文档介绍：一、杠杆杀手
前面我们已经讨论了一个现象,就是无论对于单个交易者而言,还是对于所有的交易者,爆仓的几率都远远大于不爆的几率。那是从纵向及横向做的简单静态比较。
这里的关键词就是:杠杆。
我们常常执著于究竟使用多少倍的杠杆才算科学合理,也探讨中期操作和短期操作之下不同的杠杆区别,但我们几乎都忽略了,杠杆在实际的交易过程中,是线性的,可变的。正是实际杠杆这种动态变化,使得价格一旦开始朝相反方向变动,爆仓就变得越来越容易,越来越快,爆仓几率急剧上升。可以说,交易者天生倾向于爆仓。
爆仓全过程如下:
价格开始反向运动——〉账户出现亏损——〉净资本金缩水——〉对应的杠杆加大——〉能够承受的波动幅度更小——〉价格延续趋势——〉对应杠杆更大——〉能够承受的波动幅度更小——〉。。。。。。——〉账户爆仓
这里的关键在于,整个过程中,随着价格不利趋势延续,账户的实际杠杆是急剧飙升的,飙升的速度,远远超乎我们的想象。而杠杆的急剧飙升,根源又在于,由于建仓时使用了杠杆放大交易量,当产生亏损的时候,交易总资产和账户净资本的下降金额尽管一样,但是相对的亏损幅度并不一致。在杠杆的计算公式中,作为分子的交易总资产下降比例小,而作为分母的账户净资本下降比例大,相较之下,杠杆就会变大。而且这是一个自我实现和加强的过程:只要价格的趋势没有发生根本变化,分子变动不大,而分母越来越小,杠杆自然会越来越大,能够承受的反向波动也会越来越小。
下面用实例说明。
例1:假设有一个净资本(保证金)为250美元的帐户,买入一个mini手的美元/日元,此时交易的总资产达到10000元,实际总杠杆为10000÷250=40倍;
理论上我们都知道,40倍的杠杆,%,就可以让帐户裸奔。实际过程是怎样的呢?
建仓之后,价格没有出现如期走势,而是反向波动了1%
此时对应的总资产减少了10000×1%=100元;账户对应的总资产为10000-100=9900元
而此时帐户的净资本金(保证金)剩下250-100=150元
实际的杠杆变成了9900÷150=66倍;
假如价格趋势延续,在此基础上又向前波动了1%
此时对应的总资产减少了9900×1%=99元;账户对应的总资产为9900-99=9801元
而此时帐户的净资本金(保证金)剩下150-99=51元
实际的杠杆变成了9801÷51=192倍;已经不需要太多的震荡,就可以让账户裸奔了。
只要价格没有立即发生转折,这个杠杆放大的自我实现和强化的过程,就一直延续下去。
在这种情况下,你的帐户其实不是慢慢走向终结,而是象流星急速划过夜空,快速走到终点。这时候的爆仓机率,呈尾部急剧上翘的抛物线状。
忽略爆仓机率抛物线尾部上翘的特性,容易使人犯错误。其中最致命的错误,就是逆势加仓。我们一些朋友,喜欢进行摊低成本的交易,比如说,当价格第一次反向波动达1%的时候,忍不住补了一仓来摊低成本。具有讽刺意味的是,在第一次建仓的时候大家一般都会考虑一下杠杆的问题,而一旦准备逆势加仓,却又似乎完全忘记了杠杆的存在。
还是让我们来看看,逆势加仓之后,究竟发生了什么。
例2:假设有一个净资本(保证金)为250美元的帐户,买入一个mini手的美元/日元