文档介绍:外汇储备经济分析
在全球经济金融联系日渐紧密的今天,外汇储备研究日益重要经济金融研究领域中重要。七十年代末开始的改革开放,使我国经济融入了国际经济的大循环,外汇储备已成为我国对外经济和国内经济的结合点,在我国己经确立了市场的改革取向和对外开放的新形势下,外汇储备研究无疑具有非常重要值和实践意义。
外汇储备经济分析的核心内容是外汇储备规模问题。本文在考察世界主要国家的外汇储备、国际收支情况8 tt t 8. com的基础上,结合我国经济金融体制的具体情况8 tt t 8. com,着重从内外均衡的角度剖析外汇储备的适度规模问题;从国际收支的角度探讨外汇储备的供给来源问题;从开放经济条件下维护国家经济安全、保持货币金融稳定的高度,探讨了九十年代以来爆发的几次金融危机,密切关注的几项重要,并运用本文提出的外汇储备适度规模标准,论证了爆发金融危机的国家外汇储备的不充足性,进一步印证了在开放经济条件下维持充足的外汇储备对于国家经济安全、对于货币金融稳定的重要性。本论文的主要内容如下:
、外部均衡的角度探讨外汇储备需求问题,研究表明,比例分析法和现有的储备需求模型都不能准确揭示储备的需求,实证分析方法有助于把握外汇储备需求的主要决定因素。
在国际资本流动不充分、规模有限的情况8 tt t 8. com下,用储备/进口的比例衡量8ttt8储备需求具有一定。但由于. com储备的作用是为贸易差额融资,而贸易差额与贸易总额之间并没有稳定的比例关系,因而,比例分析方法具有局限性。在国际资本流动日益频繁的今天,许多
8ttt8
国家的国际收支状况主要取决于资本和金融帐户,而且储备不仅用于弥补国际收支逆差,还用于干预外汇市场、稳定本国的汇率和充当偿债的准备,这样,储备/进口的比例越来越具有局限性,亚洲金融危机的爆发再次暴露了比例分析法的局限性。
现有的储备需求模型均没有将经济增长、物价稳定、充分就业和衡四个宏观经济目标纳入分析,而且国际收支失衡的调节政策基本上局限于支出削减政策,因此. com,这些模型也无法准确衡量8ttt8储备的成本和收益,无法准确衡量8ttt8储备的需求。
本文采用实证分析方法,以布雷顿森林体系解体实行浮动汇率以来,发展中国家和发达国家的外汇储备需求为研究对象,模型就行数据对外汇储备需求的主要决定因素(如经济规模变量、经济开放度、国际收支扰动等)进行了分析。研究表明,模型中,GDP都是显著的;模型中,上一期的外汇储备都是显著的;模型相比
,模型的拟合效果更好,,而且发达国家、发展中国家在不同时ssbbww. 。本文对我国外汇储备需求的决定因素的实证分析表明,在我国外汇储备需求模型中,国际收支扰动变量始终是显著的;在未引入货币供应量之前,经济规模变量中只有国内生产总值是显著的;在引入货币供应量之后,经济规模变量都是不显著的,而货币供应量则是显著的。
、内部均衡的角度探讨了外汇储备与通货膨胀的关系,从理论和实证分析两方面国外汇储备和通货膨胀不具有正向相关关系。外汇储备经由外汇占款、基础货币、货币乘数几个中间于通货膨胀。本文归纳出外汇储备来源的三种渠道:(1)干预外汇市场购入外汇;(2)借入外汇补充外汇储备;(3)用外汇储备收益补充外汇储备。其中,第一种渠道涉