文档介绍：企业价值评估
公司的力量
哲人叔本华曾说:金钱和女人才是推动历史前进的真正动力。在很多情况下,这句话都是无可辩驳的正确。人类历史发展至今,物质文明已相对鼎盛,但贪婪的人性本质还是绝对的丑陋,而且也很难得到根本改善。公司的发展史,糅合了血与火,征服的快意与被奴役的痛楚。公司,它不仅是人类有史以来最伟大的发明,同时也是人类自私与物欲的放大镜。 公司盛,则国盛。无论是历史上的葡萄牙,西班牙,荷兰;还是如今的美国,日本无不验证着这个道理。公司对物质财富的聚敛,无论其方式是否合理,都对国力的兴盛作出了极大的贡献。日本明治维新,政府厚植国力的方式之一就是大力扶植财团。美国的强大,同样离不开背后360多万间公司的支持。公司正是经济社会机器的齿轮。对公司发展成长的重视,应该成为现代世界的共识。
第一节企业价值评估及其特点
一、企业的定义及其特点 现代企业不仅是一个经济组织,它的存在还必须接受一定的法律法规的约束。世界上各个国家均对企业从法律角度进行界定,如我国《公司法》、《企业法》对企业的界定中,均强调企业是依法成立的社会经济组织,明确指出了企业的法律属性。在进行企业价值评估中,评估人员不仅要熟悉企业的经济性质,还必须了解企业的法律属性,如产权状况等。
(一)定义 企业是以盈利为目的,按照法律程序建立的经济实体,形式上体现为由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的法人实体。进一步说,企业是由各个要素资产围绕着一个系统目标,发挥各自特定功能,共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益集合或总称。
(二)企业作为一类特殊的资产,具有自身的特点: 企业作为一类特殊的资产,其经营目的就是盈利。 持续经营是保证正常盈利的一个重要方面。 各个要素资产可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。 企业的权益可分为股东全部权益和股东部分权益。
第一节企业价值评估及其特点
二、企业价值评估对象的界定 在中国资产评估协会2004年12月30日颁布的《企业价值评估指导意见(试行)》第三条中明确指出:“本指导意见所称企业价值评估,是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程”。 不论企业价值评估的是哪一种价值,它们都是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。 ⑴企业整体价值 企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务(如应付账款。付息债务和会计上的负债不相等,一般银行借款和应付债券才属于付息债务)价值后的余值,或用企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。
第一节企业价值评估及其特点
⑵企业股东全部权益价值 就是企业的所有者权益价值或净资产价值。
⑶股东部分权益价值 ①其实就是企业一部分股权的价值,或股东全部权益价值的一部分。 ②由于存在着控股权溢价和少数股权折价因素,股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。 ③在资产评估实务中,股东部分权益价值的评估通常是在取得股东全部权益价值后再来评定。应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。
第二节企业价值评估的范围界定
一、企业价值评估中的有效资产和溢余资产 有效资产和溢余资产的划分及其定义都是特指的,仅仅在企业价值评估具体操作中使用,这些定义并不具有一般性。 ,划分为有效资产和溢余资产 ⑴有效资产 指企业中正在运营或虽未正在运营但具有潜在运营经营能力,并能对企业盈利能力做出贡献、发挥作用的资产。 ⑵溢余资产 指企业中不能参与生产经营,不能对企业盈利能力做出贡献的非经营性资产、闲置资产,以及虽然是经营性的资产,但在被评估企业已失去经营能力和获利能力的资产的总称。 ⑴有效资产是企业价值评估的基础,溢余资产虽然也可能有交换价值,但溢余资产的交换价值与有效资产价值的决定因素、形成路径是有差别的。 ⑵正确界定与区分有效资产和溢余资产,将企业的有效资产作为运用各种评估途径与方法评估企业价值的基本范围或具体操作范围,对溢余资产单独进行评估或进行其他技术处理。
第四节收益法在企业价值评估中的应用
一、收益法评估企业价值的核心问题 运用收益法评估企业价值关键在于以下三个问题的解决: (一)要对企业的收益予以界定。 企业的收益能以多种形式出现,包括净利润、净现金流量(股权自由现金流量)、息前净利润和息前净现金流量(企业自由现金流量)等。 (二)要对企业的收益进行合理的预