文档介绍：上市公司
房地产
2011 年 06 月 10 日
公司研究
保利地产(600048)
——销售超预期,建议投资者积极配置
/ 点评报告
报告原因:有信息公布需要点评
增持盈利预测: 单位:百万元、元、%、倍
维持营业增长率净利润增长率每股收毛利率净资产市盈率 EV/
证券研究报告收入益收益率 EBITDA
市场数据: 2011 年 06 月 09 日 2010 35894 56 4920 40 34 9 12
收盘价(元) 2011Q1 3607 -11 702 28 50
一年内最高/最低(元) 2011E 67626 88 7000 41 35 8
上证指数/深证成指 2703/11513 2012E 93194 38 10000 43 36 6
息率(分红/股价) 注:“市盈率”是指目前股价除以各年业绩
流通 A 股市值(百万元) 54342
注:“息率”以最近一年已公布分红计算
投资要点:
基础数据: 2011 年 03 月 31 日
每股净资产(元) 保利地产 5 月份实现签约面积 万平米,签约金额为 亿,同比增长
资产负债率
% %和 %,今年年初至今合计签约 万平米,签约金额 亿,
总股本/流通 A 股(百万) 5948/5843
流通 B 股/H 股(百万) -/- 同比分别增长 %和 %。5 月新增 2 块用地,土地款合计为 亿。
一年内股价与大盘对比走势: 5 月,保利的推盘量超过 70 亿,全月销售率超过 70%,基本和上月持平,显示
市场本身并无太多的变化,公司销售较好主要得益于自身供货量显著提升,另
外本月销售均价接近 12000 元,远高于去年的均价 9600 元,主要原因是去年
下半年开始,公司推货主要集中在 09 年新增土地上,这部分土地项目区域位
置明显更好,由此,公司销售均价将回归到正常的水平,预计全年均价在
相关研究 11000-12000 附近。
《综合版 20110126》 2011/01/25
预计后续供货量将持续增加,供货充足已经略领先于同行使得公司销售实现
《综合版 20110119》 2011/01/18
的概率更大,维持全年 800 亿的销售目标。截至目前,保利已经完成的销售
额达到 281 亿,若销售与去年同期持平,后续每个月仅需要完成 54 亿的销售
额,按照我们的预计,若实现 800 亿的销售额,公司每月完成的量为 74 亿,
证券分析师从目前的供货节奏来看,包括 6 月的供货量就可能超过 100 亿,我们认为,公
殷姿 A0230511040039
yinzi@ 司销售达到 800 亿的既定目标还是很有希望的。
研究支持
竺劲投资者没必要担心业绩大幅下调的风险,建议积极增持,公司为 6 月份我们
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