文档介绍：焦浩漭王博一边是海水,一边是火焰
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iaohm@ ——化学原料药行业 2009 年投资策略
2008 年 12 月 6 日
行业评级:同步大市业
行业策略报告(中证研 20081120 号) 医药行业
盈利预测和投资评级
公司简称 08EPS 09EPS 09PE 评级
投资要点:
海正药业 增持
华海药业 买入
海翔药业 增持
z 医药行业在金融危机中被视为优良的避风港湾,但实质
现代制药 增持亦将面临较多不利影响。
新和成 观望
浙江医药 观望 z 大宗原料药国际需求增长放缓,价格亦面临较大下行压
东北制药 观望力。但对我国特色原料药企业而言,危机同时也是难得
华北制药 观望机遇。
广济药业 观望
大宗原料药利润或将出现负增长,拖累全行业表现。化
鑫富药业 观望 z
学制药行业 09 年全年利润增速将相比 08 年有所下滑。
天药股份 观望
但世界范围内用药结构仿制药比重上升拉动特色原料药
注:计算市盈率采用 10 月 31 日收盘价
需求,医改带来市场扩容,加之成本方面的不利因素大
为削弱,特色原料药行业仍将维持较高景气度。
医药行业相对上证指数表现
z 我们给予化学原料药“同步大市”的投资评级:其中,
对大宗原料药给予“弱于大市”的投资评级:给予特色
原料药“强于大市”的投资评级。
z 建议投资者重点关注:海正药业(600267)、华海药业
(600521)。
z 风险提示:部分产品价格面临大幅调整;环保压力加大;
外向型企业的汇率风险较为严峻;对研发依赖度较高的
企业存在研发失败风险;医改”方案存在不确定性。
联系人:马嵚琦
电话:021-50585908 传真:021-50587779
地址:上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼
邮编:200122
目录
年前三季度医药行业回顾:高速增长中增速向常态回归................................. 4
08 年前三季度利润增速有所放缓...................................................... 4
利润增幅下降起自于去年三季度....................................................... 4
子行业分化明显.................................................................... 5
2. 09 年行业展望:次贷危机对医药企业亦有一定不利影响................................... 5
对国际医药行业影响................................................................. 6
支付能力下降,患者医疗需求受到压抑............................................... 6
流动性短缺,大宗商品暴跌传导至原料药产品......................................... 7
对我国医药行业影响................................................................. 8
外币贬值,我国出口产品竞争力减弱,部分企业遭受汇兑损失........................... 8
财政收支趋紧,或令医改步伐放缓................................................... 8
3. 我国化学制药企业迎来发展机遇....................................................... 9
专利药到期大潮已至..............................