文档介绍：有吸引力——维持行业研究/ 行业动态

日期:2009 年 4 月 15 日
行业:电力行业用电量环比正增长

电网投资突然加速
能源及电力设备小组牛品
021-53519888-1911
niupin@
主要观点:

高耗能产出增多,3 月用电量环比正增长

3 月份全社会用电量同比减少 %,环比增长 %。其中,以高耗

能产业为主的地区用电量增速明显好于以外向型经济为主的地区。我们

认为,发电量将随万亿投资建设的加快而逐渐增多。
4
发电行业亏损连累电源投资大幅减少

1-3 月份,电源投资同比下降 %。其中火电、风电新增装机同比下

降,水电新增装机大幅增长。我们认为,主要原因是 08 年电厂大面积亏

损,导致新增投资减少。

电网投资突然加速

1-3 月份,电网投资同比增长 %。其中 220 千伏及以上变电容量、
输电线路分别同比增长 %、%,增长速度分别比 1-2 月份提高
了个百分点、个百分点。但由于资金限制,550 千伏及以上
变电容量、输电线路比去年同期有所下降。
最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较
投资建议:

120%
评级未来十二个月内,电力“有吸引力”,电力设备“有吸引力”。
100%
80% 建议关注盈利弹性大的火电企业,以及受益于城农网建设加快的输配电
60% 企业。
40%
20% 数据预测与估值:
0%
电力行业重点关注股票业绩预测和市盈率
-20%
EPS PE
-40% 公司名称股票代码股价 PBR 投资评级
08-10 08-11 08-12 09-01 09-02 09-03 07A 08E 09E 07A 08E 09E
电力Ⅲ沪深300 电气设备桂冠电力跑赢大市
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报告编号:
NP09-ITR03 国电电力跑赢大市
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