文档介绍：该【澳大利亚国民银行外汇期权案 】是由【碎碎念的折木】上传分享，文档一共【7】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【澳大利亚国民银行外汇期权案 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。澳大利亚国民银行〔NAB〕外汇期权巨额亏损案例分析背景2023年1月,澳大利亚国民银行〔NAB〕三次公布了外汇期权交易亏损:2023年1月13日——。?2023年1月19日——。?2023年1月27日——依据虚假交易和对2023年1月19日交易户市值重估,。?关键点导致亏损的主要因素是外汇期权投资组合的风险敞口不断增大,伴随着持续的美元不利走势〔尤其是2023年最终四个月和2023年初〕。,;但是,在2023年初,。1月19日,。此次丑闻的主要参与者是四名试图掩盖交易亏损的外汇期权交易员——三名就职于墨尔本,一名就职于伦敦。从1998年开头,这几名交易员便开头平滑收益,并且利用在系统中输入各种虚假交易掩盖亏损。他们所承受的关键手法包括:错误的输入真实交易,输入虚假交易和使用错误的估值利率。尽管一部格外汇期权的头寸由于虚假交易的掩饰而削减,但是总的头寸始终处于超限状态。这些交易员的主要动机是到达预算的利润,并获得额外的奖金。2023年1月9日,这些外汇亏损被揭露,2023年1月12日,亏损报告上交至治理层。风险警告点和亏损时间点1999年5月NAB的内审部门在报告中指出他们的外汇期权治理是有缺陷的。致命的弱点是前后台的损益估值不全都,在估值模型中没有考虑“波动率微笑”,而且没有独立的风险监控中心。之后的内审报告指出系统的使用在肯定程度上解决了之前提出的缺陷,但是并不能马上彻底解决“波动率微笑”以及一些计算机安全的问题。尽管系统进展被评为良好,并且在报告中指出将会有一个跟进的改进检查,但是这项检查从未被实施。2023年9月利用四笔虚假的即期外汇交易,外汇期权的价值被虚增了400万澳元。2023年9月30日公司内审报告评定整个外汇交易为合规的。但是,这个报告并没有将外汇期权里的三个因素考虑进去:2023年12月被批准的连续超限。供给不准确的VAR数据。,并且这个问题涉及到的金额少于500万澳元,这些问题并没有包括在这份上交到高层治理的内审报告中。主要的估值利率均来自前台的唯一工作人员。:“对联合爱尔兰银行的外汇损失报告进展了综述,指出该集团有适当的掌握措施,确定并准时掌握亏损,确保任何外汇损失最小化。”2023年5月APRA〔澳大利亚银行业监管机构〕在2023年1月提交给NAB的报告中,提到了与货币期权相关的几个重要觉察:2023年8月限额治理过于宽松,缺少风险意识的企业文化,估值利率仅由经销商供给并传递给MR&PC,风险引擎接口有问题,VAR模型没有正式的模型验证或回溯测试,压力测试也是不合理的。由于一个虚假的即期外汇交易,货币期权价值被高估了约800万澳元。NAB的外部审计,毕马威,觉察与货币期权相关的问题至少从2023年1月开头,但这些问题被他们视为次要问题。2023年9月30日2023年9月30日2023年10月,外汇期权交易台上报了890万澳元的利润;然而,。因此,2023年11月1日,797万澳元的损失没有消灭在2023年9月30日的法定账户中。2023年9月的主要活动截至2023年9月1日,外汇期权的交易台有800万美元的净多头头寸,。在9月,的交易,以及汇率变动对现有期权头寸的估值影响,。美元大幅贬值导致损失到达了3480万澳元,但交易员上报了获利180万澳元。另外,在2023年9月,有8个工作日外汇期权交易台发生大约150万美元的进一步损失。