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..短期借款流动负债合计.....注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表在表宜宾五粮液的流动负债结构中,应付票据、应付账款金额从年起呈逐年递增的趋势,主要原因是实施多种经营型战略后,产品的销量大幅度增加导致原材料成本不断増加,从而导致应付账款増加。应付职工薪酬増长迅速,主要是因为近年来公司人员规模不断扩大并且为了提高员工工资及奖金导致的。另外近五年来宜宾五粮液均无短期借款,说明其经营的现金流非常充裕,无需背负债务压力,相应的利息费用也会很低。宜宾五粮液生产经营状况良好,从年至年资产总额在不断的増加,说明该公司处于扩张的状态。另一方面,流动资产的增加导致公司整体资产的流动性有所加强。且该公司近些年的资产负债表的内部结构较为合理,公司的财务实为得到了加强,财务风险也有所下降;公司的信用规模在不断的扩大,总的来说该公司生产经营正常,公司未来发展潜力较好,战略实施方式较合理。利润分析由下图可以看出,宜宾五粮液的营业收入、营业成本和营业利润在年有短暂下滑,然后迅速回升。主要是由于市场进入深入调整期,需求量下降导致收入减少。在受到市场行情的冲击后,五粮液迅速做出反应,改变发展战略为多种经营型战略,在巩固五粮液高端品牌形象与地位的同时,靠创新转化品牌与企业的综合资源优势,开发腰部产品,不断推出很多高质量低价位白酒,销量迅猛增长。:........................年年年年年营业收入营业成本营业利润注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表:——年宜宾五粮液股份有限公司主营业务变化图,,,.,,,.,,,.,,,.,,,..年年年年年-,,,.-,,,.销售费用管理费用财务费用注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表图:——年宜宾五粮液股份有限公司期间费用变化图观察图,自年后管理费用在缓慢稳定增长,主要是工资的上涨和技术开发费支出增加所致。管理费用的变动和营业收入的变动呈现出一定的关系,说明五粮液管理费用支出合理。财务费用近些年来一直呈现负增长,这主要是由于近五年来收到与经营有关的利息收入大于利息支出。销售费用的增长是因为公司加大了市场支持力度,重点扶持核:..现金流量分析表:——年宜宾五粮液股份有限公司现金流量表变化趋势项目年金额金额变化率金额变化率金额变化率金额变化率(基数)(亿元)(%)(亿元)(%)(亿元)(%)(亿元)(%)经营活动产生的现金流..-......-.量净值投资活动产生的现金流-.-..-.-.-.-.-..量净值筹资活动产生的现金流-.-.-.-.-.-..-..量净值期末现金及现金等价物..-.......余额注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表宜宾五粮液近五年来的经营活动现金流量净额都为正,说明该企业的经营活动产生的现金流运转比较良好。宜宾五粮液的经营活动现金流非常充足,究其原因是由于产成品的销售收入得到的现金充足并且及时。因此可以说宜宾五粮液的主营业务盈利能力很强。最近五年来宜宾五粮液投资活动产生的现金流出量均超过现金流入量,根据报表看出宜宾五粮液近年来固定资产的投资规模以及成本都出现大幅度飙升,在固定资产的投资中占绝大部分比例的是房屋及建筑物,而近年来我国土地价格的飞速上涨就很可能是导致其投资成本飙升的最主要原因之一。这也说明该公司在不断扩张的时期。宜宾五粮液近五年来在筹资活动中所产生的净现金流出基本上是用于分配股利和利润,而其现金流入则微乎其微,说明宜宾五粮液通过企业自身经营活动创造收益能力很强,现金流充足,企业发展态势良好。:...%.%.%.%.%.%.%.%.%.%年年年年年营业利润率.%.%.%.%.%总资产报酬率.%.%.%.%.%成本费用利润率.%.%.%.%.%净资产收益率.%.%.%.%.%注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表图:——年宜宾五粮液股份有限公司盈利能力指标分析图盈利能力衡量的是公司获取利润的能力,是企业进行可持续发展的核心动力。观察图可以发现这四个指标的变化趋势基本相同,均是在年下滑严重,年到年下滑趋于缓慢,到、年开始回升。说明在-年宜宾五粮液的成本费用方面的控制力度可能出现问题,控制水平需要提高;利用资产获取利润的能力不足,应该提高经营效率;为了获取收益而付出的代价越来越大。