文档介绍：10国开18、10国开19投标分析
债券基本要素
10国开18
10国开19
债券品种
10年期固定利率金融债券,按年付息
7年期浮动利率债券,半年付息
发行总量
发行量200亿元
发行量100亿元
招标方式
单一利率(荷兰式)招标
单一利差(荷兰式)招标
债券招标日
2010年7月22日10:00-11:00
2010年7月22日10:00-11:00
债券起息日
2010年7月27日
2010年7月28日
债券缴款日
2010年7月27日
2010年7月28日
债券上市日
2010年8月2日
2010年8月3日
手续费
%
%
二、宏观和市场分析
(一)宏观分析
我国经济增长逐步趋稳,经济结构调整和增长方式的转变成为重点。二季度经济热度明显降温,%%。在房地产调控和地方政府融资平台清理的背景下,经济增长需要新的刺激点,目前准备上报的新兴能源产业发展规划,规划期内累计将直接增加投资5万亿元。通胀方面,上半年,%
,%。下半年翘尾因素对于CPI走势的影响逐渐减小,自然灾害带来的农产品价格上涨等的新涨价因素将成为带动CPI上涨的主导因素。因此,虽然目前的通胀预期减弱,但未来对于通胀预期的管理仍会继续。
(二)资金面分析
目前银行间市场资金总体宽裕,%,资金成本有所上升;%左右。本周公开市场资金到期量较上周大幅回落,到期资金在940亿左右。从上周央行的公开市场操作来看,央行加大了资金回笼的力度,上周小幅净投放资金,投放量大幅回落。由于目前央票一、二级市场利率基本消除,央行的公开市场操作也更加灵活,主要以平衡市场资金为主。本周二发行1年期央票450亿,发行利率继续维持稳定。
三、定价分析
10年固定利率国开债:%左右,已接近今年以来的最低水平,较年初下行约50个基点。双边方面,%-%,%-%,考虑到手续费因素对本期债券的影响,%-%左右。
7年期浮动利率国开债:目前中债浮动利率政策性银行债券收益率曲线7年期利差为45BP,较截至目前的今年最低水平有10BP左右的回升,但
总体仍处于历史的较低水平。双边方面,%-%,相对应的利差为42BP左右。