文档介绍：金融市场和金融工程
本章主要阐述金融市场的类型、功能和一些主要市场的基本特征,并对金融工程的基本原理及相关理论——证券组合投资理论和资本资产定价模型作简要介绍。
第一节金融市场及其功能
一、金融市场的定义
常见的定义有:①金融市场是金融商品交易的场所;②金融市场是资金的供应方与需求方通过某种方式互相接触而达成交易的场所,即资金交易的场所;③金融市场是资金融通的场所或机制;④金融市场是金融工具转手的竞争性场所;⑤金融市场是金融资产交易和确定价格的场所或机制;⑥金融市场是各种金融交易的总和;⑦金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
在理解定义时,除了强调金融商品交易或买卖这一金融市场的核心内容外,还强调金融市场是集合了交易场所、设施、规则、组织形式、供求关系和价格机制等各种要素的有机整体。要注意把握金融市场的多层含义:从市场的核心内容即交易对象上看,金融市场不同于一般商品市场,它交易的不是粮食、服装、汽车、房屋等普通商品,而是以本国或外国货币单位表示的现金、存款、票据、债券、股票、保险单、期货合约等各种金融商品,交易的主要目的是融通货币资金;从交易的场所和设施上看,金融市场更多利用的是现代化的电讯技术和设施,依赖于无形场所,而普通商品市场则在很大程度上依赖于有形的场地和仓储设施等等;从交易体现的关系来看,金融市场反映了金融商品出卖者和购买者之间形成的供求关系,但这种供求关系的背后不仅仅是单纯的买卖关系,而是一种以信用为基础的资金借贷关系和委托代理关系;从金融商品交易过程中产生的价格决定机制上看,金融商品的价格决定要比普通商品的价格决定复杂得多;从交易规则和市场组织形式看,金融市场也明显特殊于普通商品市场,如:证券交易所、做市商制度等等,都是金融市场所特有的。
二、金融市场的分类
(一)直接金融市场和间接金融市场(按中介特征划分)

直接金融市场是指由资金供求双方直接进行融资所形成的市场。在直接金融市场上,筹资者发行债务凭证或所有权凭证,投资者出资购买这些凭证,资金就从投资者手中直接转到筹资者手中,而不需要通过信用中介机构。

间接金融市场是指以银行等金融机构作为信用中介进行融资所形成的市场。在间接金融市场上,是由资金供给者首先把资金以存款等形式借给银行等金融机构,二者之间形成债权债务关系,再由银行等机构把资金提供给需求者,又与需求者形成债权债务关系,通过信用中介的传递,资金供给者的资金间接地转到需求者手中。
(二)资本市场和货币市场(按期限划分)

资本市场又称长期资金市场,是指期限在一年以上的金融商品交易的市场,包括以债券和股票为主的有价证券市场和银行中长期借贷市场。通常所说的资本市场,多指债券市场和股票市场。由于通过长期证券筹来的资金大多用于企业的创建、更新、固定资产购置等资本性投资,因此,将长期资金市场称为资本市场。

货币市场又称短期资金市场,是指期限在一年以内的金融商品交易的市场,主要包括同业拆借市场、票据市场、国库券市场、回购协议市场、大额可转换定期存单市场等。由于通过短期金融工具筹来的资金主要用于资金的临时周转或补充流动性,对于持有短期金融工具的资金提供者来讲,这些短期金融工具可以在市场上灵活兑现,可视为货币的替代品或称“准货币”,因此,将短期资金市场称为货币市场。
(三)一级市场、二级市场、第三市场和第四市场(按交易程序划分)

一级市场又称初级市场或发行市场,是指筹资者将设计开发出的金融商品首次出售给投资者时所形成的交易市场,如债券发行市场和股票发行市场。

二级市场又称次级市场或流通市场,是指已发行出去的票据和证券等在不同的投资者之间再行转让买卖的市场。二级市场又可分为两种:一是场内交易市场。场内交易市场即证券交易所,它是一种集中性的交易市场,有严格的入市条件和统一的交易规则、清算制度、信息披露制度等。二是场外交易市场。场外交易市场,又称为柜台交易市场或店头交易市场,它是在证券交易所之外进行证券买卖的市场。
一级市场和二级市场是相辅相成的,没有一级市场,就不可能有二级市场;没有二级市场,一级市场发行的证券没有灵活变现的渠道,市场需求就会萎缩,市场很难长久存在。

第三市场是指证券交易所挂牌上市的证券在交易所以外进行交易而形成的市场,它实际上是场外交易市场的一部分。第三市场的交易对象是在证券交易所挂牌上市的股票和债券,交易价格通常采用议价方式,相对于在交易所内交易来讲,第三市场交易由于无须交纳各种服务费用,交易成本较低,而且交易受到的限制较少。

第四市场是指投资者与证券出卖者之间既不通过交易所,也不通过柜台或经纪人,而是运用各种现