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asurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasured(M)%%,明显地高于一般年份的狭义货币供应量(M)增长率。。%%。对应地,%%。1997-。其中,%。对应地,这4年狭义货币供应量(M)同比增长率相对较低,特别是1998年狭义货币供应量(M)%,是比一般年份货币供应量增长率明显低得多的情形。,往往会对应于货币供应量急剧增长:而农产品价格明显下跌,往往会对应于货币供应量急剧回落。这种现象虽然不能说明货币供应量增长率急剧变化是农产品价格明显变动的充分条件,但可以认为货币供应量增长率急剧变化是农产品价格明显变动的必要条件。,同时其它一些产品价格也总体上涨,但期间任然存在着反向的影响,及流通量的增长期间,物价却在降低。但是可以确定的是,货币供应量的变动将导致商品价格的变动,,出现了4谷底和3个峰顶。四个谷底分别出现在1998年6月、2024年1月、2024年3月。三个峰顶出现在2000年6月、2024年4月和2024年8月。同期居民消费价格指数也出现了三个谷底和峰值。三个谷底时间分别为1999年6月、2024年12月和2024年3月,峰值比较清晰,分别为2001年7月、2024年9月和2024年4月。经过简单的计算,三个谷底之间的时滞分别为12个月、11个月和l2个月,三个峰值之间的时滞分别为l3个月、。M2与CPI变动趋势与并不如M1明显,但整体趋势根本相同。经过简单的计算,M2变动一般领先于CPI变动12个月左右。通过上述分析可以较为直接的观察到,各层次的货币供应量和CPI变动趋势存在较为明显的趋同性,尤其是severalgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasuredseveralgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasuredseveralgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,。。通过我国货币供应量和CPI变动的历史趋势可以看出,当前物价上行趋势符合2024年实行适度宽松货币政策货币供应量增加的滞后作用。4价格波动对货币供需要的反作用图三P——价格;Ms——贷币供应;Md——赀币需求;M——货币供求量图中,M。是P的增函数,M是P的减函数。图三一方面表达了货币供求对价格的影响与决定作用,内容是:,,为货币供求均衡,P。为均衡价格。当M。>M时,即社会总需求大于社会总供应,价格会上涨到P。以上;反之那么是在P。(如上图三P1一P2)货币供求总量根本均衡,货币需求结构亦根本正常,货币供求会随价格涨落自动调整。当价格上升时,受商品需求的价格弹性影响,人们的需求会受到抑制,货币从流通中适当漏出,转化为持币待购或贮藏货币,,价格下降;反之,当价格下降时,受商品需求的价格弹性作用,人们会扩大需求,将货币由贮藏或持币状态转换为购置手段,投入流通,(图三的Po以上)此时会在总量上强化货币供大于求的趋势,并使货币需求结构失调。首先,就货币供应而言,一方面价格的上升可能是前期宏观经济政策放松的结果,并且政策的滞后与惯性作用还会继续释放,使货币供应继续增大,这是作为外生变量的货币供应问题;另一方面,作为内生变量,货币供应会随价格上涨而增加,因为此时社会再生产进入繁荣期,商品市场购销两旺,资本利润率提高,就业增加,伴之以社会信用状况良好,支付链条运转正常会使金融市场繁荣,货币发行量增大。同时,广义货币,甚至金融债券、商业票据等短期信甩工具也迅速在流通领域增加,使货币供应加大。再者,此时期的货币流通速度加快和货币派生量的增长,也会推动货币供应增加,这些均促使货币供应超出货币需求。显然,其结果又会反过来推动价格上涨,陷入恶性循环,使通货膨胀加深。severalgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasuredseveralgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasuredseveralgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasured再从货币需求来看,当价格上升时,社会总供应的增加使货币需求增加,但这往往落后于货币供应量的增长。同时,货币需求结构也会失调。因为在价格上涨过程中,尽快购置商品可以防止商品价格进一步上涨的损失,或是取得商品价格上涨的收益,就形成货币追逐商品,即人们“买涨〞的局面,,传导过程是随着价格的上涨,利率会相应上升,其中主要应该说明价格上涨,利率为何相应上升的问题,其原因是:(1)价格上涨时国家货币当局往往调高利率,紧缩货币;(2)价格上涨,货币贬值会减少贷者的实际利息收入,当价格上涨率高于名义利率时,即出现负利率,使贷者受损失,为补偿之,市场利率会被推高;(3)在存款方面,价格上涨,人们不愿存款,银行要提高利率以招揽存款;(4)在价格上涨期,资本收益率提高,使借贷资本的价格——利率随之上浮。而利率的上浮使得为所谓飞着的货币〞或“热货币〞增加,坐着的货币或“冷货币〞减少,形成大量的并且急于购置的社会需求,给社会供应进一步造成压力,价格进一步上扬,并对货币供求发生新一轮的反作用。(图三的Po以下)这时会在总量上促成货币供应愈加小于货币需求,并使货币需求结构失调。就货币供应而言,一方面价格下跌可能是前期货币等宏观经济政策紧缩,使货币供应减少的结果,政策的滞后与惯性作用还将释放,货币供应继续收缩(这里货币供应作为外生变量)。另一方面,货币供应作为内生变量,由于社会再生产进入萧条期,商品市场疲态日甚,资本利润率下降,失业率增加,社会信用下降,支付链条时而中断,借贷市场萎缩,货币发行减少,金融债券、商业票据等信用工具的流通冷落,货币流通速度减慢,银行系统的货币派生机能下降,使货币供应进一步萎缩。再看货币需求,由于此时是商品追逐货币,人们愈益不急于购置商品,即所谓“不买跌〞现象,加之此时往往是经济处于萧条阶段,人们的预期收入减少,交易动机、预防动机均相对增加,而此时资本利润率与利率的下降,也使投机动机相对增加,其结果是流通中周转使用的现金减少。只愿意持有货币,此时的货币需求(所谓货币余额需求)存在价格下降引致的“流动性陷阱,是说当价格下降到某一低点后,货币需求会变得无穷大,郎没有人再愿意购置商品或持有证券,只愿意持有货币。如图四。图四5总结severalgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasuredseveralgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasuredseveralgroupnumber,thenwithb±a,=c,-2~3measurement,suchasproceedsofcvaluesareequalandequaltothedesignvalue,,b,andcvalueswhileonhorizontalverticalerrorsformeasurement,Generalinironanglecodebitatmeasurementlevelpointsgriderrors,omethylverticalboxcenterlinedistancefora,,tobverticalboxdistanceforb,listcanmeasured货币供应量的变化确实对商品价格波动起着重要的影响,但是分析一个社会货币供应与价格水平的关系,都必须从其供应效应与需求效应的具体关系去进行,而不能想当然地认为增加(减少)货币供应就一定会导致价格水平的上升(下降),实际结果却可能相反。参考文献:[1][J].世界经济文汇,1998,〔5):24-27[2][J].金融科学——中国金融学院学报,2000,〔3〕:16-19[3][J].济南金融,2000,7:7-9[4]、货币供应与价格关系实证分析[J].财经理论与实践(双月刊),2024,123:69-72[5]:FTPL的一个批判[J].财经问题研究,2024,2: