文档介绍：2017 年 01 月 11 日中小市值研究评级:推荐(维持)
研究所
证券分析师: 代鹏举 S0350512040001 中国半导体产业迈入发展的新阶段
021-68591581 daipj@
联系人: 姚哲巍 S0350116080001
********** yaozw@
——半导体行业专题报告
最近一年行业走势投资要点:
半导体指数中小板指
%
%
% 中国半导体市场异军突起:受宏观经济因素的影响,全球半导体元器
%
% 件需求不振。根据 SIA 公布的数据,2015 年全球半导体市场销售额为
%
% 3352 亿美元,同比下降了 %。全球半导体市场下滑的主要原因是
-%
-% PC 销售下降和智能手机出货增速放缓。与之前相对应的是中国半导体
-%
-% 市场依旧保持较高景气度,半导体市场规模达到 1649 亿美元,同比增
长 %,成为全球为数不多的仍能保持增长的区域市场。
政策支持,中国半导体产业迎来发展大机遇:2015 年中国半导体市
相关报告
场规模达到 1649 亿美元,不过自给率仅为 %左右。为改善供需
《达刚路机(300103)点评报告:道路养护
失衡的问题,国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》,募集
迎来高峰期, 公司业绩增长空间大》——
超过 1300 亿元资金,改善大陆半导体业在扩充先进制程产能以及国
2017-01-10
际并购时资金不足的问题。目前已投资了包括紫光集团、中芯国际、
《日出东方(603366)动态研究:布局厨电
长电科技、中微半导体、艾派克等半导体产业链公司。
和金融板块,看好公司未来发展空间》——
2016-12-19
设计领域获得跨越式的突破:从销售额来看,中国芯片设计业持续
《电子行业深度报告:提前布局 MEMS 产业
高速增长,产值由 2004 年 82 亿元逐年成长至 2015 年 1325 亿元,
迁移机会》——2016-10-24
2004~2015 年复合成长率达 29%,市占率也从 2009 年的 %迅速
《工业 专题研究:工业 风暴已至,中
上升到 2015 年的 %。其中海思(第 6)和展讯(第 10)排名
国蓄势待发》——2016-10-12
2015 年全球 IC 设计企业销售收入前十。不过现阶段在 IP 核市场,
中国依旧严重依赖外部供给,85%以上为国外供应商提供。
制造环节领域需要加大投资力度:(1)2015 年中国晶圆制造业销售
额达到 亿元,增速达到了 %。目前包括联电、力晶分、
格罗方德和中芯在内的全球前四大纯代工厂都计划在大陆扩大产
能。(2)28nm 作为现阶段关键工艺节点,中芯国际已经实现量产,
有望不断缩小与国际巨头的技术差距。(3)相较于集成电路产业链
中设计业不断利好政策出台,晶圆制造环节由于资本支出高,回报
周期长受到忽视,市场占有率不断下滑,要追赶国际领先的晶圆制
造厂,缩小技术差距有待大基金和社会资本的投入以及产业链的有
效整合。
中国封测业具有国际竞争力:(1)中国集成电路设计、芯片制造和
封装测试三大产业中,封装测试业的规模保持最大,占到 %。
在政府政策及本土市场快速发展的驱动下,再加上购并效益,其封
测市占率快速提升,从 2013 年 8%迅速上升至 2015 年的 15%。其
证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分
证券研究报告
中封测龙头长电科技(600584),通过收购新加坡星科金朋公司,跻
身世界半导体封测行业前三位。(2)晶圆级封装、Flip Chip 和
等先进封装在未来有望成为主流,国内包括长电科技
(600584)在内的主要封测企业已率先布局。
行业评级及投资策略:我们坚定看好芯片国产化大背景下中国半导
体产业的发展机会。主要基于以下两大逻辑:1)国家层面重视目前
我国半导体市场自给不足,供需失衡的问题,先后颁布多个政策文
件,意在做大做强中国集成电路产业。同时大基金成立以及社会各
方资本的投入,有效激活了半导体产业的金融链。2)国内半导体市
场景气度高:中国半导体市场保持较高景气度,半导体市场规模达
到 1649 亿美元,同比增长 %,成为全球为数不多的