文档介绍：转债申购打新族开辟第二战场
由于转债市场处于供不应求和转债的流动性较差,转债的市场价格经常偏离其合理价值。2月份,%的情况下,%,转债市场的非理性可见一斑。
分析人士认为,目前可转债二级市场高估较为严重,整体债性较差,股性较强,未来难以带来有竞争力的回报。在信贷紧缩未放松的情况下,企业的再融资冲动将增大可转债的发行,投资者应重点关注一级市场的投资机会,特别是分离债的发行和新上市转债的机会。
三招投资一级市场
由于近期上市可转债较少,可转债交易比较清淡。多数可转债的价格在130元以上,少数转债价格高于200元。目前可转债的债性都很弱,抗跌性较差。由于可转债市场的持续萎缩,转债投资者对可转债的追逐也使得不少转债出现高估状况,从长远来说,市场对那些溢价率高于30%的转债的长远表现值得忧虑。上月转债整体小幅度下跌,转债的风险有所释放,但整体风险依然很大。
上月可转债市场的转换价值水平有所下降,,。受转债价格下跌以及正股上涨的影响,可转债的转换溢价率有较大幅度下降,%,%。现阶段,转债市场的风险仍然处于很高的程度,转债未来的走势和股票相关性仍然很强。目前市场上大部分可转债与其正股走势的相关性都高达90%以上,由于股市走势较弱,可转债二级市场也难有好的表现。因此,不推荐投资者投资二级市场的可转债。
不过,目前转债一级市场仍处于较活跃阶段,,,本月仍有62亿元拟发行。未来仍然会有较多的转债发行,转债一级市场继续存在较好的投资机会。
投资一级市场的可转债有三种办法:一是通过购买正股获取配售权,一般上市公司在再融资时,会给予原股东一定比例的配售,即原股东购买一级市场可转债的权利。二是通过类似于“打新股”的办法,网上申购可转债。目前,打新债券的收益率有所下降,因为打新资金越来越多,导致中签率走低,股市的环境又不好。三是通过机构打新理财产品分享收益,因为机构网下申购可转债可享受杠杆收益,他们只需要出相当于申购量40%的金额就可以打新债,因此中签率相对较高。如果投资者资金量小,或者自己把握不准,可以适当参与银行的相关理财产品,如中信理财之新股计划0803号(增强型)和中信理财之双盈计划10号等产品都含有投资可转债(含可分离债券)的功能。
两大指标锁定二级市场
在二级市场上投可转债要盯紧两大指标,一是转股溢价率,二是纯债溢价率。目前转债市场很难找到中长期安全,并且能够提供有吸引力回报的券种。部分高转股溢价率转债高估较为离谱,投资这类转债不如直接投资正股。
从目前的市场情况看,只有大荒转债的转股溢价率相对较低,%,估值较为合理。在正股较大幅度上涨的情况下,大荒转债能够带来和正股几乎一样的回报,而如果正股发生较大幅度下跌,大荒转债的跌幅会明显小于正股。假如正股下跌30%,由于可转债的债性和供不应求的市场状况,可转债的跌幅会小于20%;而如果正股上涨30%,可转债涨幅也将在28%左右。但是考虑到目前其转换价值较高,这类投资只适合较为激进的投资者和对正股较为乐观的投资者。
发行时间较长的转债大多处于很高的价位,即使其转换溢价处于较低水平,但是由于其股