文档介绍：宏观研究
工业状况转好增加经济恢复预期,消费再次成亮点
报告原因:数据点评——09 年 5 月份工业和消费数据点评
2009 年 6 月 12 日宏观研究/中国经济
主要观点:
宏观研究小组
执笔人:伊磊 z 工业增加值创本轮经济调整增速新高,未来有望继续反弹。本月工业
TEL:010-82190396 增加值增速如期继续反弹,并创下本轮经济调整的反弹新高,预示二季
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度经济继续走好。从 CPI 和 PPI 差值走势来看,中下游企业效益应该有
工业数据所好转,成本压力减轻,从金融数据来看,企业存款余额增速近几个月
项目% 5 月 4 月同期大幅度增加,也预示工业企业经营活动应有所好转。本月重工业增速明
工业增加值 16 显反弹,是带动本月工业增加值增速反弹的主要因素,我们预计随着预
重工业 17
期出口的好转,下半年轻工业的增速或逐渐赶上。
轻工业 N/A
产品销售率 98 z 近六成省份工业增加值反弹,大部分行业转暖。主要经济大省的增速
发电量- -
加快带动了全国增速的提高,从行业来看,除了电力热力以外,大部分
消费数据行业工业增加值增速均比上月有所增长,其中黑色金属和通信设备行业
项目% 5 月 4 月同期反弹明显,这与行业景气轮动因素有关,根据经济周期运行规律,我们
消费品总额
预计下半年纺织和化工等行业工业增加值增速将继续反弹。从产销率来
城市 15
看,5 月份库存压力有所增强,产销率纷纷下滑,这与 PMI 中的库存指
县及以下
数走势相同,产能的增加在短期推动了库存的上升,我们预计随着经济
批发和零售
住宿和餐饮 回暖和新开工项目的进行,6 月份产销率可能有所反弹,从而带动销售
其他行业 状况的走好。出口交货值的下降反映外需仍然疲弱,出口压力较大。
z 主要工业品产量增速纷纷反弹,但库存压力仍制约产能的释放。本月
发电量增速继续保持负增长但跌幅有所减小,近六成的工业产品生产增
速加快,上下游产品产量一同复苏,表明经济在 5 月份全面回暖,产能
的释放和消费市场回暖走势相同,我们预计 6 月份工业品随着价格的反
弹,产量或继续维持目前的速度。
z 名义和实际消费增速双双继续反弹,看好消费市场的回暖。社会消费
品名义和实际增速再次双双反弹,符合我们之前判断,从消费者信心指
联系人数来看,消费预期已经有所企稳。本月农村消费继续增速高于城市,显
焦春成示家电下乡等刺激农村消费政策有一定的效果,本月大部分商品增速相
0351-8686990 比上月有所反弹,其中以家具家电和金银珠宝类消费反弹幅度最高,这
sxzqyjfzb@
与房地产市场回暖和对通胀预期增强因素有关。总之,消费反弹是本月
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