文档介绍：通信行业

[] 子行业评级

子行业名称评级
电信投资暴发式增长电信运营行业中性
电信增值服务行业中性
--通信行业 1 月月报电信设备制造业中性

姓名张晓亮

86-10-58362156 重点推荐公司
zhangxiaoliang@
公司名称评级
¾ 2008年电信收入增长7%
中天科技买入
核心观点: ¾ % 拓维信息买入
¾ % 中兴通讯买入
亨通光电买入

行业 52 周走势图
投资要点:
z 2008 年 1-12 月,通信业务量 22439 亿元,比上年同期增长 %; 20%
电信业务收入累计完成 8140 亿元,比上年同期增长 %;电信投资 10%
0%
亿元,同比增长 %。-10%
-20%
z 固话用户向移动用户转移加快,12 月移动电话用户新增量略有回升。-30%
-40%
12 月当月新增移动用户 739 万,新增量比上月略有增加;固话用户-50%
数加速减少,12 月当月减少 767 万户,减少量比上月多了 472 万。-60%
-70%
z 通信业务量增长继续放缓,受此影响,电信业务收入增速也继续降-80%
低。12 月当月通信业务量仅增长 %,可比的电信业务收入同比仅
2008-2 2008-4 2008-6 2008-8
增长 %。运营商为备战 3G 竞争,在争夺新用户方面加大了资费优 2008-10 2008-12
惠幅度。2009 年随着电信运营商竞争的加剧,当月电信收入有可能上证综合指数通信设备

出现负增长。

z 宽带新增用户数大幅减少,全年增长 1696 万户,但 12 月仅增长

万。其中,受竞争和内部整合的影响,中国联通的宽带用户数首次

出现减少。宽带市场来自有线电视运营商和小的宽带运营商的竞争

加剧。基础运营商的宽带用户增长停滞,宽带资费下调压力大增。
行业月报
z 12 月当月的电信投资为 796 亿元,同比增长 %。全年电信投资相关报告
亿,同比增长 %,增幅均创下了近五年来的新高。电信
重组完成以及 3G 网络建设带来的电信投资高速长时期仍将继续。电《通信行业 12 月月报》
信设备制造业各子行业龙头企业将继续受益于电信投资的增长。――
《通信行业 11 月数据点评》

z 考虑到通信行业整体估值水平已经反映了行业需求的增长预期,维――
持对电信运营商、电信设备制造商、增值服务提供商的“中性”评《通信行业 2009 年投资策略》
级。――
《通信行业四季度投资策略》
各子行业龙头企业是 3G 投资最大的受益者。维持对中天科技、拓维
z ――
信息、亨通光电、中兴通讯的“买入”评级。《通信行业 9 月月报》
――

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目录
1. 电信运营行业增长放缓......................................... 3
. 移动用户增长放缓,固话用户加速减少,宽带用户增长停滞.....................3
. 电信业务收入增长大幅放缓.................................................4
. 中国移动继续领先,中国电信移动业务趋稳,中国联通业绩趋降.................6
2. 电信投资暴发式增长........................................... 7
. 当月电信投资创下新高.....................................................7
3. 电信设备制造业业绩回升....................................... 8
4. 投资建议.................................................... 10

图表
图 1: 电话用户当月新增数.........................................