文档介绍：国际金融理论前沿问题述评
传统的国际金融理论研究的内容包括www .ddd tt. com五个方面论、国际收支理论、外国直接投资理论、国际储备理论、国际货币制度,随着各国经济的开放和金融全球化进程的加快,更加从全球的视角认识国际金融问题,包括www .ddd tt. com汇率理论、货币危机理论等,另外,随着将信息经济学引入国际金融理论研究,国际金融理论出现
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新发展,以下将对此进行概要地介绍和评述。
一、货币危机理论
20世纪80年代以来,在债务危机出现后,已经发生了十几次货币危机,从而使货币危机理论成为国际金融研究的焦点之一,按照<8ttt8table>代序分类,有三代成熟的货币危机模型。
1、第一代货币危机模型
第一代货币危机模型认为货币危机是否爆发主要取决于一个国家的经济基本面,特别是财政赤字的货币化,假定政府为解决8t t t 8. c o m财政赤字问题而大量发行纸币,引起资本流出,央行为维持汇率稳定而无限制地抛出外汇储备,当外汇储备达到临界点时,会引致投机攻击,如果8 tt 政府没有足够的外汇储备支持,就不得不放弃稳定的汇率制度。这一理论的提出是在70年代末,有代表性的是麻省理工学院的保罗。克鲁格曼教授所写的《国际危机模型》一文,国际货币基金组织的经济学家Robert ,主要观点是当一国经济的内部均衡与外部均衡发生冲突时,用来维持内部均衡的政策(主要是当国内出现时,在国内过度供给信贷)必然会导致. com外部均衡丧失,投机者的冲击将导致. com货币危机,从而使固定汇率无法维持。总之,第一代危机模型强调经济的基本面决定货币的对外价值稳定与否。
这一模型可以80年代初的危机、1998年的俄罗斯危机、巴西危机、以及现在dd dtt. com正在恶化的阿根廷危机。
2、第二代货币危机模型
由于. com20世纪90年代初的欧洲货币危机中,很多8ttt8国家的经济基本面很好,但也受到了危机冲击,这对第一代模型提出了质疑,从而产生了第二代危机模型。第二代危机模型认为一个国家在一定 tt t 8. com下,即使经济的基本面尚好,但在羊群效应(Herding Behavior)和传染效应(Contagion Effect)的作用下,仍会出现。
、.
第二代货币危机模型仍注重经济基本面,但提出一定
众的主观预期能成为主导因素,投机者的行为导致. com公众信心丧失从而使政府对固定汇率制的保卫失败,危机将提前到来。
3、第三代货币危机模型
1997年下半年爆发的亚洲金融危机在传染的广度、深度等方面以往的货币危机,原有的货币危机解释力度有限。保罗。克鲁格曼教授在这方面献:认为一个国家货币的实际8ttt8贬值或经常帐户的逆差和国际资本流动的逆转将引发货币危机。在分析和推导时,引入了金融过度(Financial Excess)的概念:当一国的金融机构可以国际资本市场时,金融机构会容易
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冒险,将资金投向证券市场和房地产市场,引发金融泡沫,加剧一国金融体系