这主要是因为年白酒市场进入深度调整期加上政府出台了三公政策,严重降低了市场需求量,虽然在短期内盈利能力下滑,但是在平稳中发展,在最近两年又有所回转,所以并不能代表公司的总体盈利水平降低了。:...%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%贵州茅台五粮液洋河销售净利润销售毛利率净资产收益率注:资料来源:同花顺财经:年月宜宾五粮液与对比企业盈利能力指标分析图上图可以看出无论从哪个比率上看茅台都处于行业领先地位,五粮液与洋河不相上下,说明公司的总资产和净资产盈利能力相对较强,管理费用和财务费用都得到较好的控制,但生产经营中产生的营业成本今后还需加强管理,公司总体的盈利能力在今后还有很大的增长空间。.偿债能力分析....................年年年年年流动比率速动比率现金比率资产负债率注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表图:——年宜宾五粮液股份有限公司偿债能力指标:..宜宾五粮液的流动比例、速动比率和现金比率变化趋势基本相同,都是在年达到最高后逐渐下降,,,,变化幅度渐小。虽然近几年的比率下降,但仍维持在较高水平,短期偿债能力依旧较高。从上表中可以看出宜宾五粮液的资产负债率较低,近年来全国白酒制造业的资产负债率在%-%之间波动,但五粮液一直保持在%左右,低于行业平均值,这说明五粮液具有较为出色的长期偿债能力且财务风险较小,今年来资产负债率逐渐增加,说明公司通过负债带来的收益增加,反映了五粮液在逐渐发挥负债经营的好处。总的来说,宜宾五粮液的偿债风险并不是特别高,根据前面的数据可知,宜宾五粮液流动负债比重较大,进一步体现出五粮液短期偿债能力也比较好,同时五粮液的资本结构和财务结构相对比较稳定,长期偿债能力比较强。表:年月宜宾五粮液与对比企业偿债能力指标指标名称宜宾五粮液贵州茅台洋河流动比率...速动比率...资产负债率.%.%.%注:资料来源:同花顺财经从上表对比中看出,宜宾五粮液的流动比率和速动比率在同行业对比中短期偿债能力最好,资产负债率也处于同行业龙头企业中较高地位,说明其负债经营能力较强。总体而言,宜宾五粮液的短期偿债能力和长期偿债能力都非常强,财务风险较小,但在资金有效配置及财务杠杆利用方面仍有很大的提升空间。但降低了企业的盈利能力和经营资金周转率。公司能较好地平衡债务风险与投资的机会成本,尽可能多地赚取利润。.营运能力分析:......................年年年年年存货周转率(次)流动资产周转率(次)总资产周转率(次)注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表图:——年宜宾五粮液股份有限公司营运能力指标宜宾五粮液的存货周转率在年下降严重,主要是受市场调整的影响,市场需求量下降导致存货的周转速度减慢,但从年开始存货周转率逐渐上升,企业存货的周转速度加快,流动性正在不断增强。通过分析本文认为这种情况的产生与五粮液通过终端价格下降,实现消费量增加,降低库存量。面对政策的变化,宜宾五粮液应进一步做好存货的管理工作,自觉自主的去提高自身的存货管理能力。宜宾五粮液的流动资产周转率同比低于行业平均水平,流动资产周转较慢。这主要是由于存货占用大量流动资金的,从数据上来看近五年的变化较稳定,这说明企业对流动资产的利用较稳定,有相应的规划性和长远性。总而言之,宜宾五粮液的整体管理效力比较好,近两年来白酒销售市场越来越稳定,有很好的资金周转能力,虽然与以往相比营运能力指数降低,但是获利能力空间仍比较大。表:年月宜宾五粮液与对比企业营运能力指标指标名称宜宾五粮液贵州茅台洋河存货周转率...流动资产周转率...总资产周转率...应收账款周转率...长期负债权益比率.%.%.%注:资料来源:同花顺财经:..观察上表可知,五粮液的存货周转率明显高于贵州茅台和洋河股份,说明其存货流通速度快,占用资金的影响略小,处于白酒行业领先地位,有较强的营运能力。流动周转率对比略低,说明流动性资产变现速度相对较慢,削弱了公司的营运能力。总资产循环使用速度不高,不利于形成较强的营运能力。应收账款周转率明显低于其他两个公司,应收账款回流速度较慢,管理水平有待提高。长期性的营运资金压力较小,有较强的中长期融资能力,有利于保持较强的综合营运能力。.发展能力分析.%.%.%.%.%.%年年年年年-.%-.%-.%-.%主营业务收入增长率净利润增长率总资产增长率注:资料来源:宜宾五粮液股份有限公司-年年度报表图:——年宜宾五粮液股份有限公司发展能力指标宜宾五粮液年三项指标都是负值,并且在年主营业务收入增长率和净