文档介绍：股票期权基础知识
期货衍生产品部
重庆·二○一六年三月
讲师简介
张引弓
中南大学经济学硕士,现任国海证券期货衍生产品部营销经理。
2013年起任上海证券交易所认证个股期权讲师,国海证券内部讲师。
获得人社部2015年度《国家专业技术人才知识更新工程——金融衍生品高级研修班》金融行业衍生品人才证书。
前述
期权是较为复杂的金融工具,很难保证一次性普通的培训就能够很精通,需要投资者在全真模拟交易盘中进行实操;
现阶段复杂的市场上,场内交易中做空工具有如下3个,效率以期权最高,具体如下:
股票期权:目前标的只有上证50ETF,相对实用
股指期货:目前标的有IF、IH、IC,但股灾后限制较多
融资融卷:理论上标的为权重股,极不实用
股票期权为现有资产配置工具中的一种,做为风险管理对冲工具而存在,交易中忌讳以投机的思维高仓位操作。市场现有多种投资工具,学精通一种即可长期稳定盈利,勿贪多。
Part 1
股票期权入门
中国如何建立世界级金融体系!
(Robert C. Merton 上海)
衍生品市场能够让实体经济风险处理得更好,当然,他们不能承担风险,但是会把风险承担转移到其它个体上,而真正体系良好的个体,他们能承担风险。所以,如果我们想消除风险,是不现实的,但是风险可以转移。
衍生品的风险转移作用
投机者反其道而行之,扩大风险及收益
期权的风险转移作用
转移现货期货风险与收益
承接杠杆倍数风险与收益
期权小故事——粮食保护价
十多年前,我国农民经常为种植各种粮食而犯愁,因为粮食价格波动太大,很容易全年劳作下来还亏本,因此粮食产量不稳定……
农民张大叔现在很纠结,现在种植东北米的成本约为4000元/吨,是否应该继续种植呢?
如果来年市价低于4000元,一年辛苦劳动全部作废;
如果来年市价高于4000元,那么劳动才是有价值的,是否应该种植呢?
如果国家给出以下的粮食保护收购价格
2014年标一东北米的国家粮食保护价格约为4500元/吨:
如果市场价格高于4500元,张大叔可以直接按照市场价格卖出;
如果市场价格低于4500元,张大叔可以直接按照4500元的价格卖给国家。
这能不能解决了张大叔的担忧?
认沽期权
期权交易举例
假设某股票“国海证券”的现在价格为10元/股,市场上有一个期权,价格为1元/股;
投资者购买此期权后,不论股票“国海证券”的涨跌,均有权利在3个月后以10元/股的价格购买股票“国海证券”;
如果有这样一个期权,你是否愿意买?
土豪:买、买、买
穷人:我想想看
海大妈的儿子一年后结婚,海大妈儿子的丈母娘要求:女儿有房才肯嫁。为了准备儿子的婚房,海大妈相中一套当前标价100万元的房子,但海大妈很犯愁……………..
现在买吧,担心一年后房价下跌……
想再等等看,担心房价又涨上去。这该如何是好?
如果房地产商有这样的合约?
海大妈现在支付2万元合约费,那么在1年后:
海大妈有权按100万元购买这套房,2万元不予退还;
如果房价低于100万,海大妈可以不买, 2万元不予退还。
这能不能解决了海大妈的担忧?
期权小故事——大妈买房
对房地产商而言
收了海大妈2万元合约费,只有卖房义务,没有权利
到期之后,房价真的涨了,就必须按约定价卖(亏了!)
到期之后,房价跌了,由于海大妈不会按照合约规定以更贵的价格来买房子,所以赚了2万元合约费
而房产商为什么会也愿意这么做呢?
如果房价没涨,可以赚取合约费
对海大妈而言
买了一个在未来以约定的价格买房的权利,只有买房的权利,没有买房义务
到期之后,房价真的涨了,就按约定价买(赚了!)
到期之后,万一房价跌了,最多损失合约费
损失有限,收益可能无限
期权小故事——大妈买房
如果签了合约,购房总成本
正常情况
假设 情景
约定1年后 购买价
1年后房子 的市价
是否 执行
房价 支出
合约费 支出
购房总 成本
购房总 成本
情景1
100万
120万
是
100
2万
102万
120
情景2
100万
80万
否
80
2万
82万
80
情景3
100万
100万
否
100
2万
102万
100
认购期权