿命期内预期收益,并采用适当的折现率予以折现,借以确定评估值的一种评估方法。:..未来无形资产带来的收益采用收入分成的方法确定:根据企业应用无形资产带来的预期收益及无形资产在其中的贡献率确定无形资产带来的超额收益。其基本公式如下:pi1ndri1ri-2-无形资产项目案例讨论式中:p--无形资产价值的评估值;d-为无形资产分成率;ri--分成基数,即销售收入或现金流;r--折现率;n--收益预测期间;i--收益年期。2、评估中关键因素的确定及说明1)、技术产品销售收入的预测通过上述介绍,本次评估范围内的相关技术类无形资产及商标权普遍的应用于b公司的各系列产品,无法细分各无形资产对应的产品收入,故而本次将b公司所拥有的无形资产作为一个整体进行评估,即将该部分无形资产作为整体,考虑其对b公司的收益贡献。对于b公司的未来收益,具体预测主要参考整体收益法评估说明部分,本处不做具体介绍。2)、无形资产收益年限的确定委估技术中实用新型专利技术部分,法定期限10年。评估人员综合考虑委估技术的实际状况和行业发展特点,并结合技术业内专家的打分评定,综合确定收益年限为自2011年起6年,即2010年9-12月、2011-2016年,考虑因素如下:1、技术的法定保护年限:纳入评估范围的专利技术,取得证书的实用新型专利技术,法定保护年限为10年,最早取得证书时间为2005年11月2日,;最近取得证书时间为2010年8月18日,。大部分专利的取得时间在2007-2009年,其剩余保护期限7-8年左右。2、技术更新周期:根据国家知识产权局《技术性资产评估标准及参数研究课题报告》中关于对我国技术性资产技术更新周期的分析和统计,我国机械设备行业技术更新周期一般为8-12年;同时,结合我们对b公司技术人员的技术调查,一般认为本次范围内的技术更新周期为5-8年。如果按照8年计算,则纳入评估范围的大部分技-3-无形资产项目案例讨论术剩余技术寿命约为6年左右。3、技术垄断性、可替代性的分析:b公司相关技术虽然目前市场上已出现类似的产品,09年10月b公司通过收购某专业技术研发公司对该等技术优势起到保障作用。:..3)、无形资产提成率的确定①无形资产提成率确定方法介绍对于技术类无形资产而言,其价值在于能够为所有者带来超额收益(与不拥有它相比),这一超额收益一般通过对公司整体收益进行分成来考虑。对于委估技术类无形资产超额收益提成率的确定,目前通行的有如下3种方式确定:(1)从资源贡献角度,即传统的三分法(资金、营业能力、技术)或四分(资金、组织、管理和技术)法,进而确定超额收益分成率区间;该区间为25%~33%,(该分成基数为净利润)。(2)从市场实际案例角度,即参考国际技术贸易中对各行业技术提成率的统计数值,结合对合资公司所在行业的分析,确定一个超额收益分成率区间;(3)通过选取同行业上市对比公司,参考其各项资产结构,估计被评估公司应有的资产结构,并进而估算无形资产的贡献率或提成率。本次对b公司无形资产提成率的确定主要采用选取同行业上市对比公司的方式确定,并同时运用其他两种方法进行分析、验证。②b公司无形资产提成率的测算由于b公司为非上市公司,我们无法测算其各类型资产结构比率,但我们认为其各项资产结构与同行业的上市公司相比应有某些相同或相似的地方。为此,我们参考同行业的上市公司的资产结构估计被评估公司应有的资净资产结构,并进而估算无形资产的贡献率或提成率。具体公式如下:无形资产提成率=对比公司无形资产提成率平均值-销售利润率销售利润率差异被评估无形资产产品前5年平均专利占全部资产结构比重平均值对比公司无形资产提成率=无形资产对主营业务现金流的贡献/相应年份的主营业务收入通过上述公式计算出对比公司专利提成率平均值其中:无形资产对主营业务现金流的贡献=无形资产在资产结构中所占比重相应年份的业务税息折旧/摊销前利润ebitda无形资产在资产结构中所占比重=无形非流动资产在资产结构中所占比例无形非流动资产中专利所占比重确定同行业可比上市公司及其资产结构:-4-无形资产项目案例讨论通过了解,我们选取了7家风电设备制造行业内上市公司作为可比对象。详见下表:,既有从事风电设备零部件生产的企业,:..如天威保变,也有从事风电整机生产的企业,如华仪电气、湘电股份,其数据能较好的代表行业水平。我们通过对其2005-2009年5各完整年度的财务报告分析,可以得出对比公司的资本结构如下:%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%-5-%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%平均值注:上述测算数据来源均为wind资讯由于对比公司是从事风电设备制造的企业,对于资本的要求比较高,因此,资金和固定资产比例也相应较高。同时对比公司无形资产应为企业全部的无形资产,不仅是生产制造技术,而且包括其他无形资产(如商标、商誉等),我们通过分析确定本次评估的技术类无形资产占全部无形资产的50%,因此可以得到产品制造技术占全部资本中的比例,并进一步对比财务报表,具体测算详见附表一-可比公司提成率测算表。进而对上述对比公司的提成率进行测算,上述7家行业对比公司各年提成率对比如下:123456湘电股份华仪电气天威保变长征:..%-%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%-%%%%%%%%%%%%%(2)可比公司历史毛利率分析通过查询wind资讯,我们对可比公司历史5年的毛利率水平进行分析,详见下表:%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%(3)计算b公司无形资产的提成率-6-无形资产项目案例讨论根据公式:无形资产提成率=对比公司无形资产提成率平均值-销售利润率销售利润率差异被评估无形资产产品前5年平均专利占全部资产结构比重平均值我们对b公司无形资产的提成率进行测算,详见下表:通过测算,%。b公司无形资产提成率的确定(1)通过上述方法测算,%,%相接近;(2)从资源贡献角度,即传统的三分法(资金、营业能力、技术)或四分(资金、组织、管理和技术)法,进而确定超额收益分成率区间;该区间为25%~33%,(该分成基数为净利润)。对于b公司,其历史各年度的销售净利率有一定波动,特别是2010年有明显的下降。通过计算其2004-2010年历史8年的净利润水平见下表:%%%%%%%结合b公司各年销售净利率,我们对其无形资产对销售收入的分成率,详见下表:%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%其中采用三分法计算,%-%区间;采用四分法计算,%-%区间,%~%。:..,处于该区间范围。-7-无形资产项目案例讨论(3)根据联合国贸易和发展组织对各国技术贸易合同的分成率作了大量调查统计工作,认为分成率一般在产品净售价(即,销售收入为分成基数)%10%之间,绝大多数是按2%7%提成,而且行业特征十分明显,%3%,电器工业为3%%,高新科技产品和电子产品为7%10%。结合b公司实际情况及所处行业特征,从产品生产上看,b公司属于机械设备制造业,但其技术产品-风机叶片无论是翼型的设计、结构的设计、工艺材料的确定、产品的后期测试等方面对技术的依赖度要高于一般的机械设备制造业。我们认为b公司在具体细分在技术依赖度上与精密仪器行业有一定的可比性,其所在行业的分成率情况如下:精密仪器行业4%-%%-%区间,%,处于该区间范围。综上所述,%作为本次评估的无形资产提成率。4)、无形资产折现率的确定折现率,又称期望投资回报率,是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估的折现率我们采用对比公司的无形资产投资回报率作为专利评估的折现率。无形资产投资回报率=(加权资金成本-加权平均的对比公司(营运资金比重营运资金回报率)-加权平均的对比公司(有形非流动资产比重有形非流动资产回报率))/加权平均的对比公司无形非流动资产比重1、加权资金成本()的说明详见收益法说明部分。2、可以理解为投资企业全部资产的期望回报率,企业全部资产包括流动资产、固定资产和无形资产组成。可以用下式表述:(wcrcwfrfwiri)(1t)%其中:wc:为流动资产(资金)占全部资产比例;wf:为固定资产(资金)占全部资产比例;wi:为无形资产(资金)占全部资产比例;rc:为投资流动资产(资金)期望回报率;-8-无形资产项目案例讨论rf:为投资固定资产(资金)期望回报率;ri:为投资无形资产(资:..期望回报率;其中:(1)投资流动资产所承担的风险相对最小,因而期望回报率应最低。我们在一年内平均银行贷款利率的基础上追加1%作为投资流动资产期望回报率(税前)。(2)投资固定资产所承担的风险较流动资产高,因而期望回报率比流动资产高,我们在银行5年以上平均贷款利率的基础上追加1%作为投资固定资产的期望回报率(税前)。/(1t)wcrcwfrfwi计算ri为投资无形资产的期望回报率。3、本次评估无形资产折现率的确定(1)的确定通过查询wind资讯,我们对可比公司评估基准日时点税前加权资金成本进行计算,详见下表:(2)%。计算过程详见下表:%%%%%%%%%%-9-%%%%14.