文档介绍：研字第[2009]01 号

中国风险投资研究院

2008 年中国风险投资行业
调研报告

调研项目主持人: 陈工孟教授中国风险投资研究院院长

谈毅孙昌群蔡新颖韩慧杨大坚林琳
调研组成员: 杨锴朱凌毅张一章张雪鹿张泽远贺敏
吴波沈丹姬

本次调研得到香港理工大学研究基金的资助,调研组特表示诚挚的感谢!

二零零九年二月
中国风险投资研究院研字第[2009]01 号
前言
2008 年,随着美国次贷金融危机的逐步深化,各国经济增速放缓,股市持续下跌,
对风险投资行业的发展造成了一定影响。但出于对中国经济前景的看好,加之国家各项
政策的推动以及《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》的出台,中国风
险投资行业仍保持了良好的发展态势。
为全面了解中国风险投资行业的发展情况,一直致力于推动中国风险投资发展的中
国风险投资研究院于 2008 年 10 月成立了专门的调研组,开展对 2008 年度中国风险投资
行业发展现状的调研,以及时跟踪我国风险投资行业的新动向。调研组历时 3 个多月,
主要以问卷和电话回访等方式,广泛收集了国内主要风险投资机构截至 2008 年底的基本
信息、筹资、投资及退出绩效等较为翔实的第一手信息。
我们的调研范围包括在中国大陆表现比较活跃的海内外风险投资机构。本次调查的
有效数据样本为 402 家投资机构,包含 261 家本土风险投资机构及 141 家外资背景的风
险投资机构,在此对他们的大力支持深表感谢。在对各机构反馈数据和公开渠道收集的
数据进行整理的基础上,中国风险投资研究院完成此报告。
风险投资机构募资依旧活跃,但投资趋于谨慎
据中国风险投资研究院的调查结果显示,2008 年中国风险投资市场上新募集的资金
规模达亿元,与 2007 年相比增长 14%。共有 191 家机构完成募集,每家机构平
均新募集的风险资本规模为亿元。另有 99 只基金于 2008 年成立,但没有披露募资
是否完成, 亿元,此数值没有包含在新募集的
资本总量中。
不可避免的,受全球金融危机的影响,2008 年,中国风险投资机构的投资趋向谨慎。
全年风险投资金额为亿元人民币,共投资了 506 个项目,投资金额和数量与 2007
年相比均有所下降。
募资热度上下半年反差很大,下半年募资金额骤降
由于金融危机在 2008 年下半年集中爆发,虽然风险投资全年新募集资本总量显著高
于 2007 年,但各季度差异较大。2008 年上半年新募集的资金总额达亿元,占全
年新募集资本的 %,而下半年仅为亿元,占全年新募集资本的 %(见
图1)。

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中国风险投资研究院研字第[2009]01 号
第四季度第一季度
% %
第三季度
%
第二季度
%

图 1 2008 年各季度样本机构的新募集的风险资本规模

多渠道资金开闸,个人出资比例大幅增加
由于 2008 年多类金融资本获准涉足股权投资领域:证券公司相继获准开展直投业务;
社保基金获准投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金;保
险机构获得国务院批准投资未上市企业股权;商业银行获准开办并购贷款业务等,使风
险投资和私募股权基金的资金来源大为拓宽。
来源于本土机构的新募集资本中,个人的风险资本比例最高,%,
远远超过 2007 年的 %;金融机构的比例以 %紧随其后;而政府资本由 2007 年
的 %下降到 2008 年的 %;%,明显低于2007 年的
%。个人出资主要来自一些民间较为富裕的民营企业家,这些企业家的个体资金虽
然总体规模偏小,但数量大、经营灵活,偏爱风险投资等高风险高回报的行业,因而也
是近年来本土创投基金的重要资本来源之一。特别是在江浙、珠三角等民间资本充裕的
地区,更是活跃着一批由民营企业家出资设立的创投基金,如温州东海创业投资有限合
伙企业就是由温州乐清 8 家民营企业和 1 名自然人联合成立,首期基金规模达 5 亿元人
民币。
引导基金竞相成立,规模逐年递增
为配合《创业投资企业管理暂行办法》的实施,其配套政策《关于创业投资引导基金
规范设立与运作指导意见》终于在 2008