文档介绍：我国上市公司股利分配行为研究
一、股利分配的特点
按照<8ttt8table>从历史到现实的时间发展顺序对中国上市公司的股利政策进行考察,我们sSBbWw不难发现,中国上市公司的股利政策具有以下几个明显特点:①股利分配形式多样化。目前我国上市公司的股利分配,主要有现金分红、送红股、转增股本三种方式,但在此基础上又派生出将派现、送股与转增相结合的多种分配方式,再加上配股,使我国上市公司的分配方案显得更为复杂
。②不分配的公司多。股票是一种高风险的金融资产,给投资者超过储蓄收益率的较高的投资回报,是上市公司的责任。但是dddTt,中国的上市公司很多8ttt8缺乏这种应有的责任感,每到公布年报时,一些
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上市公司漫不经心地用“暂不分配”就把投资者轻易地打发了,使投资者对股利回报的热望成为泡影。③上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性。由于. com没有把投资者的利益置于应有的位置. com上,我国多数上市公司没有明晰的股利政策目标,在股利政策的制订和实施上缺乏长远打算,带有很大的盲目性和随意性。④上市公司股票股利分配较多,在股利分配中占重要。很多8ttt8上市公司选择了送红股的分配方式,这也构成中国上市公司股利政策的一大特色。虽然从整体来说金分红的公司要多于股票分红的公司,但从股利金额来看,相对,现金股利的分配率较低,股票股利的分配率较高。⑤股利分配往往 t8. com与再融资行为相关联。我国上市公司上市后通过资本市场进行再融资的主要渠道是实施配股,加之证监会对配股资格有较为严格的规定,这在一定
上也影响了上市公司的股利分配。
二、影响上市公司分配行为的因素
影响上市公司股利分配行为的因素很多8ttt8,但主要有:
。上市公司业绩下滑是造成分红政策不稳定的重要,利润的大幅下滑自然制约了分红的实施。在业绩滑坡造成可分配利润减少而难以实施分红的同时ssbbww. com,现金不足也成为不分配的一个关键因素。如果8 tt 支付现金股利,上市公司会有一笔支出,因此. com只有在公司现金充裕、短期偿债能力不成问题的情况8 tt t 8. com下,才会发放现金股利。一些
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公司虽然每股盈利尚可,但若仔细分析其财务数据,就会发现应收款占资产的一大部分,每股现金流量为负数,想派发红利也是8tt t 8. com有心无力。
。来说本规模越大,股本扩张空间也就越小,倾向于以现金股利的形式支付股利,从而派现的比例大,送股的比例小。小盘股股本扩张能力强,主要以送股的形式发放股利,股利支付率就越低。股权结构集中的公司倾向于低股利支付,股权结构分散的公司倾向于高股利支付。此外,不同股权结构的公司的股利分配也有一定,国有股、法人股控股比例较大的上市公司的股利支付率较低,内部人控制效应较强,并且国有股权比例大的上市公司相对上市公司放弃股利分配的可能。
根据现代股利政策理论,股东们(包括www .ddd tt. com大股东)为了dd dtt. com降低代理问题所带来的风险,往往 t8. com具有较强的促使上市公司以现金方式分红的意愿。因此. com,大股东应是最愿意获得ssbbww上市公司现金分红的了。但是dddTt,在我国证券市场上,由于. com一些
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上市公司