文档介绍：第六章 证券价格
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本章主要内容:
更加深刻掌握利率的意义(见教材)
学****债券的理论价格和收益率的计算,了解债券现货交易市场报价。
学****简单的股票价格的理论估计模型和股票市场价格除权计算。
学****股价指数。
了解可转换债券、股票权证的价格
基金的价值与价格
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第一节利率决定
一、利率种类:
年利、月利、日利
单利利率和复利利率
固定利率与浮动利率
短期利率和长期利率
即期利率和远期利率
名义利率和实际利率
票面利率、即期(当期)利率、到期利率
官定利率、公定利率和市场利率
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一些具体的利率:
再贴现率(再贷款利率)
货币市场利率(国库券利率、拆借利率、回购利率、央行票据利率、贴现率、银行存贷款利率)
债券市场利率
民间借贷利率
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二、利率计算
根据金融工具不同,相应有不同的计算方法。见后。
从利率的计算来看,利率的本质实际上是“收益率”。所以各种利率取而代之为收益率也可。
三、利率决定理论(略)
四、利率的结构
利率风险结构:风险程度不同导致
利率期限结构:收益率曲线和期限结构理论解释
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第二节债券的价格与收益
一、债券价格
(一)、债券价格的形式:票面、理论、市场价格
(二)、债券理论价格的决定因素:具体见后
到期期限
市场利率或投资者所要求的收益率
债券期值(包括未付利息和本金)
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(三)、债券市场价格变动的影响因素
市场利率水平及其变动
通货膨胀水平
货币政策和货币供应量
债市的短期供求力量变动
债券流动性
债券契约其他条款
债券发行人信用状况的变化
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(四)、债券理论价格的计算
各种短期债券的价格以及单利、复利有效收益率的的相互计算可以参考前面。
必须注意债券理论价格公式中的价格可以交易价格,也可以是发行价格(即前面债券发行价格的确定与此处是同一原理)。
债券理论价格的计算原理是贴现原理。
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已知中长期债券的到期期限(n 年)、票面年利率(i)、市场要求收益率(r)、债券面值(Par),就可以计算和估计债券的价格。如分次付息到期还本债券的理论价格公式:
如令Par×i=c ,则见教材
注意:该公式说明债券理论价格取决于市场所要求的收益率,另外可以化简。
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二、债券的收益和收益率
衡量收益大小用收益率为标准。
债券收益率可以是:当期、持有期(考虑买卖差价收益)、到期收益率。同时计算方法有单利收益率和复利收益率两种。其中到期收益率最为准确而且常用。
到期收益率表示债券的投资者(买方)以当时的市场价格买进,持有到期所能获得的收益率)。投资者是以到期收益率大小来进行投资决策的。
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