在另外的3个工作日〔9月19日,22日和26日〕,有超过500万澳元的损失。这种程度的损失大大超过了对期权交易台设置的325百万澳元的VAR日限额。这些损失,加上潜在的风险头寸,被交易员利用在系统中输入虚假交易所掩藏起来。这些虚假交易使货币期权交易台实现370万澳元的年利润,并且这些期权组合价值在2023年9月30日被虚增了420万澳元。2023年10月在10月,。由于美元进一步走软,交易台获利1340万澳元。即便如此,交易员利用虚假交易只报告570万澳元的利润。在这个月,货币期权交易台发生了866次超限。2023年11月11月,。交易员再次利用虚假交易将利润从400万美元虚增到740万美元。2023年12月在12月,。大大超过核定限额,也说明白即期交易和期权交易处在一样方向的多头头寸下,完全没有对冲头寸的保护。所以,在12月,当美元以每月三美分的速度下跌时,货币期权交易台产生了4900万澳元的损失。这些损失被交易员用虚假的期权交易隐蔽,取而代之的是530万澳元的利润。在12月底的这些货币期权组合的价值最终被虚增了9180万澳元。2023年12月和2023年1月截止2023年12月31日,外汇期权交易台累计到达了9200万澳元的未记录损失和巨大的美元多头头寸。2023年1月9日,,导致了8500万澳元的进一步损失。2023年1月12日,。2023年1月13日,NAB公布了最初的外汇亏损,。,包括投资组合的市值重估所带来的损失。损失发生和掩藏的手法在1998年,NAB的货币期权交易团队最初与三家经销商合作,在2023年,经销商数量增加至四个,交易种类也包括了代客业务和自营交易。在2023年,风险自营交易的活动显着增长,背离了原本的公司策略。在2023年9月30日,货币期权账簿的名义本金为2530亿澳元。在2023的最终一个季度,做多美元的交易策略导致了巨大的美元多头头寸。当美元兑澳元下跌了10美分时,公司产生了巨大损失。在采访中,交易员成认了隐瞒亏损的做法,并且他们早在2023年10月之前就这么干了。最初,交易员利用将不正确的估值利率输入系统从而使一天〔或一段时间〕的损失或利润转移到另一个。这种做法被称为“平滑”,交易员似乎已经认为这种手法是合理的。随后,掩盖损失的其他两个主要方法有:不正确的估值利率;及输入虚假的即期外汇和期权交易。让调查工作更困难的是交易员们共享他们的系统密码,所以不能确定输入错误的估值利率和虚假交易是一个还是多个交易员。其次种方法是处理系统中的虚假交易,他们觉察了系统中“end-of-day”弱点。为了将纽约时区执行的交易计算入当天的损益,系统的“end-of-day”通常在墨尔本时间其次天上午8时运行。交易员在“end-of-day”流程行将完毕之前将虚假交易输入系统。从系统中得到的利润和损失先进入到总分类帐,然后用来预备治理报告并最终进入财务报表。从“end-of-day”流程完毕到大约有一个小时,在这期间,后台需要预备报告以便他们检查当天的交易状况,这一段时间给了交易员可乘之机。这段时间,被一些人称作是“theone‐hourwindow”,交易员有时间修改任何错误的细节,从而安全通过检查环节。只要交易员想要输入虚假交易并躲过检查,这个过程就必需完成。交易员们是在2023年偶然觉察“theone‐hourwindow”的。这些虚假交易增加了当天的利润,特别是在12月15日增加了4000万美元的利润。这些交易已被用来确保外汇期权团队完成截至2023年9月30日的财政年度目标,从而获得奖金。在2023年10月1日上午,9月30日的“end-of-day”流程完毕之前,四笔虚假内部即期外汇交易被输入系统。这些交易使得2023年9月30日的期权投资组合价值虚增了4200万澳元,而且使得年利润超过了年度预算中的3700万澳元。