文档介绍：行业研究
第 91 期

2008 年 12 月 24 日星期三中性银行业
建
分析师: 吕立新饶明次贷危机、经济下滑与中国银行业
材
电话:010-88656237 --2009 年投资策略研究报告
E-mail :raoming@

摘要
每股收益 20 07 A 20 08 E 20 09 E
(元) 美国次贷危机在国际间的扩散主要通过金融渠道和
深发展A 贸易渠道进行。由于我国金融业对外开放程度还不高,
宁波银行商业银行经营的国际化也不高,而且还处于分业经营阶
浦发银行段,因此次贷危机对我国银行业的直接影响还比较有限。
华夏银行
民生银行但是次贷危机通过贸易渠道对我国实体经济增长造
招商银行成了负面影响,随着2009年我国宏观经济的下行,商业
南京银行银行在工业行业和房地产行业贷款的质量将有所下降,
兴业银行贷款损失拨备的计提将会增加。
北京银行
交通银行央行宽松的货币政策下,存款准备金率的下调,商业
工商银行银行的流动性将增加,而贷款规模季度控制的取消也将
建设银行有助于商业银行贷款规模的扩张。但是,在宽松的利率
中国银行
环境下,商业银行的净利差将有所收窄。
中信银行
依据上述分析,再结合企业所得税下降利好因素结
数据来源:信达证券
束,我们预计,在2009年上市商业银行的利润增长将处
近 1 年行业相对表现
于10%以下的水平。我国给予银行业“中性”投资评级。
% 成交金额银行Ⅱ( 申万) 沪深300 40000
% 在2009年银行业业绩增长下滑的背景下,我们认为选
百万元 35000
% 择个股时需要关注商业银行的资本充足率、拨备覆盖率
30000
- % 和限售股解禁数量。
25000
- %
给予三家防御型银行工商银行、招商银行和北京银行

-% 20000
“持有”投资评级。在2008年和2009年,工商银行EPS
-%
15000 ,,
-%
10000 ;
-%

5000 元,,
-%
;,
- % 0
12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 ,(均以12月
07- 08- 08- 08- 08- 08- 08- 08- 08- 08- 08- 08-
22日收盘价计算)。

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行业研究

目录

,中国银行业能否独善其身? ..................................................................................... 4
. 次贷危机在国际间的扩散,主要有金融渠道和贸易渠道两个,而且通过金融投资渠道扩
散的速度快于通过贸易渠道。............................................................................................................ 4
. 次贷危机引发的全球金融危机,对中国而言则属于外部风险。.......................................... 4
,银行业资产质