文档介绍：2009年医药行业投资策略
中盛投资研究部
2008年11月
新医改:横看与纵览
•卫生体制改革开始”拨乱反正”
---05年对我们的卫生体制进行反思: 在80年代的全民福利卫生服
务到90年代后期迈出市场化步伐,实践证明卫生改革不成功;
---十七大进一步明确了政府主导下的卫生体制,强调卫生服务的公
益性原则, ”高消费,低覆盖”向”低
消费’个,广覆盖”方向转变;
我国政府卫生投入与世界比较---卫生服务的”卖方”原则是其
100% 90% 不能完全市场化的原因,又不
80% 56% 同于公共物品属性,政府只能
60% 46% ”
33% 30% 30%
40% 17% 既当裁判员,又当运动员;
20% ”
0%
欧洲美国泰国
墨西哥
前) 后)
中国(80年以中国(目前) 中国(新医改
医改方案两大阵营, 补“需方” PK补“供方”
补贴“供方”
卫生机构将不是一个盈利主体,收入全额上交财政,实行“收
支两条线”管理,在这样的基础上,医药购销可能实现零差价;
补贴“需方”
构建基本医疗保险和商业保险的多层次保障体系,政府承担
医疗服务支付的第三方角色。此举增强了消费者的议价能力,在
医疗机构之间仍保留市场化的竞争;
医改征求意见稿体现了供需双补,国家主导基础医疗,高端卫生
需求市场调节;
行业新监管模式催生转型
三医改革: 卫生机构改革,多层次卫生保障体系以及药
品流通体制改革三项改革一个都不能少;
行业政策密集出台, 政府推手重塑医药产业新格局;
政策内容摘要效力
新<<药品注册管理法>> 严格新药审批,仿制药延长审批期推动创新
新<<处方药管理办法>> 限制药品商品名,“一品双规”,净化市场向大型企业集中
处方药目录
<<药品说明书和标签管理>> 药品”换装”,使用通用名有利于大型,品牌企业
新GMP与环保标准强化软件标准, 环保标准高于FDA 提高门槛,淘汰小企业
基础医疗是新医改的重中之重基础医疗是新医改的重中之重
四梁八柱四梁八柱
比较完善的公共卫生服务体系和医疗服务体系,比较健
全的医疗保障体系,比较规范的药品供应保障体系;
行业影响,终端下沉行业影响,终端下沉
普药的消费将提高,商业继续演绎集中趋势,对外资、合
资药不利,OTC呈现负面影响
征求意见稿体现了政府管制供给征求意见稿体现了政府管制供给,,市场调节需求原市场调节需求原
则则
主要政策着眼点主要政策着眼点影响影响
1. 对公立卫生机构:全部实行收支两条
线管理,探索有效方式改革以药补医
机制;基层卫生机构药品实行零差价,
供给供给严格限制药品流通环节差价率; 可能导致供给
层面层面 2. 对药企价格区别管制:仿制药实行上不足
市后从低定价制度,新药与专利药逐
步实行上市前药物经济性评价;药品
实行等额加价制度
1. 基本药物目录药物全部报销,目录以
外按照不同级别调整报销比例,基层越高端需求自负
需求需求卫生机构高比例,级别越高报销比例成本愈高,
层面层面越低; 需求总量应
2. 特需医疗服务个人直接付费或商业保有节制
险支付;
新医疗释放就医需求
新医改带来基本医疗需求显著扩容
新医改:就诊病人显著增加新医改:就诊病人显著增加
全国医院住院人次与增速度(万次) 全国门诊住院人次与增速(亿次)
30
15000
20
10000
10
5000
5
0 0
0 0 2003 2004 2005 2006 2007
2003 2004 2005 2006 2007
门诊人次门诊人次增速
住院人次住院人次增速
•未来三类公司能在竞争中长期胜出
仿制药审批口径的收紧,终端消费政策”一品两规”都将遏止简单仿制,
过度营销的盈利模式,这些企业将被迫寻找新的盈利模式,我们认为,
以下三类企业将具备长期竞争力.
一类: 占据基础医疗战略制高点:包括国家大型基础用药,大型诊断试
剂,疫苗生产基地, 大型物流,配送商业,上市公司包括华北制药,
新华制药,丽珠集团,科华生物,天坛生物,国药股份,上海医药等;
二类:自主创新企业:化学药包括恒瑞医药,双鹭药业,中药的研发以产品
创新为标准,这样的企业包括包括康缘药业,天士力等
三类:寻求国际化“蓝海”战略:继国际原料药产业的转移后,化学制
剂的国际转移正在加速,邻国印度如Ra