随着市场的价格走势,交易员利用虚假交易操纵了更多的利润和亏损。第三种方法是利用从2023年10月开头后台停顿检查内部交易,使交易员能够以非市场利率输入单方向内部期权交易,从而掩盖真实的缺口以及掩盖损失。谁觉察了损失?觉察损失和错误交易的过程是从2023年1月9日周五早上7点开头的。外币期权团队的一个交易员向另一交易员表达了对于期权真实头寸的担忧,后者之后具体查询了交易系统并觉察了期权账簿存在大约4000万美元的亏损,调查掩盖了之后的周末,在1月12日的黄昏,。1月13日,NAB将期权交易员停职。在对于其中一名交易员的邮件分析之后觉察,在2023年1月13日早上6点半左右,有14000封以上的邮件被删除,但是这些邮件最终被恢复并在之后的调查中发挥了巨大的作用。那么到底哪里错了?NAB托付普华永道来开放调查,最终的报告包括以下结论:交易员隐蔽了外汇期权投资组合的真实头寸。对于交易员的监管不严,使他们可以背离之前协商好的交易策略做交易。行内高层过分的将对货币期权的关注投入到最终的报表报告中去,而无视了交易的本质与担当的头寸风险。后台的风险掌握以及过程治理不完善或根本不存在。限额治理仅仅是例行报告,真正的限额并未被严格治理。风险治理部并未对超限事宜引起足够的重视,并且对于VAR问题的解决需求并未赐予足够的关注。对于澳大利亚银监会、内审部、风险治理部以及市场的警示信号并未赐予足够的重视和反响。NAB的企业文化更重视“好消息”,董事会通常不会被告知那些“坏消息”。操作风险点在调查期间,PWC也给出了其他一些产生巨额亏损的缘由。主要包括在:员工诚信风险掌握框架治理与企业文化员工诚信问题在亏损暴露之前的几年中,交易员就已经通过“平滑”的方式来谎报损益。“平滑”主要是通过进展虚假交易来隐瞒外汇期权台的真实头寸,进而隐蔽巨额亏损。交易员们并未诚恳地交代自己的亏损并寄望于某一天他们能扭亏为盈。风险掌握框架的失败PWC将他们在NAB风险掌握的失败的觉察做出如下总结:外汇期权交易缺乏足够的监管除了每天阅读损益报表,直接治理层对于交易员日常的治理微缺乏道,并且也没有行内其他任何条线治理层的监视。事实上,汇报的虚假的相对稳定的盈利可以被理解为交易策略被成功执行,但是,格外多的证据可以证明事实并非如此。例如:每日的限额监控只是例行公事而并未执行严格的调查或针对头寸实行任何行动有时候在产品限额被签出前交易就会发生从市场收到的警示信息并未被重视或被独立调查尽管交易员的评审中消灭了“交易头寸风险过大”的负面评价,在之后却没有实际有效的措施来限制交易员们的行为VAR和限额监控NAB每日生成风险报表,内容包括风险头寸的细节〔VAR和Greeks〕以及其他超限的限额。然而出于对VAR计算的稳定性的疑心,风险报表首页中外汇的VAR限额超限提示从2023年4月开头被移除,并直到2023年1月——就在亏损被觉察之前——才被恢复。在2023年末,超限越来越频繁,而这些超限却被录入了一个额外的数据库,并且这个处理方法被通过。在2023年之前,NAB运行的VAR并不能反映波动率微笑从而被系统认为是不行靠的。NAB的产品掌握团队使用了另一个系统并且需要升级到版本才能处理外汇期权台的多种期权类型。而即使在2023年10月系统升级后,运行的外汇期权的VAR也仍旧比协商好的限额要高。但是交易员拒绝承受这些VAR的数据并表示VAR的计算仍旧不行靠。对于系统计算的VAR和交易员的观点的巨大反差的问题,NAB治理层并未实行任何紧急措施,对于外汇期权台的其他限额超限也是如此。不正常的大量交易交易员录入了大量的不正常交易,包括大量的有利价期权和其他的简单构造交易。其中的一些交易被运营部通过并反响给风险治理条线,而其他的则作为市场投机来处理。在2023年3月,另一家澳大利亚的银行对于NAB的外汇期权台的巨大的交易量表示了担忧。当月,NAB的代表访问了这家银行并就这些不正常的交易进展了争论。而NAB的内部邮件以及此家银行的反响显示NAB认为此家银行并不能理解NAB的交易策略以及估值模型因而担忧不成立。而另一方面,NAB告知这家银行,假设有关于这件事情的流言流入市场,NAB会马上完毕和这家银行的交易关系。在另一个例子中,2023年10月9日和10日,外汇期权台卖了两个有利价期权给交易对手,而总共收取了费用32亿美元。其中一笔交易被后台定为不正常交易并反响给风险治理条线,而风险治理条线仅仅从交易员处任凭收集了理由。交易员的解释是说这些交易时为了帮助为他们的现金头寸供给资金而且这些资金比从NAB内部转移资金更为廉价。调查并未深入,事实上,对于期权台为何需要这样一笔资金,以及交易的商业合理性的调查从未进展过,更别提对于类似问题的独立完整的调查了。而治理层也从未将这些担忧上报过CEO或者是董事会。失败的风险治理主要的问题是:在很长一段时间内,每日风险报告觉察了大量的超限,并且这些报告均被正确的上交,但没有人将这个超限问题放入进一步的议程。?NAB使用多个不同的系统来计算VaR,并且知晓在三年中,货币期权的VaR是不行靠的。公司对这个问题没有赐予足够的重视。虽然产品掌握团队负责确定用于重估货币期权组合的参数的来源;他们实际上没有对参数的合理性进展核实工作。缺少财务掌握任何以下的根本财务掌握流程,都可以觉察被掩藏的损失:对那些引起单日大利润或大亏损的交易,高溢价交易,和偏离市场利率的交易进展检查,对自营和代客交易的损益和交易量进展分析,分析和证明损益的关键因素,市场的价格走势,和投资组合的规模,性质和风险,分析资产组合,客户,和交易类型的分布状况,审查用于月末重估的利率。现在还不清楚谁对上述掌握流程负责,但很明显,这些掌握流程并不存在或者没有有效的运行。后台运作存在严峻疏漏运营部门负责处理全部的交易,包括验证,确认,结算,对帐和“end‐of‐day”流程。运营部的工作必需对货币期权交易台的工作形成肯定支持。对于货币期权业务,运营部的职责在负责检查交易系统内的交易记录,确认全部外部及内部交易,直到2023年10月取消监控内部交易。在即期外汇交易方面,运营部对货币期权交易台的验证流程是不恰当的,由于这个流程是在确定了的每日损益信息后约一小时进展的。这给交易员供给了做假账的时机,输入的虚假交易包括在每日损益当中,但是当运营部门进展验证工作时这些虚假交易已经被交易员修改或删除。这样的操作每天都在发生但是没有被觉察。运营部没有检查到那些修改或放弃的交易是有效的。具体而言,他们没有检查放弃的内部交易假设是,这些交易是自动匹配的不需要检查。2023年10月,由于货币期权交易台和远期外汇交易台之间的内部交易已被错误地输入货币期权交易系统,货币期权交易产生了亏损。在这个时候,交易员和运营部争论了检查内部交易的过程。运营部的治理层认为他们的责任仅仅在确保这些内部交易是金额相等,方向相反的,而不需要确保它们是否有效。有一封交易员和运营部治理层沟通的电子邮件,随后被转发到多个前台的工作人员,提示他们必需正确的输入内部交易。这封邮件提到:“……货币期权交易后台不检查内部交易。至少在短期内,这种状况不会转变。这意味着……输入错误交易不会被后台觉察。”通过群发,这封邮件被抄送至运营部的员工,但没有抄送治理层。PWC尚不清楚为何,运营部的员工将这封邮件理解为他们不再需要进展任何内部交易的检查,包括这些内部交易是否金额相等、方向相反。这个打算并没有上报运营部治理层,治理层也不知晓他们的员工已经停顿检查内部交易。由于这种未经授权的流程变动,交易员们能够输入单方向的内部期权交易而不被检测到。